中国船舶(600150)：坐享经济全球化的盛筵
2007-12-05 09:13 来源：中国建银投资
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中国船舶股份公司已从单一船用柴油机配套业务转变成集造船、修改船、船舶配套三大业务为一体、产业链完整的船舶工业公司。
全球船舶工业向中国转移趋势明显，07 年上半年中国新接订单量和手持订单量均超越日本，位居世界第二，中国在劳动力成本上的相对优势将使中国船舶工业的竞争优势保持相当长一段时间。
外高桥船厂目前手持定单1400 万载重吨，年产能340 万吨以上，生产任务已经排到2011 年。08 年外高桥二期投产以后，公司产能将有进一步上升。07 年国际散货船市场火爆，散货船价屡创新高，9月底好望角型船创出9300 万美元新高，比年初上涨36.8%。外高桥船厂07 年好望角型散货船完工量预计可以达到19 艘，阿芙拉型油轮完工量保持基本维持06 年水平。07 年中国船舶造船业务总收入可达13亿，08 年可达18 亿。
国际海事组织、欧美发达国家纷纷做出决定2010 年以后拒绝接受单壳油轮进入其港口或在其水域营运。中国从在2010 年起将拒绝单层底单层边结构的油轮进入中国水域。单壳油轮改散货船业务迎来巨大商机。同时全球新船保有量急剧上升，公司修船业务将有稳步增长。
中船三井柴油机公司预计08 年可投产，一期设计产能170 万马力，预计08 年产量可达100 万力，形成对公司船用柴油机业务的重要补充。
预计07、08、09 年EPS 分别为4.60、7.12、8.80 元,年复合增长率38%。在wacc=7.34%的情况下, DCF 估值229.7 元，给予推荐评级。
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外高桥船厂目前手持定单1400 万载重吨，年产能340 万吨以上，生产任务已经排到2011 年。08 年外高桥二期投产以后，公司产能将有进一步上升。07 年国际散货船市场火爆，散货船价屡创新高，9月底好望角型船创出9300 万美元新高，比年初上涨36.8%。外高桥船厂07 年好望角型散货船完工量预计可以达到19 艘，阿芙拉型油轮完工量保持基本维持06 年水平。07 年中国船舶造船业务总收入可达13亿，08 年可达18 亿。
国际海事组织、欧美发达国家纷纷做出决定2010 年以后拒绝接受单壳油轮进入其港口或在其水域营运。中国从在2010 年起将拒绝单层底单层边结构的油轮进入中国水域。单壳油轮改散货船业务迎来巨大商机。同时全球新船保有量急剧上升，公司修船业务将有稳步增长。
中船三井柴油机公司预计08 年可投产，一期设计产能170 万马力，预计08 年产量可达100 万力，形成对公司船用柴油机业务的重要补充。
预计07、08、09 年EPS 分别为4.60、7.12、8.80 元,年复合增长率38%。在wacc=7.34%的情况下, DCF 估值229.7 元，给予推荐评级。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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