投资高速公路板块 进可攻退可守

　　周二深成指和上证指受国际期货价格下挫及周边股市下跌影响，两市股指双双低开低走迅速急挫，最低探至1604.98点，后渐渐回升启稳，盘中一度回抽上证指最高点至1678点，成交继续放大。两市维持至889亿元左右水平。预计大盘新高之后震荡会加剧，呈现强势回抽的走势。

　　在行情震荡的过程中，投资者最关心的无疑是哪个板块最有力度？根据市场轮动的轨迹和资金的流向看，投资者应把注意力重点集中到高速公路板块上。为什么这样说呢？

　　首先，路网效应更加显著。截至2005年底，我国高速公路通车里程仅次于美国，居世界第二。而根据交通部最新公布的《国家高速公路网规划》，从2005年起到2030年，国家将斥资两万亿元，新建5.1万公里高速公路，使我国高速公路里程达到8.5万公里。

　　其次，国民经济稳定增长。尽管受宏观调控影响，预计2006年GDP增幅较2005年出现回落，但仍保持在8％的较高水平。而从1990年以来公路客货运与GDP增长的相关性分析看，目前公路客运的弹性系数在0.8左右，货运的弹性则在１左右。随着国民经济总量增长以及产业结构不断升级，对高速公路的需求将持续增长。

　　第三，汽车保有量增加。随着居民消费升级、进口汽车关税下调以及汽车价格理性回归，预计未来两年汽车消费量仍将保持快速增长。我们认为未来两到三年全国高速公路仍将保持快速增长的态势，其中东部地区主要高速公路车流量的平均增长将达到15－20％，中西部地区主要公路车流量增长也将超过12％。

　　第四，相关政策有利上市公司业绩增长。1、交通部等六部委联合开展治超行动以来，主要高速公路车流量在经历了短暂下滑后均快速回升，道路运输秩序更加规范。2、从皖通高速旗下主要高速公路实施计重收费的几个月实际效果看，在收费水平提升30％以上的同时，车流量并未出现明显下滑，公司主要资产通行费收入较治超前均提升50％以上，且货车比例越大的公路收入的提升效应越明显。

　　近几年来，中国经济得到了快速发展，加上消费升级及建设和谐社会的要求，可以看出该类公司的成长性非常突出。建议投资者对其中的重点股给以关注。

　　个股关注：G皖通（600012）：外资抢购 加速井喷

　　G皖通（600012）公司是安徽省唯一的公路类上市公司，也是国内第一家在香港发行H股的公路类公司，现拥有合宁高速公路、205国道天长段新线、连霍公路安徽段全部权益，宣广高速公路55.47%股权，高界高速公路51％股权。五段公路均为我国公路交通主干和主枢纽中的重要部分，具备极强的区域垄断优势。其中合宁高速全长134公里，是连接大蜀山与周庄的双向四车道收费高速公路，是上海至四川成都的“两纵两横”国道主干线的一部分，也是连接上海至新疆自治区伊宁的312国道的一部分，成为公司重要的利润来源。

　　安徽省主要经济指标增幅创近年来最好水平，人均生产总值超过1000美元，提前实现全面建设小康社会起步阶段的预期目标。经济的快速增长带来了安徽省交通的高速发展，2005年底汽车保有量为80.5万辆，同比增长11.87%，这为G皖通这样的公路收费企业带来了发展良机。同时，随着计重收费和税收优惠的的实施，公司毛利率达到65％以上，去年以来业绩更是大幅上升。公司2005年实现净利润6.59亿元，每股收益达到0.40元，同比大幅增长63％；今年一季度实现净利润1.75亿元，每股收益达到0.11元，同比增长27％，显示出持续高速增长态势。

　　公司良好的经营业绩和广阔的发展前景得到了主力机构的青睐，一季报披露前九大A股流通股东中全部为机构投资者，其中包括社保基金、嘉实基金、博时基金、宝钢集团等重量级主力。这九大机构共同持股1.15亿股，占其全部流通A股的38.4％，如此集中的主力持股预示了该股的巨大潜力。

　　二级市场上，该股目前动态市盈率不到15倍，这对于一只高速成长的具备区域垄断资源的公路类上市公司来说定价明显偏低，而其大股东也承诺不会在8.28元下方减持，这在一定程度上说明了大股东对于股价的定位。从走势上分析，该股近期成交持续放大，主力运作手法渐趋积极，强势填权后有望持续飙升，建议投资者重点关注。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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