招商局重组内地港口进入最后磋商

　　招商局国际重整旗下港口公司终于进入最后磋商阶段。分析人士指出，重组或涉及深圳西部港口的股权整合，预计将给公司估值带来正面影响。

　　招商局国际股价近日大涨，上周的升幅高达16%，本周回落后又企稳回升。公司12月13日发出公告指出，公司重组其在中国若干港口经营公司的权益已进入最后磋商阶段，但尚未订立任何具体协议。除此以外，并不知悉任何原因导致公司股价波动。

　　此前，由于股权结构不同，招商局国际旗下分别持股50%、51%和100%的蛇口码头一期、二期和三期形成不同的利益主体，协同效益未能完全发挥，部分业务也由一期流入三期。市场因此预期公司在深圳蛇口码头各期的股权将面临重新整合。

　　国泰君安(香港)研究员林志远表示，如果进行蛇口码头各期的股权重组，招商局国际有可能减持三期，而增持一期和二期。他认为，重组对于公司估值的影响要看具体的交易价格，但预计招商局国际会以溢价减持三期，这可为公司带来一次性的特殊收益；而在增持一期和二期后，一期近年吞吐量下跌的局面可能改变，这对于招商局国际整体盈利也有帮助。更重要的是，股权整合后各码头利益趋于一致，有利于发挥协同效应，提升公司整体效益。

　　深圳西部有蛇口港、赤湾港和妈湾港等多个港口，各港口又有多个不同利益主体的泊位，为争抢客户，各码头之间常大打价格战。2005年3月，招商局国际以现金6.1亿港元收购中远太平洋所持有的蛇口码头一期17.5%的股权及相应比例的股东贷款，将在蛇口港一期的持股量由32.5%增至50%。在形成控制性地位后，招商局国际也逐步加强了对深圳西部各码头运作的协调和管理，并提升了深圳西部港区在深圳港的市场份额。

　　作为招商局集团的上市旗舰，招商局国际目前已基本形成全国性集装箱枢纽港口战略布局，是全球位列三甲的公共码头运营商。在香港、新加坡、上海、深圳这全球四大集装箱港口中，招商局国际是其中三个的重要投资者和经营者。

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