胡昆明：航运业未来2年依然景气 北方港口吞吐量增长更快

　　倍受市场关注的天相2008年度“珠海之风”策略报告会于12月7日至8日在美丽的南国城市珠海举办。天相－世纪证券研究联盟研究员胡昆明先生对中国2008年交通运输行业投资策略发表了自己的看法。
　　另外一个是航运业，从今年以来BDI指数一个持续上扬，达到10000点以上，导致了航运业的持续景气。从今年以来到12月份的时BDI指数依然在10000点以上运行，我们认为到08依然是存在的。
　　从图上来看进口贸易是推动BDI指数一个因素，特别是铁矿石运输的增长这是一个主要因素。08年来说，我们预测从各大机构的预测来看，世界经济和中国经济依然保持一个持续的增长情况，干散货运力供需情况来看，未来2年干散货轮运力供给仍小于需求。08年干散货轮依然会景气。另外一个很重要的因素是印度减少铁矿石出口政策，使得中国矿石进口主要来自澳大利亚和巴西，拉长了运距，干散货运力更为紧张。
　　港口的拥堵状况并未得到好转，将损害部分运力。
　　08年BDI指数维持高位，从巴西到中国的运费可能从35美金/吨公里涨到100美金/吨公里的情况。
　　从中海发展(行情,股吧)的一些指标来看，COA运价提升14.1%，国际干散货运价上涨37%，它的销售毛利率和销售经利率也达到了一个增长，比较是很明显的，上升的幅度达到了10个点。
　　对航运业的一个投资选择是拥有大量干散货运力的公司成为BDI指数上涨的最大受益者，08年将成为业绩释放期，如中国远洋，中海发展、中原航运都是一个比较好的选择，我们也给出了相应的预测。
　　对港口的这样行业来说，我们的观点是北方港口吞吐量的增长相对于南方的区域性港口增长更快，北方港口的投资机会更多更好一些。
　　基于几方面的考虑，目前集装箱吞吐量增长趋于稳定。
　　05年到06年这样的增长基本维持在23%这样的水平，下降的幅度还是比较大的。而增长集装箱的主要是在珠三角和长三角这样一些地区，但是另外一个港口的吞吐量很重要的一个货种是大宗散伙，它是持续增长的，集中在北方的港口地区，主要的品种煤炭、油品、矿石将会带来北方地区港口的吞吐量会显著增长。
　　我们从这几年一个港口吞吐量的增速也可以看出，04年到07年以来，沿海港口吞吐量是15%，日照、青岛、天津、大连、营口、秦皇岛都超过了沿海港口平均数，而上海港是低于沿海港口平均增长数。我国煤炭产地与消费地布局不均衡，造成了西煤东运、北煤南运的局面，为北方沿海港口带来了大量煤炭转运量，北方地区作为重要工业基地，能源、原材料的需求持续上升，推动原油，铁矿石等的进口两迅速增长，预计原油预计西煤东运未来几年仍将保持9%左右的年符合增长。
　　北方地区作为我国重工业基地，能源原材料的需求将持续上升，推动原油、铁矿石等的进口量迅速增长。对港口我们的投资选择是北方港口成为我们一个特别好的选择，天津港，日照港，营口港将直接受益于未来大宗散货的增长，我们认为是比较好的投资品种。
　　对于08年的投资组合我们分两种，稳健组合和基金组合，稳健组合主要是上海机场，白云机场、天津港，日照港，营口港。
　　基金组合就是一个周期性的行业，南方航空，中国国航，东方航空，中国远洋，中海发展，中远航运等航运公司。这两个行业的公司我们作为一个基金的组合。以上我是对08年航运交通行业的一个投资策略的报告，希望对大家有一些帮助，谢谢大家！

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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