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10月21日，上港集团总裁陈戌源向外界宣布，将今年公司的吞吐量目标由年初的3000万标准箱(TEU)下调至2850万TEU。作为我国港口业的龙头老大，面对全球宏观经济的放缓，上港集团也不得不低头。
和港口业同病相怜的航运业同样也在遭受多年不遇的寒冬。10月23日，BDI指数 (国际波罗的海综合运费指数)暴跌5.9%回落到1149点，这也相当于2002年9月的水平。而今年5月份，BDI指数还在11000点以上的历史最高位。短短几个月，作为国际干散货运输市场走势的晴雨表的BDI指数回到了6年前，而航运股也正在面临历史上最为严峻的寒冬。
港口业：“空袭警报”已拉响
10月21日，上港集团总裁陈戌源表示，将今年的吞吐量目标由年初的3000万标准箱(TEU)下调至2850万TEU。虽然临近年底只有2个多月，此时上港集团才站出来报忧，显然是已经感到今年难以完成年初定下的吞吐量目标，而不得不做出的无奈决定。
对于目前港口运输业面临的困境，上港集团显然有充分的认识。陈戌源表示，全球宏观经济的放缓已经严重影响了集装箱业务。以上海至欧洲的航线为例，年初运费为1000美元/箱，而现在已经跌至200美元/箱左右。
对整个港口业而言，在我国出口增速放缓的预期之下，港口集装箱吞吐量也受到重要影响。国泰君安港口业分析师孙利萍认为，中国经济增速放缓将带来港口铁矿石、煤炭等大宗散货吞吐量增速放缓。8月的港口数据显示，全国港口货物吞吐量月度同比增速为13.6%，外贸货物吞吐量月度同比增速为14.6%、港口集装箱吞吐量月度同比增速为11.6%。与7月数据比较，港口货物吞吐量增速和集装箱吞吐量增速放缓明显。
对于港口货物吞吐量放缓的趋势，孙利萍预计可能维持到2009年底，随着中国经济的放缓，可能继续带来铁矿石、煤炭吞吐量增速的放缓。而目前国内港口股的估值与国际港口公司估值比较，国内港口板块估值水平高于国际港口公司。
航运业：金融海啸影响巨大
无论是上港集团自揭伤疤，还是航运股的暴跌，背后都有相同的原因，那就是金融海啸掀翻了航运巨轮。而航运业景气度严重下滑的最直观表现，便是世界上衡量国际海运情况的权威指数BDI指数的巨幅下跌。
BDI指数在今年5月20日的11793点见顶后回落，截止10月23日，BDI指数报收于1149点，跌幅高达90%。目前BDI指数的点位仅仅相当于2002年9月的水平。短短5个月时间，航运业回到了6年前，这在历史上都极为罕见。
海通证券交通运输业核心分析师钮宇鸣认为，BDI暴跌的主要原因是受国际金融危机的影响，导致国际贸易的放缓，市场对供求关系的预期越来越悲观。其中，中国钢铁工业的前景对BDI走势有重大影响。今年7、8月份，中国粗钢产量增速下降明显，分别仅为8.81%和2.37%，远低于2002年以来同期的增速。如果说7、8两个月粗钢产量下降的主要是奥运减产所致，那么9月份以后钢厂产量非但没有恢复，而是继续出现下滑趋势，就只能归结于宏观经济需求放缓导致钢材价格下跌，中小钢铁企业利润大幅下降甚至亏损，不得不减产甚至停产。截至今年8月，我国铁矿石进口量及同比增速还没有出现明显下滑。但是根据了解，铁矿石进口量9月份开始出现比较明显的萎缩。就国内沿海散货运输来看，近几个月国内沿海散货运价也大幅下跌。从中海发展的运输情况来看，5月份以来，内贸煤运量同比出现下降，相对于2007年差异巨大。
目前BDI指数全年平均点位仅为7700点左右，比去年平均点位7100点略高。招商证券的分析师认为，按照目前的市场价格水平，干散货航运企业已经全面陷入亏损。
机构：无情抛售航运股
“港口和航运一脉相承，自然也同病相怜。”一位曾经十分看好港口航运业的基金经理表示，“但现在上港的日子不好过，其他航运公司肯定也很难，而且业绩下滑可能会持续到明年。”
机构减持港口股的已经有一段时间了，但减持力度之强，确实让很多人感到难以接受。而这一切只能说明经济周期的变化对这个行业的影响太深了。
相对于上港集团等港口股而言，航运股跌得更惨。毕竟，中国远洋、中海发展等航运股今年的业绩确实太好，股价也一度被炒得太高，他们都是蓝筹股中的 “大明星”。以2008年的预期每股收益计算，所有航运股中除了中海集运市盈率较高外，其余公司的市盈率都在10倍以下，中远航运、中国远洋和中海发展甚至不到5倍的市盈率。然而，这些公司却惨遭机构抛售。
以中国远洋为例，去年10月的最高价为68.40元，现在仅有8元多，只剩下零头，跌幅近9成。其他航运股的跌幅也都不小。从机构持股来看，今年中报显示，中邮基金旗下的中邮核心优选持有3435万股，而中邮核心成长持有7878万股。但本周基金公司最新公布的三季报显示，中邮核心优选几乎全部清仓，而中邮核心成长也减仓不少。
机构在第三季度已经抛售了不少航运股，进入10月后，机构们依然没有停下抛售的步伐。10月以来，中国远洋下跌了42%，中海发展跌了37%，中远航运跌了38%，难道机构出货真的没完没了？
中邮核心成长的基金经理在三季报中表示：“第四季度将继续降低对周期性行业的配置比例，中长期保持金融、地产等权重行业配置比例。”该基金现在的前十大重仓股中金融和地产有7只股票，除了中国联通和中国铁建外，典型的周期性行业个股就是中国远洋了。
对于机构凶悍的抛售行为，国泰君安航运业研究员林园远表示，“由于机构对整个航运业明年都不看好，因此现在很难用估值水平来衡量这些公司是否值得持有。”
钮宇鸣认为，虽然现在航运股的市盈率只有几倍，但如果明年业绩下降50%，市盈率就是10多倍，这样估值显然就高了。目前，中国远洋H股价格比A股折价五成以上。
投资者：冬天还有多长
已经跌了那么多，投资者很想知道究竟港口股、航运股的冬天还有多长，目前的股价离底部还有多远？
10月份，多家券商研究机构对上述行业发布研究报告。
其中，招商证券将航运业的评级下调为“中性”。招商证券认为，受需求回落和运力快速增长影响，航运行业整体景气趋势回落明确。今年4季度或有反弹，但是依然不改中期回落趋势。就上市公司而言，虽然今年的业绩很好，但普遍会在今年见顶。虽然业内上市公司估值已经大幅回落，可能存在一定的反弹机会，但在景气趋势下降的大背景下较难把握，投资机会需待行业景气回稳。
海通证券的钮宇鸣也将航运业评级下调为“中性”。他认为，航运业的业绩将在明年出现回落，BDI指数的大幅下降主要是受国际贸易导致。不过他也指出，贸易放缓是不正常的现象，绝对不会长期存在。今年第四季度，在航运股严重超跌之后，随着BDI指数的反弹，航运股也面临短期反弹的机会。不过中期来看，最根本的还取决于国际经济环境能否在明年有所好转，国际上各国救市能否起到效果。但现在来看，明年的事情存在很大不确定性，现在根本还看不清。
对港口业而言，昨日上港集团等股票继续创出新低。招商证券则继续将行业评级定位“中性”。
分析师纪敏认为，外贸形式恶化以及产能扩张超前，使得港口行业的防御性已经在很大程度上被弱化。分析行业近几年来的盈利状况，纪敏认为随着吞吐能力的逐步扩张以及其他各项成本的上涨，港口业的盈利能力呈现出了逐步下滑的趋势。而这种趋势在经济下行阶段亦很难被扭转。纪敏认为，2009年港口集装箱业务的盈利增速将放缓至较低的个位数，个别码头的集装箱业务盈利会出现负增长。现阶段来看，港口集装箱业务的景气下行一定程度上被市场认识，风险得到了一定的释放，而相对而言，由于钢铁行业景气下滑导致铁矿石需求的急速下滑，以铁矿石等散杂货类装卸为主的港口在2009年极有可能会面临更大的风险。
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