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要么更大，要么更快。中国对外贸易运输(集团)总公司(下称“中外运集团”)选择了资本市场提升“航速”，为行业整合布下先手。
在调任近2年后，中外运集团董事、党委书记、总裁赵沪湘成功打造出目前为止全球募资最多、发行市盈率最高的航运新股——中外运航运(368.HK)。11月23日公司正式上市，当日以8.17开盘，收盘于7.12。
“中外运集团将以综合物流和航运作为主营业务，并形成各自的资本平台。”
此前，他曾是招商局集团董事副总裁，招商局被公认为中国企业利用海外资本平台整合业务、发展自身的榜样。赵沪湘在那里度过了商业生涯的头20年，积累了丰富经验。
按照国资委主任李荣融此前计划，未来159家央企名单会缩短到80-100个，10月正是大限。这一时点刚过，国资委、证监会就联手召开了“央企控股上市公司规范与发展会议”，资本市场已成为主管部门下一步整合思路的焦点。
许是巧合，中外运集团的战略思路和发展步伐如同按照这个时间表“亦步亦趋”。
“未来5年，集团营业收入和利润计划提高一倍，上市可以让盈利目标提前实现。”思考良久，他虽然避而不谈央企航运板块整合前景，但对自身发展给出了明确目标。
主业就是综合物流和航运
<21世纪>：有人因为弄不清你们到底采用哪一种战略，认为你们在转向“多元化”，是这样么？之前罗兰贝格和麦肯锡都为中外运制定过发展战略，现在用的是谁的方案？
赵沪湘：我现在可以很清楚地说，中外运集团的主业就是综合物流加航运。综合物流中我们是龙头企业，市场份额在那儿呢；航运我们力争紧跟中远、中海后面。集团业务2/3是综合物流，1/3是航运，当然细分起来的话，还会有货代、快递、供应链物流、码头、堆场等。
集团整体战略是参考麦肯锡方案确定的，此外还有根据具体行业制定的几个分战略，比如集团空运、陆运、海运，这些则是罗兰贝格制定的。两个公司战略方案没什么冲突，不管由哪个制定，事前都跟集团进行了充分沟通。
<21世纪>：战略制定也许不难，但是战略制定后执行的力度和表现是不是更关键？
赵沪湘：的确，战略光制定得好没用，还要有执行。我们的战略是经过国资委、集团董事会审定的，从上到下非常认同；战略制定后我们也在全力推动，包括我们这次的上市也是战略执行的一部分。
<21世纪>：有没有量化的目标来考核怎样才算完成战略？
赵沪湘：我们希望用5年的时间重点发展两项主营业务，将集团营业收入和利润都提高一倍，这是从大的数字面来讲。
由于中国宏观经济向好，航运市场也不错，物流业务开展也很顺利，加上资源的整合与协同效应，以及航运公司的上市，现在看来我觉得盈利目标会提前实现。
搭资本平台整合主业
<21世纪>：之前的中外运组织架构和历史沿革带有很浓厚的地方割据色彩，不管当地经济贸易规模是否足以支撑，都会按行政区划设立子公司或分公司。现在还是这样么？
赵沪湘：应该说我们在逐步改变，按照专业化的要求和业务属性进行我们的内部整合。整合就是要改变原有的组织架构，过去两年我们不断在做这件事，未来公司的行政色彩会越来越少，业务线、专业化要求则越来越高。
按照这种要求我们也形成了2个资本市场整合平台，这次中外运航运上市就是整合的一项，航运公司过去是这个省有那个省也有，将来我们会逐渐整合到中外运航运中；综合物流板块我们也在推动，会把盈利较高的未上市公司和业务放到中国外运(0598。HK)中。预计第一批整合项目在12月份完成。
<21世纪>：您说首批整合要在12月之前完成，目前进行得怎样？
赵沪湘：我们第一批整合了7个区域，包括山东、安徽、广东、四川、江西、重庆和香港地区，这七个区域中的很多家公司已经注入到上市公司了。明年我们还会继续。
<21世纪>：除了集团自身的内部整合，会不会有一些整个行业的外部整合？之前市场一直传闻中外运可能与中国长江航运集团(下称“长航”)整合，情况究竟怎样？
赵沪湘：目前我只能说对此事不便做过多评价和评论。至于长航有无整合的意愿，我也不知道，应该问他们。
5个月完成上市准备
<21世纪>：中外运航运为何选择现在这个时点去香港上市？上市都经历了怎样一个过程？
赵沪湘：原因有两条，一是我们把航运业务进行整合后，目标就是这块整体上市；二是现在干散货航运市场非常好，资本市场比较认同。
上市是年初才经董事会讨论和国资委审定、论证的，但投行和我们讲上市速度已经是非常快了。我记得启动大会是6月15日开的，5个月时间，这么多审批手续、整合工作都顺利完成，我们真是全力以赴，能够今天完成的事绝不拖到明天。当时的计划是年底以前上市的，现在比预想的还提前了一个星期。我们希望把握资本市场最好的时机。
<21世纪>：认购情况如何？最后上市以8.18元港币的招股价上限定价，这个价格高不高？你们以什么亮点支撑起这个价格？
赵沪湘：这次国际配售部分为10.5亿股，香港公开发售部分为3.5亿股。国际配售部分获得788亿美元的认购，超额85倍；香港公开发售部分获得252倍超额认购，冻结资金2900亿港币。考虑国际超额配售部分，预计可募集资金131亿港币(约合17亿美元)。
我们的发行价格，按2007年预计盈利算市盈率是33.9倍，按2008年算则是15倍，我认为是个合理的价格。
之所以会出现这样的认购情况，我觉得原因有几点，首先公众对企业有信心；第二，资本市场现在表现非常不错；第三，航运市场特别是干散货表现非常好，投资者很乐观，一反这个行业由于周期性波动大而不受投资者欢迎的态势；第四，整个路演、推荐很成功；第五，定价合理，对公众比较有吸引力。
干散货运输还有3年黄金期
<21世纪>：这次募集的114.52亿元的资金主要将如何使用？
赵沪湘：募集资金80%都将用于扩展干散货船队，只是方式不同，比如会订购新船，购买二手船，或者收购一些小型航运公司。剩下的10%用来做营运资金，10%用来还贷。
<21世纪>：运输是个周期性很强的行业，有分析师认为干散货市场大概能维持1、2年的繁荣，但造船要花2、3年的时间，募集资金不能很快看到贡献。为什么中外运航运要投入这么大？您认为干散货运输还能持续多久的繁荣期？
赵沪湘：对，造船是需要时间，至少需要3年，今年下订单通常要到2010年才能拿到船。但是干散货市场的需求仍然在，从2005年开始市场情况一直不错，尤其今年下半年更好，BDI(波罗的海航运指数)突破了一万点。
我觉得任何市场好坏都是供求关系的反应。全球、亚洲和特别是中国经济发展非常好，截至10月我国进出口贸易同比增长23.5%，干散货复合增长率也达到16%。而过去几年干散货运力供给增量大概只有4.7%。因此供给和需求还是不平衡，干散货的需求仍然很大，特别是国内铁矿石、矿砂、煤炭等大宗商品进口量在不断增加。我们对2—3年的干散货市场是非常看好的。
<21世纪>：中外运在干散货运输有哪些优势？未来市场份额会占多少？
赵沪湘：历史上我们船的吨位比较大，管理经验比较丰富，人才也多，我们主要精力集中在这里。比如吨位上自有200多万载重吨、租的超过1000万载重吨。
目前中远、中海在这块市场上所占份额较大，中外运排在其后。未来我们的重点就在干散货，油轮、集装箱业务为辅，我很难说我们与别人比是怎么样，但我们有自己的关注点。
<21世纪>：有分析师指出，几年前集团的集装箱运输很火，利润也很高，但随着竞争越发激烈，现在效益也在下降。干散货是否会重复这种走势？
赵沪湘：集装箱运输今年已经改善很多，而且集装箱业务跟干散货背后的经济推动力量也不一样。集装箱跟美国、欧洲的消费有关，而干散货业务增长跟亚洲尤其是国内贸易关系更大，长期来看中国经济的发展完全可以推动这块业务的增长。
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“中外运集团将以综合物流和航运作为主营业务，并形成各自的资本平台。”
此前，他曾是招商局集团董事副总裁，招商局被公认为中国企业利用海外资本平台整合业务、发展自身的榜样。赵沪湘在那里度过了商业生涯的头20年，积累了丰富经验。
按照国资委主任李荣融此前计划，未来159家央企名单会缩短到80-100个，10月正是大限。这一时点刚过，国资委、证监会就联手召开了“央企控股上市公司规范与发展会议”，资本市场已成为主管部门下一步整合思路的焦点。
许是巧合，中外运集团的战略思路和发展步伐如同按照这个时间表“亦步亦趋”。
“未来5年，集团营业收入和利润计划提高一倍，上市可以让盈利目标提前实现。”思考良久，他虽然避而不谈央企航运板块整合前景，但对自身发展给出了明确目标。
主业就是综合物流和航运
<21世纪>：有人因为弄不清你们到底采用哪一种战略，认为你们在转向“多元化”，是这样么？之前罗兰贝格和麦肯锡都为中外运制定过发展战略，现在用的是谁的方案？
赵沪湘：我现在可以很清楚地说，中外运集团的主业就是综合物流加航运。综合物流中我们是龙头企业，市场份额在那儿呢；航运我们力争紧跟中远、中海后面。集团业务2/3是综合物流，1/3是航运，当然细分起来的话，还会有货代、快递、供应链物流、码头、堆场等。
集团整体战略是参考麦肯锡方案确定的，此外还有根据具体行业制定的几个分战略，比如集团空运、陆运、海运，这些则是罗兰贝格制定的。两个公司战略方案没什么冲突，不管由哪个制定，事前都跟集团进行了充分沟通。
<21世纪>：战略制定也许不难，但是战略制定后执行的力度和表现是不是更关键？
赵沪湘：的确，战略光制定得好没用，还要有执行。我们的战略是经过国资委、集团董事会审定的，从上到下非常认同；战略制定后我们也在全力推动，包括我们这次的上市也是战略执行的一部分。
<21世纪>：有没有量化的目标来考核怎样才算完成战略？
赵沪湘：我们希望用5年的时间重点发展两项主营业务，将集团营业收入和利润都提高一倍，这是从大的数字面来讲。
由于中国宏观经济向好，航运市场也不错，物流业务开展也很顺利，加上资源的整合与协同效应，以及航运公司的上市，现在看来我觉得盈利目标会提前实现。
搭资本平台整合主业
<21世纪>：之前的中外运组织架构和历史沿革带有很浓厚的地方割据色彩，不管当地经济贸易规模是否足以支撑，都会按行政区划设立子公司或分公司。现在还是这样么？
赵沪湘：应该说我们在逐步改变，按照专业化的要求和业务属性进行我们的内部整合。整合就是要改变原有的组织架构，过去两年我们不断在做这件事，未来公司的行政色彩会越来越少，业务线、专业化要求则越来越高。
按照这种要求我们也形成了2个资本市场整合平台，这次中外运航运上市就是整合的一项，航运公司过去是这个省有那个省也有，将来我们会逐渐整合到中外运航运中；综合物流板块我们也在推动，会把盈利较高的未上市公司和业务放到中国外运(0598。HK)中。预计第一批整合项目在12月份完成。
<21世纪>：您说首批整合要在12月之前完成，目前进行得怎样？
赵沪湘：我们第一批整合了7个区域，包括山东、安徽、广东、四川、江西、重庆和香港地区，这七个区域中的很多家公司已经注入到上市公司了。明年我们还会继续。
<21世纪>：除了集团自身的内部整合，会不会有一些整个行业的外部整合？之前市场一直传闻中外运可能与中国长江航运集团(下称“长航”)整合，情况究竟怎样？
赵沪湘：目前我只能说对此事不便做过多评价和评论。至于长航有无整合的意愿，我也不知道，应该问他们。
5个月完成上市准备
<21世纪>：中外运航运为何选择现在这个时点去香港上市？上市都经历了怎样一个过程？
赵沪湘：原因有两条，一是我们把航运业务进行整合后，目标就是这块整体上市；二是现在干散货航运市场非常好，资本市场比较认同。
上市是年初才经董事会讨论和国资委审定、论证的，但投行和我们讲上市速度已经是非常快了。我记得启动大会是6月15日开的，5个月时间，这么多审批手续、整合工作都顺利完成，我们真是全力以赴，能够今天完成的事绝不拖到明天。当时的计划是年底以前上市的，现在比预想的还提前了一个星期。我们希望把握资本市场最好的时机。
<21世纪>：认购情况如何？最后上市以8.18元港币的招股价上限定价，这个价格高不高？你们以什么亮点支撑起这个价格？
赵沪湘：这次国际配售部分为10.5亿股，香港公开发售部分为3.5亿股。国际配售部分获得788亿美元的认购，超额85倍；香港公开发售部分获得252倍超额认购，冻结资金2900亿港币。考虑国际超额配售部分，预计可募集资金131亿港币(约合17亿美元)。
我们的发行价格，按2007年预计盈利算市盈率是33.9倍，按2008年算则是15倍，我认为是个合理的价格。
之所以会出现这样的认购情况，我觉得原因有几点，首先公众对企业有信心；第二，资本市场现在表现非常不错；第三，航运市场特别是干散货表现非常好，投资者很乐观，一反这个行业由于周期性波动大而不受投资者欢迎的态势；第四，整个路演、推荐很成功；第五，定价合理，对公众比较有吸引力。
干散货运输还有3年黄金期
<21世纪>：这次募集的114.52亿元的资金主要将如何使用？
赵沪湘：募集资金80%都将用于扩展干散货船队，只是方式不同，比如会订购新船，购买二手船，或者收购一些小型航运公司。剩下的10%用来做营运资金，10%用来还贷。
<21世纪>：运输是个周期性很强的行业，有分析师认为干散货市场大概能维持1、2年的繁荣，但造船要花2、3年的时间，募集资金不能很快看到贡献。为什么中外运航运要投入这么大？您认为干散货运输还能持续多久的繁荣期？
赵沪湘：对，造船是需要时间，至少需要3年，今年下订单通常要到2010年才能拿到船。但是干散货市场的需求仍然在，从2005年开始市场情况一直不错，尤其今年下半年更好，BDI(波罗的海航运指数)突破了一万点。
我觉得任何市场好坏都是供求关系的反应。全球、亚洲和特别是中国经济发展非常好，截至10月我国进出口贸易同比增长23.5%，干散货复合增长率也达到16%。而过去几年干散货运力供给增量大概只有4.7%。因此供给和需求还是不平衡，干散货的需求仍然很大，特别是国内铁矿石、矿砂、煤炭等大宗商品进口量在不断增加。我们对2—3年的干散货市场是非常看好的。
<21世纪>：中外运在干散货运输有哪些优势？未来市场份额会占多少？
赵沪湘：历史上我们船的吨位比较大，管理经验比较丰富，人才也多，我们主要精力集中在这里。比如吨位上自有200多万载重吨、租的超过1000万载重吨。
目前中远、中海在这块市场上所占份额较大，中外运排在其后。未来我们的重点就在干散货，油轮、集装箱业务为辅，我很难说我们与别人比是怎么样，但我们有自己的关注点。
<21世纪>：有分析师指出，几年前集团的集装箱运输很火，利润也很高，但随着竞争越发激烈，现在效益也在下降。干散货是否会重复这种走势？
赵沪湘：集装箱运输今年已经改善很多，而且集装箱业务跟干散货背后的经济推动力量也不一样。集装箱跟美国、欧洲的消费有关，而干散货业务增长跟亚洲尤其是国内贸易关系更大，长期来看中国经济的发展完全可以推动这块业务的增长。
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