外运发展：绩优高成长 筑底上攻在即

　　经过短线反复振荡整理后，深沪大盘再度呈现强势上攻走势，二根阳线上攻形成突破态势，使市场趋势发生改变，大盘短期仍在延续上升浪，个股炒作再呈活跃之势也显示出短期市场人气的恢复，大盘短期强势特点依旧。

　　从短期市场的运行上看，深沪大盘周三形成创新高的形态，不仅有效地维持了大盘的上升趋势，也使短期股指有再度突破1920点形成加速上行的机会。而市场运行中所呈现出的一些新特点，也使大盘短期多头格局更为突出。一是市场热点较为突出，钢铁板块与指标股依然强势上行，而通讯板块、网络股以及有线电视板块相继活跃，蓝筹股也呈现反复趋强态势，反映出主力资金的介入和人气的活跃；二是短期大盘上攻具有稳定的量能基础，深指形成的大阳也对短期市场人气有集聚作用，而股指短期未能有效加速，也使市场难以形成有效的顶部，机构主力被迫反复上拉来吸引更多跟风盘介入；三是基本面环境趋多，个股定价的整体市盈率偏低，这也对短期股指起有较好的支撑作用。技术上，短期大盘形成的强势上攻格局，充分显示出牛市特点，大盘短期有反复上攻的态势，但这种股指强劲上攻形态，在技术上仍为最后一波上攻行情，牛市行情也会存在中期调整走势。因此，短期市场在反复上攻的过程中，将会集聚更多的调整动力，但在市场反复创新高的环境下，市场短线机会仍较多，个股炒作行情也会相对活跃。

　　操作上，目前投资者可以考虑短线选择个股炒作，目前选股可注意两点：一是短线调整充分；二是交投活跃并呈强势形态。在此，我们对外运发展(600270)这样一只绩优个股的短期投资机会作分析。

　　外运发展(600270)为一只绩优高成长性个股，流通股本为2.9501亿股，三季报每股收益为0.42元，基本面上看，该股具有以下几大亮点值得我们关注：

　　一、新项目多，新利润增长点多。

　　公司所属行业为交通运输仓储业，主要经营国际航空货运代理业务、航空快递和国内物流综合服务业务。2005年公司主推的新产品，“外运发展e速”在推向市场短短的一年之中发展迅速，服务网点已经从最初的25个迅速扩大到130个，基本覆盖了全国主要的二、三级城市，全年共完成业务39.75万票，在国内快递市场上具有了一定的影响力。“北京空港物流中心项目”的建成有利于公司更好地满足客户的需求，为客户提供仓储、分拨等服务，并提升公司在航空货运代理和综合物流行业的领先地位。“综合物流配送系统”的建设将逐步完善公司国内物流业务网络，奠定与国外知名货运代理公司进行竞争的基础。该系统覆盖面广、功能强，可满足各类客户不断增长和升级的物流服务需求。“综合物流信息网络系统”是为了把公司各分支机构、客户和合作伙伴互相联结起来，共享信息和资源而建的，这一系统的建成有利于公司加强内部业务处理和信息管理。目前系统计划的公司内外部网站、网络财务管理系统和货运、快件业务处理系统已建成。“综合物流信息网络系统”已累计投入7,172万元，投入的减缓主要是因为公司业务产品所需的系统开发减少，更新、维护需求增加。该项目的收益完全与公司业务结合，是通过节约人工费用、办公费用、缩短运输仓储环节的周期等方式来增加利润的。浦东物流中心的收益为该中心出租部分取得的收入，该中心主要供自己使用。该项中心的建成对华东地区航空货运进出口业务起到了很好的支持作用，2006年前二季度华东地区实现国际航空进出口收入约11,857.51万元，该项目募集资金部分留存。

　　二、行业龙头，业绩持续稳定增长。

　　是国内唯一一家主营航空快递、国际货物代理和国内货运的综合物流服务商，经营业绩保持稳定增长势头。中信建投分析师预计，公司06年EPS为0.58，同比增长13.36%；07年之后随着市场竞争激烈，合资公司航空快递业务增速的放缓，预计EPS为0.61元；08年业绩将和07年持平。06-08公司利润仍将依赖航空快递业务，国际货代和物流业务对利润帮助有限。三季度实现航空快递代理总量1422万票，同比增长12.79%，较中期9.51%有一定提高。移交UPS之后，公司航空快件业务90%由中外运敦豪承担，因此中外运敦豪对公司净利润由决定性影响。2006年前三季度，公司完成快件代理总量1,422.04万票，比上年同期增长12.79%；完成货运代理总量24.47万吨，比上年同期增长9.63%；主营业务收入4,113,787,329.55元，比去年同期增长19.71%；净利润380,510,870.02元，比上年同期增长9.47%。

　　三、“E速”业务进入高速增长期，发展前景佳。

　　中外运敦豪继续保持20%以上的增长，今年前三季度，中外运敦豪为公司贡献了90%左右的主营业务收入，以及65%左右的净利润。随着UPS代理业务的结束，中外运敦豪对公司的重要性将进一步加强。前三季度，公司完成快件代理总量1422.04万票，同比增长12.79%。未来两年，中外运敦豪的国际快件代理量预计仍将持续上升。公司与大韩航空、韩亚金融集团和新韩金融集团等三家公司，共同组建合资货运航空公司，与大韩航空合作成立货运航空，是公司与UPS分手之后迈出的关键一步。通过与大韩航空成立合资货运公司，公司正式进入承运人领域。从此公司将拥有自己可以控制的运力，有条件为客户提供个性化服务，从而与其他同行进行差异化竞争，这对公司的货运业务发展是一个历史性的机遇。同时，货运航空业务本身在中国正处在高速发展期，盈利前景值得期待。海通证券研究所钮宇鸣预计，外运发展(600270)2006、2007年每股收益分别为0.62、0.60元；2008年以后，公司的货运航空业务开始运营，母公司注入的优质网点资产也将使公司的国际货运代理和国内快递“E速”业务进入高速增长期。公司合理股价应在9元，目前估值偏低，并给予“买入”的投资评级。

　　技术上看，该股股改复牌后形成筑底放量特点，近几日回落形成短线超跌形态，随后收小阳上攻，有温和放量上攻的态势，短期有望向上展开加速行情。

　　因此，我们认为，外运发展(600270)作为一只绩优个股，短线回档整固充分，有望展开上攻，是投资者目前选股可重点关注的品种。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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