瑞银:交运及基建行业或强于预期 航空和海运较为悲观

　　1月12日，在上海举行的“第十六届瑞银大中华研讨会”上，瑞银证券对交通运输及基建行业较其它机构表示了更为乐观态度，航空和海运则同样悲观。

　　瑞银证券与市场的悲观情绪不同，交通运输及基建行业研究员徐宾说：“我们预计2016-2020年年均铁路固定资产投资将达8100亿，比2011-2015年高15%。”虽然十三五规划中的铁路固定资产投资目标较为保守，但是他认为在铁路投资方面目标与实际固定资产投资可能会升高。

　　同时，瑞银证券预计2016年铁路宏固定资产投资(包括中央和地方政府投资)将达到8400亿元(同比增长1%)，其中基建投资6900元，铁路设备投资1500亿元(同比增长7%)。而用于新建/改造与维护的基建投资将在2016-2020年间分别达到2.5亿/7120亿；预计铁路设备投资2016-2020年间将达8290亿元。瑞银证券预计城市轨道交通投资将有较大上行潜能：2016-2020年间的年均固定资产投资，相比2015年将会有大增76%；城市轨道交通固定资产投资会在十三五期间快速赶上铁路固定资产投资。对于铁路建设，融资不是问题，铁路发展基金是为铁路项目融资的途径之一，PPP模式也将被广泛采用。同时，瑞银证券更看好海外项目，因为利润率高，现金流好，风险小。

　　在港口，瑞银证券认为2016年全球经济增速是略微有些增长，港口吞吐量2015年同比增长3%，2016年可能会略微增长4%。未来港口有两个方向值得关注：一是港口的整合，二是珠三角港口市场变化。瑞银预测未来五年香港还会大幅度下滑，可能降低到28%，最终在珠三角的份额达到22%。而高速公路收费公路是比较有防御性的品种，交通流量比较稳定。

　　瑞银证券研究连沛堃对航空、海运比较悲观。他认为2016年基本没有好消息：航空公司面临票价和汇兑压力，而油价下跌对航空公司的利润提升空间不大；海运方面，油运、集装箱、干散货在2016年都没有向好的迹象，仍会比较困难。

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