中海发展:抗周期业务结构保障持续成长
长江证券研究员纪云涛认为,具有抗周期业务结构、运力规模可持续增长的中海发展长期成长性清晰,维持“推荐”评级。
展望海运市场的未来趋势,纪云涛判断,四季度干散货市场将仍然景气,2008则存在大幅波动风险,但预计公司干散货内贸业务将不会受到影响。而且2007年BDI指数的大幅上涨将导致公司2008年沿海运输业务合同运价进一步上调。另外,公司内贸油运运费与国内柴油价格联动,随着国际油价的进一步上升,国内调高成品油价格的可能性越来越大,因此公司08年内贸油运运费也有可能随之上调。而在外贸业务方面,随着2009年大量不受干散货市场运费波动的VLOC船交付,公司外贸干散货业务的收入和利润将大幅增长。
研究员判断,07年全球油运市场处于底部的概率颇大,08年后市场将逐步好转,09年市场景气则可能大幅提高,因此公司外贸油运业务的盈利状况有望逐步好转,后续投入的大量油轮运力有望获得良好回报。
而在运力方面,根据公司目前的订单情况,公司在2007-2010年间合计将增加超过700万吨运力,到2010年公司总运力规模将接近1500万载重吨,较目前增长近一倍,实现运力规模翻番目标,年复合增长率为20%。如果公司加大租船力度,则未来运力扩张速度还将超过预期。
责任编辑:李硕,010-58678999-200
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