2008-05-06 11:2242  中国航务周刊及中国航贸网   我有话说(人参与)
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ConTex指数独立性受质疑

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  在成功说服一家重量级船舶经济行加入指数编制小组后,汉堡船舶经纪人协会(VHSS)向伦敦的3大船舶经济行发出了公开的邀请,未曾料到结果却差强人意。
  据悉,Maersk Broker经济行已接受了汉堡船舶经纪人协会的邀请,即将正式参与到汉堡集装箱船期租价格指数,亦称ConTex指数,的编制工作中。自去年10月首次推出以来,ConTex指数每周发布两次,目前包括1,100 teu、1,700 teu、2,500 teu3个船型分类。
  Maersk Broker的主管Claes Devantier说:“我们感到很荣幸,也很期盼参与到ConTex指数将来的发展中。”他认为围绕ConTex这样一个可信赖的指数可以开发出许多产品。其实,在正式加入之前,Maersk Broker已以试用形式向Contex提供了6个月的信息。Devantier将此次正式成为指数编制小组的一员认作是对自己的数据能够准确反映市场行情的一种认可。
  此外,在与汉堡船舶经纪人协会进行了一段时间的非正式合作后,巴黎的Barry Rogliano经济行与伦敦的Vogt & Maguire也将受邀加入指数编制小组。
  在汉堡船舶经纪人协会看来,丰富成员组成乃是走向国际化的第一步。目前,在指数编制小组中,德国本土的经济行包括Peter Dohle、Ernst Russ以及Shipping and Chartering。据协会主席马斯·里德(Thomas Rehder)介绍,他们的长期目标是使编制小组中非德国经济行的比例达到1/3至1/2。“把汉堡、伦敦、巴黎、哥本哈根的大、小经纪行,包括为船东服务的与为租家服务的,都组织在一起,在编制小组中体现出国际集装箱租船的多样性是我们的目标。”他说。
  不过,从伦敦3大经济行的反映来看,他们对ConTex指数的价值仍心存疑虑。波罗的海交易所也更倾向于设计开发自己的集装箱租船指数。“我们仍在观察,若不能看到产品的价值,我们不会首先加入。” Howe Robinson经济行研究与顾问部主管Paul Dowell说。Braemar Seascope经济行也持同样的谨慎态度。Braemar租船业务主管Stephen Goodrich仅表示“我们欢迎讨论。”Clarksons经济行主管Graeme Murray也差不多持一样的看法。
  一些人还对一个以集装箱租船价格为基础的指数能否创造出足够的流动性持怀疑态度,而流动性是任何衍生品市场所必备的。理论上,一个基于运价的指数应具有更多的意义。不过,实际上,这种指数很难得到准确的市场数据。而这一点将在班轮公会取缔后变得更加困难,到时班轮市场可能会比现在更不透明。
  此外,有批评者指出,通过签订不同租期的租约,现货市场(physical market)提供了太多的对冲机会。他们还认为ConTex指数明显偏袒船东。因为组成指数编制小组的经纪行并非独立的机构,而与船东有着千丝万缕的联系。有人甚至直言:“它就是一个为船东服务的指数。”
  然而,面对伦敦3大经济行显而易见的冷淡,汉堡船舶经纪人协会仍表现得泰然自若,尤其是在Maersk Broker同意入伙后。
  德国的船舶经纪界确信ConTex指数是一种能够准确衡量集装箱船租价水平的工具,也不存在偏袒船东。与Braemar Seascope每周发布的指数相比,在3个相同船型分类上(1,100 teu、1,700 teu、2,500 teu),ConTex指数的确稍低一些。汉堡的经纪行认为这足以驳斥对ConTex指数夸大市场行情为船东牟利的指责。据悉,一个独立的监察机构已受邀参与监督,以确保指数编制不受任何力量的操纵。
  至于ConTex指数能否成为衍生品交易的依据,目前还不得而知。里德说:“这要由市场来决定。”他认为围绕ConTex指数最终也许也能形成一个FFA市场,就像当初在波罗的海指数发布后,衍生品交易多年的发展历程一样。不过,这并非创建ConTex指数的首要目标。它更像是为在现货市场上交易的人提供的一种工具。
  虽然里德仍然希望伦敦的3大经纪行与波交所能够与自己的协会合作。不过,波交所总裁杰里米·佩恩(Jeremy Penn)似乎更愿意开发一个自己的集装箱租船指数。尽管双方曾就合作事宜取得过联系,但波交所始终对汉堡方面指数编制小组的组成心有疑虑。另外,波交所还担心如果有人因依据ConTex指数在衍生品交易中赔了钱而对指数编制小组的独立性提出质疑,指数编制小组是否还能展现自己的中立。“我们不会让波交所的名字与我们认为不符合我们标准的指数攀上联系。”佩恩说。他希望波交所能够发布自己的集装箱租船指数,一个由与船东、租家没有特殊关系的经纪行组成的小组编制的指数。“如果失去这样一个机会,那将会非常遗憾,市场有对集装箱衍生品交易的需求。”他说。

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