2006年3月重点关注行业和上市公司点评

　　特色传统品牌中药子行业：关注药品政策性降价中的避风港由于药价虚高，老百姓看病贵的民生问题还没有得到实质性改观，国家发改委正在酝酿在2006年出台第18次药品降价政策。据有关报道，此次降价的范围将比上次有所扩大，不仅包括抗生素类药，还包括抗病毒类药、抗肿瘤类药，中药也都包括了进来，但降价幅度还没有最后确定。总体上，药品降价对医药行业来说属于利空因素。

　　建议关注特色传统中药品牌云南白药（000538）。云南白药（000538）的主导产品主要应用于骨伤科和止血等专业领域，具有独特的疗效，其独特的配方受国家政策保护。我们认为，药品政策性降价对于云南白药（000538）的影响较小。去年底，国家发改委还批准其提高了零售价。

　　食品饮料行业：关注肉制品、奶制品和水产饲料子行业食品饮料行业的传统产品需求稳定，与此同时，消费升级对肉制品、奶制品和水产品带来新的增长机会。建议关注肉制品子行业龙头公司双汇发展（000895）、水产饲料子行业龙头公司通威股份（600438）和奶制品子行业龙头公司伊利股份（600887）。

　　低温肉制品和冷鲜肉代表当前肉制品消费升级的基本方向，同时也属于对质量要求高，品牌效应比较强的高端产品。2005年，双汇发展（000895）的低温肉制品和冷鲜肉销量进入快速增长阶段，分别同比增长了82.7%和35.6%。2006年，双汇发展（000895）将继续在稳固发展高温肉制品的同时，依托自身的优势品牌，重点加快低温肉制品和冷鲜肉的扩产上量，使低温肉制品和冷鲜肉成为公司新的利润增长点。目前，公司投资14318.20万元建设年产33000吨低温肉制品项目已处于正式施工阶段，预计项目将于2006年下半年竣工投入生产。

　　2005年，在奶制品行业竞争日益加剧环境下，伊利股份（600887）成功地化解了在经营中的各种危机，全年主营业务收入和净利润分别比上年同期增长39.38%和22.69%。这说明伊利股份（600887）的奶制品龙头公司地位在不断增强。

　　通威股份（600438）在水产饲料子行业中具备技术和品牌优势，产能处于快速扩张之中，未来几年盈利高增长可以期待。近年来，通威股份的水产饲料销量一直保持全国第一，市场份额在不断提高。2005年，公司水产饲料市场份额提高到11%。

　　房地产行业：品牌资质和土地储备决定增长潜力2005年下半年以来，在宏观调控作用下，上海的新建商品房销售价格逐月下跌。2006年1月，上海新建商品房销售价格同比下降3.1%。深圳、北京和全国70个大中城市的房价则呈现逐月上涨趋势。2006年1月，深圳、北京和全国70个大中城市新建商品房价同比涨幅分别为10%、8.4%和6.9%。

　　2006年，政府对于抑制房价过快上涨，抑制房地产投资过热的总体目标非常明确，仍将从土地供应和资金渠道两个层面继续对房地产行业维持紧缩力度。房地产板块上市公司的宏观调控风险仍需关注。我们认为，只有那些具备品牌资质，同时具备充足的土地储备的开发商，才能在紧缩调控周期中整合市场，做大做强，最终分享消费升级给房地产业带来的长期增长价值。

　　建议关注G华侨城Ａ（000069）。华侨城Ａ（000069）通过其强大的主题公园旅游项目开发品牌来低价获得大量土地资源储备，通过主题公园来提升区域土地价值，在此基础上进一步开发中高档房地产项目。公司拥有品牌优势和丰富的土地储备，经营模式独特，不容易被业界模仿，具备长期可持续增长潜力。

　　建议关注G招商局（000024）。公司是招商集团的房地产业务旗舰公司。公司在深圳蛇口工业园区拥有丰富的土地储备，深圳整体房价看涨，公司房地产开发业务具备增长潜力。除了房地产开发高收益业务外，公司拥有蛇口工业园区独家供水供电以及出租物业等稳定收益业务，这种业务结构增强了公司对于宏观调控的抗风险能力。此外，招商集团拥有丰富的土地和物业资源储备，随时可以注入上市公司。

　　石化行业:关注成品油价格改革和中石化私有化整合建议关注中国石化(600028)。今年中，中国石化(600028)总体将获得三方面利好因素支撑，具体包括成品油和天然气价格改革，对旗下公司的私有化整合，以及完成整合后的股改等。当然，这些利好因素出台的具体时点还存在一定的不确定因素。

　　据有关报道，成品油定价改革方案已上报给国务院，发改委将听取各方意见，择机出台，实际出台的时间有可能是在两会之后，目前有关部委所做的主要工作就是加紧制订相关的配套方案。成品油价格改革将对中国石化的炼油业务构成重大利好。

　　今年2月份，中石化启动了对中原油气、石油大明、扬子石化和齐鲁石化的现金高溢价私有化收购程序，目前，中石化旗下还有上海石化、石炼化、武汉石油、泰山石油、仪征化纤等5家公司有待进一步私有化。据广发证券发展研究中心化工行业研究员曹新分析，由于这5家公司业绩明显差一些，其中2家公司还有H股，因此对其私有化在程序上将复杂得多，这也就是说，中石化肯定要对后5家公司进行私有化，但具体时间不确定性较大。

　　化工行业:钾肥子行业基本面仍然稳定建议关注盐湖钾肥（000792）。公司得天独厚近乎垄断性地拥有国内稀缺的自然资源，具备长期投资价值。目前，公司所处的钾肥行业的基本面仍然稳定，另外，公司还尚未进行股改。

　　据广发证券发展研究中心化工行业研究员曹新分析，我国2006年钾肥进口价格第一轮谈判目前还没有成功，钾肥进口速度有所减慢，这使钾肥进口价格有所上扬。但目前钾肥需求尚未进入旺季，市场价格比较平稳，盐湖钾肥的出厂价也保持平稳。

　　机械行业：关注自主创新投资主题在机械行业中，我们建议关注自主创新投资主题。2006年2月9日，《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006━2020年）》发布，其政策目标是增强自主创新能力。该纲要对于提高制造业自主创新能力发展的具体思路为，提高装备设计、制造和集成能力，以促进企业技术创新为突破口，通过技术攻关，基本实现高档数控机床、工作母机、重大成套技术装备、关键材料与关键零部件的自主设计制造。建议关注自主创新能力较强的沈阳机床（000410）、振华港机（600320）和G合力（600761）。

　　沈阳机床（000410）是数控机床子行业龙头公司。未来几年中，汽车及汽车零部件制造业、国防军工、航天航空、工程机械等重点行业的快速发展，新一轮的技术改造和设备更新的加速，将为沈阳机床的数控机床带来了新一轮增长机遇。根据公司年报披露，2005年，沈阳机床（000410）销售收入43.5亿元，同比增长39.7%;机床产量54,427台，同比增长8.7%；数控机床产量9,511台，同比增长56.0%；利润11,295万元，同比增长91.4%；自营出口3,043万美元，同比增长185.2%。

　　从该统计数据可以看出，数控机床产量的高速增长和产品出口通路的打开带动了沈阳机床（000410）主营业务收入和净利润的增长。从分产品毛利率变动也可以看出沈阳机床（000410）自主创新能力在逐年提高，具体表现在两方面，一方面，数控机床的技术含量最高，对应毛利率水平也最高；另一方面，从2004年到2005年，除普通镗床外，技术含量较低的普通车床和普通钻床毛利率都在降低，但是，技术含量高的数控机床的毛利率却提高了3.15个百分点。

　　高速公路行业：关注路网效应和计重收费业绩增长因素 建议关注赣粤高速（600269）。2006年，两方面利好因素将支撑赣粤高速（600269）业绩增长。一是路网效应将逐步显现。2005年底，赣粤高速广东和江西连接路段已全面开通，另外和赣粤高速公司路产相连的京福高速福建段也全面贯通。这样，赣粤高速（600269）的主要路产成为贯通江西南北，东连经济发达的福建泉州厦门地区，南接全国三大经济圈之一的珠三角地区的跨区域主干道，其路网效应潜力值得看好。二是，2006年有可能实施计重收费。2005年，赣粤高速（600269）路产所在的江西省加强了车辆超限超载治理，形成全省性超限超载车辆监控网络，并于年前启动计重收费试点工作。 
 

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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