宁沪高速: 盈利能力大幅提高

　　今年初，沪宁高速全线双向八车道正式开放，对货车的交通管制全部解除，恢复正常运行。扩建后，由于道宽车畅，小车按时速120公里行驶，2个多小时就可从南京到上海。一度因沪宁高速扩建而业绩受到影响的宁沪高速（600377）今年将实现业绩回升和增长。
　　扩建影响宁沪高速业绩
　　沪宁高速全线起自上海真如，终至南京马群，是国家“五纵七横”国道主干线沪（上海）蓉（成都）线的重要组成部分，位于我国社会经济较为发达的长江三角洲地区，连接南京、镇江、常州、无锡、苏州及上海六个大中城市，全长约274公里，于1996年11月28日正式营运。
　　2004年，当时的四车道沪宁高速公路部分路段因交通流量的增加、部分车辆超载慢行或道路维修，令行车时速远低于设计时速，道路的服务水平下降，难以满足江苏南部地区与上海连接的交通需求。经国家发改委批准，沪宁高速江苏段经营者宁沪高速（600377）决定投资105.4亿元对该路段进行扩建，将四车道扩建为双向八车道。
　　由于沪宁高速江苏段是宁沪高速的核心资产，其营业收入占公司总收入的60%左右，扩建工程不可避免影响到了该路段的通行量，因此也影响到了宁沪高速的业绩。从2004年6月扩建工程开始，车辆通行受到限制，日均车流量由扩建前的35088辆/日减少到20882辆/日。因为与锡澄高速和苏嘉杭高速连接，宁沪高速的车流量在一定程度上也影响到锡澄高速和苏嘉杭高速的车流量，根据公司2005年的中报，锡澄高速和苏嘉杭高速日均车流量分别比03年同期下降4.77%和8.80%。
　　2005年第三季度,宁沪高速业务经营活动继续受到沪宁高速公路扩建工程影响，虽然自2005年7月1日起沪宁高速公路南京至上海方向四车道已全线贯通并开放运行，但由于仍然禁止货车通行以及车辆限速行驶，道路流量未见明显改善，报告期内公司经营收入仍比去年同期有所下降。2005年1-9月份,宁沪高速共实现营业收入约1,540,850千元，实现净利润约492,528千元，分别比去年同期下降39.87%及35.63%。
　　通车大幅提高盈利能力
　　2005年10月，宁沪高速南京-常州段132公里8车道通行，并开始放行货车。根据宁沪高速公布的数据，10月日均车流量同比增长16%至24715辆，日均收入上升30%至366万元人民币，11月份日均收入进一步复苏，超逾400万元。2006年1月1日，沪宁高速常州横林至苏州花桥段约118公里8车道开放通车，并恢复货车通行。至此，沪宁高速公路江苏段8车道全线开放并恢复货车通行，标志着沪宁高速历时一年多的道路拓宽工程按计划顺利完成。
　　有机构分析认为，一方面，随着八车道全线通车，预计2006年沪宁高速车流量将大幅提高。同时锡澄高速和苏嘉杭高速的车流量也受宁沪高速车流量的影响，宁沪高速的全线通车将会刺激两条高速的车流量快速增长。另一方面，单车收费标准也将随着宁沪高速的扩建完成回升。该机构分析文章称，因沪宁高速扩建，宁沪高速从2004年6月1日组织实施货车分流，从2004年8月1日起全线禁止所有货车通行，由于货车的单车收费标准高，使得宁沪高速的实际单车收入大幅度下降，从扩建前2004年一季度的最高202.35元下降到2005年二季度的127.86元。然而，随着2006年1月1日宁沪主线8车道全线通车，并恢复货车通行，单车实际收入有望逐步回复到扩建前的水平。上述两个因素将促进2006年起宁沪高速业绩的跳跃式增长。
　　据宁沪高速总经理谢家全透露，到2006年2月末，沪宁高速公路交通流量基本恢复到扩建以前的水平，2月，该路段全程流量为3.6万辆，而2006年日均达到4万辆应该没有问题。他表示，扩建后的沪宁高速公路在区域路网中的主导地位得到巩固，区位优势更加彰显。目前沪宁高速公路的道路品质极大提升，通行能力提高一倍以上，服务区面积也扩大一倍以上，八车道路面结构的改善将使运营成本进一步降低，宁沪高速的盈利能力将大幅提升。另外，2004年宁沪高速出资27亿元收购了拓宽改造为一级公路的312国道沪宁段新经营权，公司于该路的经营期由2012年延长至2024年，进一步巩固了公司在沪宁通道的主导地位。
　　根据伟信顾问集团有限公司就沪宁高速公路由2004年至2032年的交通流量进行的预测，2010年扩建后的沪宁高速公路日均全程交通流量将超过5.5万辆，比不扩建增长约45% ，以后增幅将更大。
　　其他道路规划分流车辆仍很遥远
　　据报道，“十一五”期间，江苏交通将迎来又一个建设高峰。在规划建议中称为“沪宁二通道”的高速公路有望在近期开工。这条高速公路规划为双向6车道，初定从江宁区方山出发，途经湖熟镇、句容市，再通过常州、无锡、苏州，连接上海。宁沪高速董事会秘书姚永嘉表示，这条路据他理解应该为“沿江高速公路”的南京至常州段，常州至上海段已于前年建成通车，这条路与沪宁高速公路在常州形成交叉，不会形成大的竞争。沪宁高速公路仍然是上海至南京最快捷最主要的公路。
　　记者了解到，在江苏铁路中长期建设的主框架规划中，南京到上海的城际高速铁路将于今明年开建。沪宁高速铁路建成后将大大加强苏南地区的‘同城效应’，并加速长三角的一体化进程。资料显示，高速铁路建成后的最高速度可达400公里／小时。届时从理论上讲，南京到上海的直线通行时间只需1个小时。因此该铁路的建成是否会对沪宁高速公路的车流量构成冲击也是投资者关心的问题。
　　对此，姚永嘉解释道，高速铁路的建成会对宁沪间的客流产生一定的影响，在一定程度上会分流沪宁高速公路的部分客流量，但由于公路和铁路运输方式的不同特点，公路的运输具有点对点的优势，公司认为，总体上不会对沪宁高速公路的流量产生大的影响。
　　业内人士分析，国内高速公路120公里／时的“速度死限”对沪宁高速公路来说，是一道不可逾越的坎。如果沪宁城际高速铁路真的能够1小时往返沪宁之间，并且票价也和公路差距不大的话，可能会分流沪宁高速公路的客流。虽然随着经济的发展，车流量会增加，但到上海的公路不只沪宁高速一条，还有沿江高速公路和312国道，因此目前沪宁高速的定位是“使它成为南京到上海最好走的高速公路”。 股票频道有奖征集您的宝贵意见

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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