广船国际仍有军工资产注入预期

　　广船国际（600685）26日晚间公告，经测算，公司预计2014年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比大幅增长，预计2014年度实现归属于上市公司股东的净利润约为1.5亿元，较上年同期增长1000%左右。
　　2014年，公司处置了广州广船实业有限公司和广州金舟船舶科技有限公司的股权，增加了相关投资收益。
　　“由于中国船舶集团仍有军工资产有注入的预期，并且我们一直坚定广船国际是唯一平台的观点。通过集团PS 比较，我们判断未来广船合理市值在1000 亿以上，上调目标价至56 元。”招商证券在此前的报告中表示。
　　集团军工资产注入预期下如何估值？招商证券分析认为，广船国际合并黄埔文冲2014 年收入接近200 亿，目前PS 接近3 倍，静态看基本合理，但是中船集团旗下的江南造船、沪东中华等军工船厂有可能注入广船国际，估计注入资产的收入规模在500亿左右，若按PS1.5 倍计算合理市值在1050 亿左右。
　　因此维持广船国际“强烈推荐-A”的评级，考虑到未来收购集团资产股本还有扩张能性，1050亿市值，股本再扩张25%，给出一年期56 元目标价，股价还有40-50%的空间。
　　继去年12月20日广船国际的军工资产注入重组方案获得国资委批复之后，上周四，公司已表示证监会也将于近日审核这起重组。对于这起重组，市场还是比较看好的。自公司去年11月份公布重组方案以来，截至上周二（1月21日），公司A股的股价已累计大涨了149%以上。

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