日本大地震的经济冲击波

　　2011年3月11日14时46分(北京时间13时46分)，日本本州东海岸附近海域发生里氏9.0级地震，地震震中位于北纬38.1度，东经142.6度，震源深度约20公里，日本气象厅随即发布海啸警报。9.0级强震的发生，除了给日本带来大量人员伤亡外，对处于复苏中的日本经济，航运业乃至全球经济都造成强大的冲击。日本作为全球第三大经济体，本次地震的发生将会带来一系列连锁反应。

　　航运/港口

　　日本重建中长期需更多进口 对航运影响正面

　　重建对航运市场影响正面

　　汇丰大中华区贸易及供应链主管刘伟基表示，日本海啸现阶段确实令当地进出口贸易构成重大打击，目前不少船公司被迫绕过部分受核污染的日本港口，但他认为始终属于短期影响，关键在核反应堆状况。他指出，假如当地港口情况稳定下来，将需要大量重建物资运往当地，长远对航运市场影响正面。他又称：“全球贸易以往不断受天灾影响，此次核反应堆状况会决定贸易复苏时间。”

　　伦敦权威海运研究公司克拉克森执行董事斯托普福森表示：“今次事件即时扰乱整个物流系统，货船因为港口设施受损而无法靠岸卸货，亦无法为回程进行补给。”此情况令现货市场上的干散货船和油轮数量减少，运力供应下跌，租金有上升空间。日本目前占全球原油需求9%，相当于每日360万桶。船舶经纪消息指，假如日本增加原油进口，将可推高大部分油轮租金。不过，超大型油轮(VLCC)租金却除外，因为约有50艘日本以长约锁定的VLCC会回到现货市场，继而压低运费。

　　干散货船方面，巴克莱资本最新研究则指出，在1995年神户大地震发生后3周，波罗的海干散货综合运费指数(BDI)累计下跌6%，但在之后3个月内回升20%，反映重建过程会增加地震国的干散货进口量。日本每年消耗1.38亿吨铁矿石，相当于该货种全球13%的海运量，同时亦会消耗1.24亿焦煤，占全球海运量18%。

　　英国港口代理公司英之杰船务服务公司昨日公布称，鹿岛、茨城、日立、小名滨、相马、仙台、盐釜、石卷、气仙沼、大船渡、釜石、宫古和八户等等港口，都遭受今次地震严重破坏。不过，秋田、新潟、千叶(Cosmo Oil炼油设施除外)、川崎、横滨、名古屋、四日市、渥美、尾鷲、下津、境港、水岛、岩国、德山、鹿川、菊间、波方、大分和佐贺关，全数都仍然运作当中。

　　货物付运时间将会延迟

　　来自东京的航运业内消息指：“现时大部分受影响的港口都不是货柜港，而主要从事日本国内沿海的干散货运输，例如向日本东北地区运输发电用煤。”日本邮船(NYK)亦已发表声明，旗下在东京的货柜码头已于周一晚上恢复局部运作，并称需要时间处理压港货物，货物付运时间将会延迟。该公司已暂停接纳前往仙台、八户、茨城、大船渡和小名滨的订舱，亦会按船舶情况改变挂港次序。

　　今次海啸对货柜船市场的短期影响是货物延付及遗失货柜，美国总统轮船(APL)亦有货柜船滞留在横滨和清水，但伦敦劳氏情报市场分析员指出，较长远的影响是日本工厂关闭，令班轮公司货船载货率下跌，继而推低货柜船运费。他认为，此情况最终货主和货代受惠，三大日本船公司的市场占有率亦必定受损。

　　日本线海运费面临涨价

　　日本地震伴发的海啸，对进出日本各大港口的国际航线造成了短暂的影响。这几天，日本线海运船期已恢复正常，不过，业内人士预计今后几天可能会出现海运费涨价和船期延误的情况。

　　宁波海关物流中心有关人士表示，目前宁波到日本各大港口的船期都是正常运行的，但由于地震发生后，开往日本的一些船舶在外港无法靠泊码头，造成现在码头装卸十分繁忙。“现在反馈来的消息，日本关西几个港口很繁忙，货物有不同程度的滞留，预计接下来几天会造成一些船期延误。”

　　除了担心货物安全，日本线海运费是否会涨价也是很多外贸公司所担心的。据有关业内人士透露，他们最近已经接到了通知，日本线的海运费要征收名为ECR(紧急成本补贴)的费用。

　　航运企业

　　东方海外航运受地震影响

　　东方海外财务总裁 Ken Cambie 公开表示,日本发生的9级大地震,导致集团在仙台市3个码头需暂时关闭,另外有500个空集装箱下落不明,或需要作坏帐冲销。日本运量占集团总运量只约10%,因此对集团的影响不算太大。

　　东方海外投资公关沈志澄表示, 截至去年12月底,集团的流动资产超过41.3亿美元。而至今年3月,集团手头现金有约26亿美元。东方海外集团不会再投资于中国内地的房地产业务,未来还是会全力发展核心业务。

　　日船企股价暴跌

　　3月14日，日本三大船公司——川崎汽船、商船三井、日本邮船股价大幅下挫，其中后两家的股价已跌至近一年来的最低点。

　　截至昨日东京股市收盘时，日本三大船企的股价跌幅皆在7%-8%之间。

　　自今年1月埃及局势动荡以及上月利比亚发生骚乱以来，众多航运企业的股价受到波及。不过，上周五的地震与海啸给了日本金融市场最重一击。周一，商船三井股价较上周五收盘价521日元/股下挫7%，跌至484日元/股(约合5.92美元/股)。利比亚骚乱导致原油和燃油价格猛涨，该公司股价也从2月18日583日元/股的今年最高价位上迅速跌落。

　　日邮的股价也跌至近一年来的最低点，昨日收盘报322日元/股，下跌26日元(-7.4%)

　　川崎汽船股价昨日收盘报348日元/股，是自去年11月以来的最低点。2月21日，该公司股价曾触及近期高点389日元/股。

　　日本小航运企业的损失更加严重。干散货船东Inui Steamship的股价较上周暴跌10%后于昨日收于487日元/股，另一家干散货船东Daiichi Chuo的股价则在一周内下跌了17.6%，昨日收于159日元/股。


　　大宗商品期货市场

　　日本五大钢厂停产 利好中国出口

　　日本五大钢厂停产

　　受日本大地震影响最大的是日本东北地区和关东地区，作为日本的工业重地，这里集中了大量钢铁业、石化业、制造业等支柱行业。公开资料显示，日本强震已经导致粗钢产量占日本粗钢总产量的75%~80%的新日铁、JFE、住友金属、东京制钢、神户制钢五大钢厂遭到了结构性的破坏，并且短期内无法恢复。

　　地震还严重损害部分钢厂紧靠的港口。由于日本钢厂需要靠港口进口原料和出口钢材，在港口未修复前，即使钢厂未受到地震损害，其生产也无法顺利进行。

　　对此，我的钢铁分析师魏增敏初步判断，受本次地震影响的钢厂将需要至少停产6个月，每个月减少250万吨产量。卓创资讯分析师信波则保守认为，预计短期内日本钢铁产量每月减少180万吨，短期产能下滑20%。

　　或致铁矿石价格下降

　　中国联合钢铁网指出，假设这些钢厂停产6个月，海运铁矿石市场可能丧失2220万吨铁矿石需求，平均每月不到400万吨，对铁矿石市场冲击比较有限；但不排除在目前钢材价格大幅下挫、铁矿石缓慢跟跌的情况下，钢厂借机炒作打压矿价的可能。

　　据了解，日本钢厂主要以长协矿为主，铁矿石的现货价格主要是由中国的进口量来决定的。我的钢铁分析师刘慧峰表示：“日本钢厂是三大矿山在亚洲除中国以外的主要客户，2010年日本全年铁矿石进口量达到1.34亿吨。日本钢厂的大面积停产，必然导致铁矿石需求减少，从而使铁矿石价格进一步下降。”

　　中国钢铁市场面临机会

　　刘慧峰分析称，未来随着灾后重建工作的逐步展开，将会导致日本国内建材需求量激增。“根据历史数据来看，日本从中国进口建材数量基本占其进口总量的40%~50%左右，因此日本未来的灾后重建对中国建材市场来说或许是一个契机。”

　　魏增敏认为，本次地震影响的产能主要为薄板和中厚板，预计未来半年日本薄板和中厚板的出口量将明显下降，亚洲地区这两个品种的供需平衡将被打破，市场价格有望因此走高。估计两三个月后，日本的灾后重建将展开，有望带动亚洲其他国家的建筑钢材出口。

　　日本大地震波及中国进口

　　日本大地震造成的生产、交通混乱，将对中日贸易造成影响。中国是日本最大的贸易伙伴，也是其第一大的出口目的国和最大的进口来源地。

　　商务部亚洲司中日经贸问题专家组成员周世俭3月14日表示，为保日本总部，预计日本对华直接投资会有所下降，受影响最为明显的将是日本在华投资的加工贸易企业，这部分企业作为日资跨国公司产业分工链条上的一个环节，其原料或关键零部件采购依赖于日本本土。

　　这种负面影响估计不会即时呈现。商务部国际贸易经济合作研究院亚非发展研究所副所长王泺分析，考虑到贸易的周期，地震对中日贸易的影响预计要3个月左右才会反映在中国的进出口数据上。

　　商务部部长陈德铭也在全国两会间隙对媒体表示，日本地震对中日贸易影响应该不太大，“任何影响都是暂时的。”

　　根据中国海关的统计数据，2010年中国对日出口1210.6亿美元，进口1767.1亿美元，同比增长35%，逆差达556.5亿美元。考虑香港转口因素，日本官方的统计有所不同，他们的数据显示，2010年，中国对日本有贸易顺差36.8亿美元。

　　影响加工贸易进口

　　此次日本大地震的重灾区集中在日本东北部，这里是电机、晶圆等电子产品以及钢铁、汽车的生产重镇，灾害估计将对中国未来数月的进口造成冲击。

　　根据本报获悉的海关总署的一份2010年中日贸易的分析报告，日本是中国最大的进口来源地，2010年中国自日本进口机电产品1199.8亿，占同期自日本进口总值接近七成。

　　“这部分商品的进口，大部分来自于加工贸易的进口。”周世俭说，对日本的对华500多亿的贸易逆差进行分解可以发现，除了部分高档汽车、终端电子产品的进口，日本在华投资的加工贸易企业们每年也会进口相当数量的上游产品或关键零部件。

　　上述报告也提及，近3000亿美金的中日贸易额中，超过七成是由外商投资企业完成，这些企业中，大部分是日资企业。

　　周世俭说，日本对华的直接投资大部分投于制造业领域，一般是子公司从母公司进口关键设备、零部件或是上游原材料，再利用中国相对便宜的劳动力进行加工制造，进而完成最终出口。因此，在日本官方的贸易统计数字中，还会在中日贸易统计项下，单列一项日日贸易，这其实就是这类日本在华投资企业完成的贸易。

　　日本震灾影响波及中国境内部分企业

　　厦门多家企业的生产受到日本震灾影响

　　多家在厦日系企业由于成田及附近机场损毁，日本本土交通运输不畅，造成从日本采购的原材料无法进口，加上原料专利等特殊原因，生产企业无法临时变更生产料件，将造成部分生产线放缓或暂停生产，相应出口货物也受到影响。

　　一家知名显示器制造公司相关人士说，其企业库存量较低，部分原料库存仅够两周使用，企业生产将可能受到较大影响；同时，地震导致该公司订购的3条用于主板贴片的设备无法如期交货。而大量进口日系汽车转向系统的厦门某公司目前已传来供货紧张的消息。从初步调查得知，日本本土的供应商受地震影响继续供货难度较大，甚至面临停供的危险。

　　浙江部分输日货物滞留 海关启动紧急方案疏导

　　本发生强烈地震并引发大规模海啸，作为浙江第二大进口来源地和重要的出口市场，这场地震使得浙江部分对日空运、海运航线受阻，部分货物滞留港口。杭州海关就此迅速启动地震通关应急预案，目前浙江对日进出口贸易秩序正常。

　　在杭州经济技术开发区内，日资企业众多。日本特大地震发生后，杭州海关在了解到不少企业的供应链受到不同程度影响后，迅速启动地震通关应急预案，并根据企业的不同需求，提供多种紧急通关方案，有效疏导受阻物流。

　　全球经济金融市场

　　日本大地震给全球经济带来变数

　　巨额损失重创日本经济

　　花旗集团经济学家村岛喜一预计，地震造成的损失总计为5万亿到10万亿日元(1美元约合81.65日元)，其中仅房屋损失就将达到数万亿日元。而1995年阪神大地震给日本造成约8.2万亿日元经济损失，美林证券公司公布的数据显示，当年地震拖累日本经济增长率下降0.4到0.5个百分点。

　　野村证券在报告中指出，日本经济在地震发生前就已经出现萎缩，如今想要走出疲弱状态需要比预期更长的时间。穆迪经济分析公司首席经济学家马克?赞迪甚至说：“日本经济面临再次衰退风险”。

　　摩根大通将其对日本第一季度经济增长预期从2.2%下调至1.7%，将第二季度的预期从2.2%下调至0.5%，全年增长预期从1.7%下调至1.4%。

　　基础设施受损波及全球供应链

　　日本是世界第三大经济体，其制造业在全球经济中占据重要地位，是全球供应链上至关重要的一环。日本生产供应全球40%的手机和电脑芯片，五分之一的半导体产品。丰田汽车公司是世界第一大汽车生产商。索尼集团为世界各国消费者提供电子产品。

　　此次地震的重灾区东北部沿海分布着汽车、核电、石化和半导体等众多重要产业的工厂。灾难发生后，大量基础设施包括电网、道路和港口遭到破坏，并且导致多起核电站爆炸。轮番限电除了导致灾区企业停产，也影响到日本境内几乎每一家公司。索尼已经关闭6家工厂，丰田汽车也计划在16日之前停止日本境内所有12家工厂的生产活动，此举将导致集团减产4万辆汽车。

　　在LCD屏幕、芯片设备等方面严重依赖日本的韩国企业将受到最大影响。世界第二大记忆芯片制造商韩国海力士半导体公司就担心，日本地震会导致停产，并导致产品价格短期迅速上涨。而美国的太阳能电池模块厂商SunPower20%的晶片来源依靠日本企业，也极为关切地震影响。

　　筹措重建资金或引发全球资产抛售

　　日本为重建筹措资金，有可能加剧全球资产抛售趋势。温伯格说，日本需要大量重建资金，但目前日本政府债务是经济总量的两倍还多，为所有发达国家之最，而且日本财政赤字占国内生产总值近10%，政府没有过多资源可以利用。这就可能导致日本在海外的投资回流，从而引发资产抛售。另外，大量保险公司和再保险公司因为需要偿付地震损失，也会出售资产。全球金融市场因此可能面临动荡。

　　据国际货币基金组织预计，2010年日本私人在国外投资总额为1660亿美元。日本是美国国债的第三大持有者，截至2010年年底共持有美国国债近9000亿美元。如果日本出售美国国债，美元将走低，美国融资成本将进一步上涨，无疑会令美国债务雪上加霜。

　　大量原材料需求或推高通胀预期

　　虽然短期内日本经济将出现萎缩，但经济学家普遍认为，重建过程可以创造就业，长期来看有利于日本经济发展。卡利什说，在重建过程中，无论是政府还是私营部门都会进行大量投资，“因此我相信，在未来几年，日本经济会因此增长。”

　　摩根大通也相信，灾后重建过程将对日本经济起到推动作用，并因此将2012年日本经济增幅从之前预计的1.8%上调至2.0%。花旗集团也将这一预期从1.9%上调至2.1%。

　　日本是世界大宗商品的主要进口国，其灾后重建以及之后的经济发展都需要大量原材料。全球范围内大宗商品需求增加，或推高物价，加大全球通胀预期。

　　美国奥本海默基金总经理李山泉说，日本灾后要恢复生产，首先要恢复供电，但目前来看，短期内核能将受到极大限制，势必加剧对传统能源原油和煤炭的需求。因此，他认为原油价格将进一步上涨，全球将面临更大的通货膨胀压力。

 

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