天时+地利+人和，蓝筹股崛起正当良机
2004-09-24 00:00 来源：
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www.hexun.com 和讯信息提供 中国证券报/彭蕴亮
昨日大盘蓝筹股突然发力，中集集团、海油工程、山东铝业等涨停，中兴通讯、深赤湾、扬子石化等大涨，有效刺激市场人气，引领大盘收盘大涨44.64点。蓝筹股的动向是当前行情演绎的关键，值得投资者仔细揣摩。
政策：积极引导
本轮行情是在利好政策的引导下产生的，从政策角度认识蓝筹股显得十分重要。目前上证所正加紧筹编上市公司红利指数，选取能为投资者提供长期稳定回报的上市公司，从而促进上市公司向蓝筹股发展。对于投资者来讲，这无疑是一个重要的政策信号。“国九条”明确要求：“重视资本市场的投资回报。为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。”强制上市公司分红,力争“免红利所得税”,不分红的公司要限制再融资,正逐步在业内形成共识。上市公司红利指数样本股的选择标准主要包括：股息率(股息/市价)比较高；有比较长期稳定的股息回报；具有一定流动性。符合这些标准的只有蓝筹股。预计市场资金会重点流入可能入选红利指数的公司，从个股方面支持蓝筹股行情。
主营：稳健增长
半年报显示，大部分蓝筹股业绩的增长主要来自主营业务，而且水分大大缩小。统计显示，在253家净利润同比大幅增长的蓝筹公司中，有222家上市公司的主营业务利润亦出现同步增长，占样本总数的近九成。此外，253家样本公司中共有128家公司的主营业务利润率出现一定增长，这显示出蓝筹股主营业务正在得到强化，将带动其价值中枢上移。2004年宏观经济的增长格局已定，在此基础上2004、2005年大盘蓝筹股的业绩增长仍将分别保持30%和15% 左右的速度。
基金：态度相对谨慎
近期基金重仓的蓝筹股表现相对滞后,一定程度上反映了大多数基金对于目前政策驱动下的行情仍持谨慎态度，毕竟在“6·24行情”之后，多数机构不敢在政策利好出台的同时大幅加仓。部分基金认为，因技术面、政策面的变化引发的行情持续时间不会太长。因此基金对股市的看法不会因为近期上涨有改变,继续保持非常谨慎的态度。而且拥有数亿元筹码的大基金不可能很灵活地快进快出。但是，大盘蓝筹股具有天然的投资属性,大盘股往往具备较好的流动性,机构投资者(特别是基金)既能买得进也能卖得出,他们大笔买卖不会对股价产生大的冲击。前期基金重仓品种大幅下挫,一定程度上也表明基金持仓结构处于积极调整之中,基金减持所获得的资金为其后续的加仓操作提供了可能。
QFII：言辞与行动不一
从表面看，QFII对待蓝筹股的表态与基金大致相同，都持谨慎态度；但是仔细分析半年报数据可见，对于一些业绩大幅增长的蓝筹股，QFII往往投入重仓。目前瑞银和摩根士丹利两家机构已出现在7家上市公司的前十大流通股东名单中，而这7家公司今年上半年净利润均出现大幅增长。长江电力半年报显示，花旗－UBS LIMITED大幅增仓至2600多万股，长江电力的十大流通股东已经全部被基金和券商占据，包括易方达50 指数、基金科瑞、基金银丰等等，持股数量在200-400万之间。我们还发现，摩根史丹利持有155万股、位居第七大流通股股东的国电南瑞，上半年业绩增幅也超过84%。此外，净利润增长超过20%的燕京啤酒，也引来了花旗－UBS LIM?鄄ITED的大幅增持，该机构去年年末仅持有燕京啤酒不足100万股，而半年报却增至852万股。QFII大幅增持绩优蓝筹股，将引导市场投资理念向良性发展，但其言词往往和其实际动作不一致。
热点：可能发生切换
回顾近10天的行情我们发现，本轮行情是由超跌股反弹率先启动的,但是从近期市场活跃的品种来看,有从超跌股向蓝筹股转化的趋势。历史经验表明,每次市场调整往往表现为板块切换的过程。我们认为,有业绩支撑的主流蓝筹股又将成为市场关注的对象,这也比较符合行情运行初期的规律。 近期活跃的超跌板块短线涨幅巨大,内在基本面的匮乏难以支撑其股价进一步上行；而在多年的发展之后，部分蓝筹股已经能够持续派发现金股利，其中244家上市公司已连续3年派发现金红利,占412家分红公司的60%，这说明近年来蓝筹公司在现金分红的稳定性、回报率上都有了长足进步，而这些稳健的蓝筹公司将受到理性投资者的追捧。因此，我们认为没有业绩支撑的超跌反弹热点将逐步退潮，而具有业绩、现金流、分红、送转多重题材支撑的蓝筹股将逐步启动，并成为市场的中流砥柱之一。
(上海证券)
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政策：积极引导
本轮行情是在利好政策的引导下产生的，从政策角度认识蓝筹股显得十分重要。目前上证所正加紧筹编上市公司红利指数，选取能为投资者提供长期稳定回报的上市公司，从而促进上市公司向蓝筹股发展。对于投资者来讲，这无疑是一个重要的政策信号。“国九条”明确要求：“重视资本市场的投资回报。为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。”强制上市公司分红,力争“免红利所得税”,不分红的公司要限制再融资,正逐步在业内形成共识。上市公司红利指数样本股的选择标准主要包括：股息率(股息/市价)比较高；有比较长期稳定的股息回报；具有一定流动性。符合这些标准的只有蓝筹股。预计市场资金会重点流入可能入选红利指数的公司，从个股方面支持蓝筹股行情。
主营：稳健增长
半年报显示，大部分蓝筹股业绩的增长主要来自主营业务，而且水分大大缩小。统计显示，在253家净利润同比大幅增长的蓝筹公司中，有222家上市公司的主营业务利润亦出现同步增长，占样本总数的近九成。此外，253家样本公司中共有128家公司的主营业务利润率出现一定增长，这显示出蓝筹股主营业务正在得到强化，将带动其价值中枢上移。2004年宏观经济的增长格局已定，在此基础上2004、2005年大盘蓝筹股的业绩增长仍将分别保持30%和15% 左右的速度。
基金：态度相对谨慎
近期基金重仓的蓝筹股表现相对滞后,一定程度上反映了大多数基金对于目前政策驱动下的行情仍持谨慎态度，毕竟在“6·24行情”之后，多数机构不敢在政策利好出台的同时大幅加仓。部分基金认为，因技术面、政策面的变化引发的行情持续时间不会太长。因此基金对股市的看法不会因为近期上涨有改变,继续保持非常谨慎的态度。而且拥有数亿元筹码的大基金不可能很灵活地快进快出。但是，大盘蓝筹股具有天然的投资属性,大盘股往往具备较好的流动性,机构投资者(特别是基金)既能买得进也能卖得出,他们大笔买卖不会对股价产生大的冲击。前期基金重仓品种大幅下挫,一定程度上也表明基金持仓结构处于积极调整之中,基金减持所获得的资金为其后续的加仓操作提供了可能。
QFII：言辞与行动不一
从表面看，QFII对待蓝筹股的表态与基金大致相同，都持谨慎态度；但是仔细分析半年报数据可见，对于一些业绩大幅增长的蓝筹股，QFII往往投入重仓。目前瑞银和摩根士丹利两家机构已出现在7家上市公司的前十大流通股东名单中，而这7家公司今年上半年净利润均出现大幅增长。长江电力半年报显示，花旗－UBS LIMITED大幅增仓至2600多万股，长江电力的十大流通股东已经全部被基金和券商占据，包括易方达50 指数、基金科瑞、基金银丰等等，持股数量在200-400万之间。我们还发现，摩根史丹利持有155万股、位居第七大流通股股东的国电南瑞，上半年业绩增幅也超过84%。此外，净利润增长超过20%的燕京啤酒，也引来了花旗－UBS LIM?鄄ITED的大幅增持，该机构去年年末仅持有燕京啤酒不足100万股，而半年报却增至852万股。QFII大幅增持绩优蓝筹股，将引导市场投资理念向良性发展，但其言词往往和其实际动作不一致。
热点：可能发生切换
回顾近10天的行情我们发现，本轮行情是由超跌股反弹率先启动的,但是从近期市场活跃的品种来看,有从超跌股向蓝筹股转化的趋势。历史经验表明,每次市场调整往往表现为板块切换的过程。我们认为,有业绩支撑的主流蓝筹股又将成为市场关注的对象,这也比较符合行情运行初期的规律。 近期活跃的超跌板块短线涨幅巨大,内在基本面的匮乏难以支撑其股价进一步上行；而在多年的发展之后，部分蓝筹股已经能够持续派发现金股利，其中244家上市公司已连续3年派发现金红利,占412家分红公司的60%，这说明近年来蓝筹公司在现金分红的稳定性、回报率上都有了长足进步，而这些稳健的蓝筹公司将受到理性投资者的追捧。因此，我们认为没有业绩支撑的超跌反弹热点将逐步退潮，而具有业绩、现金流、分红、送转多重题材支撑的蓝筹股将逐步启动，并成为市场的中流砥柱之一。
(上海证券)
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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