短线整固 再续反弹

　　经过一根中阳确立短线企稳，深沪大盘围绕5日均线反复振荡后收出小阴形态，显示短期大盘缺乏持续上攻动力，市场反弹以反复振荡盘升的方式展开，而量能的萎缩，也说明市场观望氛围仍较重，大盘短期仍以整固形态为特点，个股炒作成为市场获利的主要机会。

　　从短期市场的运行上看，大盘运行与指标股联系密切，中国石化和中国银行等指标股转入调整，导致短期大盘运行缺乏方向感，市场个股分化特点相对突出，一批超跌股和调整到位的个股形成短线反弹机会，部分强势股则演绎强者恒强的走势，对短期市场人气有一定的维护作用，但市场除天津股略有板块炒作效应外，尚缺乏明显的热点板块，使市场短期难以摆脱弱势，个股分化炒作是市场运行的主要特点。但周三大盘收出的小阴形态，仍可以作为反弹中继形态，股指探底1541点后的反弹仍存在延续的可能。一是股指围绕5日均线作整固，具有蓄势再上的特点，而小阴形态也使短期股指运行具有盘出短期下降通道的态势；二是各项技术指标经过连续大幅下挫之后，开始在低位上钩形成金叉特点，对短期股指反弹构成支撑；三是市场短期企稳后确立沪指1512点的支撑，使市场调整形态趋于复杂化，股指短期存在构筑箱体整理格局的可能性，也会对短期市场炒作心态起有一定的支撑作用。因此，我们认为，短期股指仍有反复整固反弹的机会，但股指整体反弹空间有限，市场机会将体现在个股炒作中，一批超跌到位个股将成为短期市场热点。

　　操作上，短期投资者可以注意短线选择个股做反弹，以快进快出为主要思路，短线选股可以注意这样几点思路：一是短线回档幅度较大的超跌股反弹空间较大；二是形成明显的企稳形态个股风险较小而反弹机会较多；三是短期有资金介入关照个股具有更强的反弹要求。在此，我们对G天业(600075)这样一只绩优高成长性个股的投资机会作分析。

　　G天业(600075)为一只西部概念股，目前流通股本为2.4883亿股，半年报每股收益为0.2407元，具有业绩好成长性突出的特点。基本面上看，该股还具有这样几个投资亮点值得关注：

　　一、西部化工龙头，规模效应突出。我国是世界上重要的聚氯乙烯生产国之一，2003年以来，行业规模扩张迅速，主要集中在山西、陕西、内蒙古、宁夏、新疆和四川等地。2005年国内聚氯乙烯产能达到980万吨。国内生产主要采用乙烯法和电石法两种工艺，其中电石法生产相对成本低。基于新疆的煤、盐等化工原料的低成本优势，公司采用电石法生产聚氯乙烯，在市场中有较强的竞争力。2005年，公司化工行业产能得到快速提高，成为新疆最大的氯碱化工生产基地，全年共计生产聚氯乙烯树脂18万吨，离子膜烧碱16万吨。2005年，公司所属化工行业优势显著，虽然国内聚氯乙烯树脂价格处于低位，但基于公司成本的优势，公司所属化工行业取得优良的经营业绩，全年化工行业共实现主营业务收入151,549.57万元，实现主营业务利润32,041.04万元，成为公司主要利润来源。随着二期10万吨聚氯乙烯树脂和10万吨离子膜烧碱项目建成，公司化工行业已成为天业集团循环经济实体的重要组成部分。

　　二、整合产业链，业绩增长潜力大。2006年一季度，G天业（600075）聚氯乙烯产品销售均价仅为6100元/吨（含运费），远远低于2005年同期的均价。但二季度为塑料加工行业旺季，公司PVC价格2006年第二季度出现明显上涨，近期的销售价格在6600元/吨左右（含运费）。由于电石、电力、原盐等主要成本构成要素价格二季度基本没有变化，价格上涨将在第二季度直接表现为公司净利润的增长。在G天业以电石法生产PVC的成本构成要素中，电石、原盐等原材料以及电力的价格在今年二季度则基本没有变化，因此终端产品PVC的价格走高所带来的收入增加也将直接推高其净利润。G天业2006年第一季度末的存货净额达为7.84亿元，较2005年四季度末的6.67亿元增加了1.17亿元，增幅17.54％。今年一季度末G天业的产成品库存为4.89亿元，较2005年四季度末的2.99亿元大幅增加1.9亿元，增幅63.54％。研究人士认为，若该部分库存商品全部为PVC产品，则G天业在二季度将库存下降至正常水平即可增加毛利4000万元左右。G天业近日发布定向增发公告，公司将在总股本43859万股的基础上定向增发不超过12000万股（总股本将达到5.59亿股左右），主要用于购买天业集团新建的32万吨电石资产。G天业年产电石法PVC26万吨，所需电石在47万吨左右。公司目前从天业集团按低于市场价格的5%购买电石，购买价格在2200元/吨左右，电石的生产成本在1800元/吨左右。联合证券表示，如果天业集团的32万吨电石项目进入新疆天业，预计G天业的电石购买成本将下降400元/吨，PVC生产成本将下降12800万元。随着电石资产的进入，新疆天业将进一步完善化工产业链，生产的一体化管理将加速公司生产流程的优化、产品结构的升级、管理层次的理顺。构筑了以资源（煤、盐、石灰石）→聚氯乙烯树脂→节水器材→农业产业化经营的有机产业链环保型循环经济模式。目前新疆天业年产塑料制品10万吨，具备500万亩塑料节水器材的年供应能力，聚氯乙烯26万吨，离子膜烧碱25万吨，位居全国前列。联合证券研究所肖晖、张弘预计，G天业定向增发摊薄后，2006-2008年的EPS分别为0.54、0.58、0.59元，以当前价格7.10元计算，市盈率水平分别为13.3倍、12.4倍和12.2倍。联合证券认为，电石法PVC行业的估值水平应当在15倍左右，仍有一定的上涨空间，维持“增持”的评级。

　　三、节水灌溉行业的龙头企业。我国是世界上13个贫水国之一。在我国，农业用水量要占到全国总用水量的70%以上。长期以来，农田灌溉用水的利用率十分低，一般只有40%左右，仅为发达国家的一半。西北乃至我国北方地区都是干旱、半干旱地区，实施节水灌溉，是我国农业发展迫切需要解决的重大问题。目前国内大面积实施节水灌溉的地区在新疆，农业节水灌溉总面积超过700万亩，国内最大的节水器材生产企业为公司所控股的新疆天业节水灌溉股份有限公司，具备年生产500万亩节水滴灌器材能力，处于行业中龙头地位。新疆天业节水灌溉股份有限公司2006年2月底完成在香港发行H股并上市的工作，募集资金近2亿港元，为公司节水产业的发展提供了有力的资金支持，节水产业进入新的发展时期。报告期内，公司所属节水公司共实现主营业务收入37,593.80万元，主营业务利润9,556.50万元。

　　技术上看，该股近期回调到位后形成明显走稳的特点，形态上构筑了一个小双底形态，并构筑小平台欲突破的态势，三根小阳并伴随成交温和放大，呈现出短线上攻形态，具有短线展开反弹行情的技术要求。

　　因此，我们认为，G天业(600075)作为一只绩优高成长性个股，短线又构筑小双底有较多的反弹机会，是投资者目前可以重点关注的对象。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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