上港出海象征意义大于实质

　　知情人士透露，上海国际港务集团国际化的第一步将是收购海外港口泊位，并且暂时只会以参股的形式“跟着跨国公司干”。分析人士指出，上港集团海外并购短期内对公司业绩影响不大。

　　该人士表示，上港集团的国际化分三步走：第一步“跟着跨国公司干”，在此过程中学习和熟悉并购；第二步“自己单干”，主动寻找并购目标并逐步积累经验；第三步“在全球大干”，通过在全球范围内的并购为其国际化网络布局。

　　日前，上港集团有关人士证实，近期“公司专门负责项目投资的部门在全球航运之王马士基的推荐下，考察了比利时的泽布吕赫港”，未来“可能还会考察其它港口项目”，并在“综合调研后”确定海外收购的首个目标。

　　有分析认为，目前上港集团不会盲目进行海外扩张，只会通过参股的形式试探性地收购海外港口的泊位。“拿现在传闻的泽布吕赫港来说，上港可能会与马士基合作，而且肯定不会控股。”据悉，马士基在泽布吕赫港的全资控股的集装箱码头已于5月上旬启用。

　　国际化战略三步走

　　分析人士认为，虽然上港集团的海外并购坊间流传已久，但这次的考察行动表明上港集团的国际化战略正式发力。

　　上港集团先后提出了长江战略、东北亚战略和国际化战略等“三大战略”，力求保持集装箱产业持续健康发展；同时实现中转业务突破，确立和巩固上海东北亚国际航运中心地位。长江战略和东北亚战略进展顺利，但国际化战略此前尚未正式启动。

　　招商证券研究员文斌指出，上港集团已经在长江沿线设立了十来家合资企业，通过控股或者参股方式联姻重庆、武汉、南京、芜湖等重要港口，基本完成“长江战略”。但目前在国内通过并购进一步向环渤海扩张的难度比较大，因此通过海外并购进行扩张是自然而然的选择。

　　中信建投证券研究员李磊认为，上港集团海外并购意在实现从码头经营商到码头运营商的业务转型，打造一个类似新加坡港务集团、和黄集团的国际化港口集团。

　　并购仍存在风险

　　近期，中国企业海外并购遭遇种种阻力：中海油收购Unocal由于“政治阻力”折戟，中移动收购Millicom由于外方竞价告败，中集收购博格由于“涉嫌垄断”无果而终。

　　东方证券研究员陆从珍和光大证券研究员鲁艳飞均表示，港口收购不会像能源收购一样遭遇政治阻力，因而收购风险较小。还有分析认为，有全球航运业之王马士基作外援，上港集团的海外扩张应该不成问题。

　　但联合证券研究员朱远颂认为，跨国收购仍有风险，港口业其实也是欧美国家密切关注的行业。据他介绍，此前，总部位于阿联酋的迪拜港口世界公司收购铁行集团的码头资产，从而获得美国5个码头的控制权。虽然这些港口业务只占铁行集团全球业务的10%，但美国国会议员们却强烈质疑将美国港口管理权拱手让给一家阿拉伯公司的做法。最终迪拜不得不宣布将美国港口业务出售给不相关的美国买家。李磊也表示，上港集团能否收购成功还是未知数。

　　象征意义大于实质

　　多位分析人士表示，即使上港集团海外收购成功，短期内对公司业绩影响也不大。但它是上港集团国际化战略的第一步，象征意义远大于实质意义。

　　鲁艳飞表示，海外收购可以使上港集团在国外布下运营网点，从而发挥网络效应，获取规模化收益。但短期内对公司业绩影响不大，只能看作公司尝试性、试探性的举动，上港国际化的路还很远。另外，由于国外港口价格偏高，海外收购在短期内必定会增加成本，对股东而言不一定是好事。

　　文斌认为，港口具备区域垄断性，因此海外并购可以在一定程度上提高业务量。但泽布吕赫港的业务量并不大，因此对上港集团业绩影响不大。

　　陆从珍也认为，发达国家港口的发展潜力有限。她认为，上港集团整体上市后再融资势在必行，而未来国内业务增长的潜力有限，因此公司很可能希望通过海外并购提高再融资发行价格。

　　资料显示，泽布吕赫港是比利时第二大、欧洲第六大港口，是北海海岸四个深海港之一，也是欧洲最大的煤气运转港和液化气进口港。2005年，该港共完成集装箱吞吐量140.8万TEU，不及
 
G上港集装箱吞吐量的1/6。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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