航运板块：景气度攀升 龙头企业受益

　　根据最新统计显示波罗地海干散货指数(BDI)在去年5月见到低点之后开始了快速的回暖态势，突破9000点之后目前已经创出了历史以来的新高。可以看出行业景气度已经由谷底冲到了高峰，而后面继续出现新高也是值得期待的，整个行业正呈现一片欣欣向荣的局面。而中国沿海散干货指数(CCBFI)也紧随BDI指数一路飙升。国内航运业的发展态势可见一斑。而根据统计机构预测，2007到2009年，全球航运实际运量增长保持11%-12%的增长，而实际的运力增长维持在10%-11%，运费价格将在2%-3%的范围内持续上涨，整个航运企业值得看好。龙头企业更是我们关注的主要对象。在这样的背景下，节前最后一个交易日，航运股龙头中国远洋（爱股,行情,资讯）应声强势封于涨停，从而有效带动了招商轮船（爱股,行情,资讯）、宁波海运（爱股,行情,资讯）等相关品种的走强。

　　景气度不断提升

　　在全球贸易日益增长的情况下国际航运价格也不断走高，从国际波罗的海综合运费指数(BDI，代表国际干散货运输市场走势的晴雨表，该指数也是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数)的走势看，2006年年初该指数在2500点附近，但自去年10月9日突破4000点以后开始持续走高，近期干散货运输市场再次出现了快速上扬行情，八月，突破7000点的高位。一个多月后的9月5日，BDI指数再次发威，首次站上8000点，达到8090点，9月7日达到8410点，整个BDI指数呈现大幅上涨的态势。

　　目前干散货市场的运力依然处在紧张状态，投入海运市场的干散货运力本身有限，导致干散货运费不断上涨。同时，近期也没有足够多的干散货运力投入运营，运力紧张的局面没有得到缓解。根据国际航运权威咨询机构克拉松所作的预测，明年干散货投入的运力大致比今年增长5.6%。尽管干散货运力处在增长中，但市场分析人士认为，增长可能依然无法满足对干散货运力的需求。而2007年各大经济体均基本稳健运行，总体发展态势依旧良好，世界经济仍处在上升周期。

　　尽管各界对美国经济下滑的担忧近期有所加重，但总体来讲，当前世界经济和贸易形势谨慎乐观，风险与增长并存，全年世界经济有望实现4.5%左右的增长。世界经济和我国经济基本稳健运行，为航运业的健康发展提供了较好的经济基础。而支撑BDI指数上扬的原因，一方面离不开中国因素的持续作用，中国一直在BDI指数涨跌中扮演重要角色，中国是世界上石油、铜、大豆等大宗原材料的大买家，同时也是世界大宗原材料贸易需求的强劲拉动者；另一方面，部分区域的压港现象严重，造成运力呈现紧张态势。

　　龙头企业值得重点关注

　　从目前五大航运集团下属的A股上市公司来看，主要包括中海集团旗下的中海发展（爱股,行情,资讯）(600026)、中海海盛（爱股,行情,资讯）(600896)；中远集团旗下的中国远洋(601919)、中远航运（爱股,行情,资讯）(600428)；招商集团旗下的招商轮船(601872)；长航集团旗下的南京水运（爱股,行情,资讯）(600087)和长航凤凰（爱股,行情,资讯）(000520)以及中外运集团旗下的外运发展（爱股,行情,资讯）(600270)，目前各公司在油运、干散货等各方面侧重点不同，规模和发展潜力也各异。

　　其中，中远航运共拥有和控制多用途船和杂货船共70艘，计117.83万载重吨，杂货船和多用途船是公司最主要的利润来源，占主营业务收入的77.87%，目前公司在建项目不多。中海发展目前拥有455万载重吨的干散货轮和383万载重吨的油轮，总运力为838万吨，按照目前公司的货船订单来看到2010年公司的干散货船队和总运力规模将分别为573和1322万载重吨，总运力较2006年末增长60%左右。招商轮船目前主营远洋油运，旗下油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成，总载重吨为256万吨，在未来三年左右时间新增6艘超级油轮、2艘苏伊士型油轮、6艘阿芙拉型油轮，同时部分资金用于正在建造的5艘液化天然气专用船，使油轮船队的运力和数量将在现有规模基础上翻倍。

　　南京水运此前以沿江油运为主，2006年底公司海上油轮运力只有38万吨，日前公司通过定向增发4亿股收购大股东长航集团资产，包括大股东34艘现有船舶(约80万载重吨)以及16艘船在建工程(约77万载重吨)，而按照公司的发展规划其海上自有油轮运力将从2006年底的38万吨增长到2010年的477万吨，2007-2010年运力年复合增长达43%。

　　长航凤凰在长航集团的重组后成为我国最大的内河航运公司，长航集团将集团公司赢利能力最强的核心资产——干散货运输业务的整体资产置入公司，投入运营的总船超过1500艘，载重能力超过230万吨，居国内内河航运企业之首，目前公司正在投资建造6艘5.73万吨散货远洋船舶进军远洋航运，未来发展可期。

　　不过最值得大家关注的还是中国远洋，增发收购的资产为412艘干散货船舶，实际控制运力3，202万载重吨；其中自有船202艘，运力合计1，299万载重吨，租入船210艘，运力合计1，903万载重吨；自有船的平均船龄为14.38年，基本包括了中远集团拥有的全部自有和租赁干散货船舶，另外还包括订单46艘、596万载重吨。而注入资产评估价格仅为目前重置成本的47%。通过本次收购，公司脱胎换骨、破茧成蝶，一跃成为全球最大的综合性航运公司，是不折不扣的全球航运龙头。国内权威研究机构已经将07、08、09年全年每股盈利分别上调460%、345%和248%，从原来预测的0.27元、0.38元和0.56元提升到1.51元、1.71元和1.97元。后续潜力值得我们期待。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

┃相关阅读