深圳机场：有东方电机一样的潜力

　　周一股指虽然继续大幅调整，但盘面上两市个股涨是1020家跌是396家，说明多头力量依然暗流涌动。因此预计后市股指企稳后，个股活跃程度会更加火爆 ，操作上投资者应把握好低吸战机，并建议关注有整体上市题材的潜力股。前期整体上市股上港集团等的持续大涨，已经形成强大的赚钱示范效应。近期沪东重机在披露整体上市方案后复牌连拉八个涨停板，更加激发了市场活跃资金对该题材的挖掘。整体上市概念在此阶段横空出世，有着一定的积极意义。因为在许多行业内，行业或集团公司的资产质量与盈利增长均优于上市公司，这样一旦实现整体上市后上市公司的价值将面临重新估值。此外，通过整体上市，集团的优质资产可以注入，将大大提升上市公司的质地，随着业绩的提升，上市公司的投资价值也就增加，股价自然就会向上飙升。（000089）深圳机场：公司2月2日公告拟向母公司深圳机场(集团)有限公司定向增发2.5亿股新股，收购深圳机场集团三项评估价值为12.28亿元的日常运营业务资产。同时机场集团承诺在条件成熟时按照相关法律法规的规定和公平公正的原则，将第二条跑道注入上市公司，因此机场集团准备实现整体上市廓清，其后市的想象空间就十分巨大。尤其是该股目前股价与白云机场和上海机场比价偏低，所以更值得重点关注。

　　定向增发启动集团优质资产注入催生大飙升

　　公告董事会通过定向增发收购大股东优质资产的(600150)沪东重机已连续八个涨停板，股价已站在66元之上。同样刚董事会审议通过定向增发收购东方电气集团资产的(600875)东方电机也开始进入连续涨停之路。者些本身前期股价就已翻几翻的高价股，定向增发消息还能使其高位再连续涨停，充份说明了场内外投资资金对定向增发收购集团优质资产后前景的看好。因此实战上那些有定向增发计划股价未大涨的个股，就应该是重点把握的对象。（000089）深圳机场，2007年2月1日该公司公告：2月16日股东大会审议非公开发行股票。拟向母公司深圳机场(集团)有限公司(下称"深圳机场集团")定向增发25056万股新股(发行价4.90元，定向增发相当于目前总股本的14.8%)，收购深圳机场集团三项评估价值为12.28亿元的日常运营业务资产。此次深圳机场收购集团的资产包括：机场集团拥有的飞行区资产（包括跑道和滑行道资产、A号候机楼停机坪资产、B号候机楼停机坪资产及土地使用权、货站停机坪资产及土地使用权、相关助航设备和设施）、航站楼停车场及站前交通设施、深圳市机场物流园发展有限公司30%的股权以及相关土地使用权。同时机场集团承诺在条件成熟时按照相关法律法规的规定和公平公正的原则，将第二条跑道注入上市公司。大家很清楚可看到（000089）深圳机场的增发方案与(600150)沪东重机及(600875)东方电机一样的动机,那就是以定向增发方式收购大股东优质资产，实现资产整合来提升上市公司业绩和未来集团的整体上市计划。只不过是目前沪东重机和东方电机的增发方案刚已获董事会通过，（000089）深圳机场的增发方案要到2月16日才落实，但这正给投资者能提前低位把握创造了机会，所以目前可重点关注。

　　整体上市即将启动 第一目标10.80元

　　刚通过董事会审议定向增发收购集团资产，实现整体上市目标的沪东重机和东方电机等的市场表现有目共睹。所以有定向增发准备整体上市题材的股票，自然也就成为大机构重点关注的对象。（000089）深圳机场2月1日公告2月16日将表决增发方案后，海通证券分析师就对其法出调研报告认为：资产收购后，深圳机场将实现整体上市，与控股股东之间的关联交易比重也将大幅下降。根据公司的收购报告书，本次公司拟收购资产2004、2005年实现净利润6642.35万元、7691.08万元，预计2006、2007年将实现净利润8800.09万元、9852.68万元。

　　从2006、2007年来看，虽然资产收购将带来净利润的增幅约20%，但增发摊薄后公司每股收益增厚幅度约3%。2006年深圳机场各项业务指标强劲增长，但在第二根跑道投入使用以前，预计未来飞机起降架次增长将受到限制。2006深圳机场飞机起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量同比增幅分别为11.9%、12.7%和19.9%，与周边机场相比处于较好发展态势。由于深圳机场第二根跑道于2010年投入使用，我们预计2007至2009年深圳机场飞机起降架次各年增长率将趋下降趋势：分别为10%、8%、6%。未来深圳机场资本开支主要为新（扩）建航站楼以及向控股股东收购第二根跑道。从深圳机场历史上航站楼的建设来看，预计新航站楼的投资规模不会太大，可能在20至30亿元左右。而深圳机场二期飞行区的项目总投资59.27亿元，其中机场工程56.01亿元，由深圳市政府投入资本金42.55亿元，其余由深圳市机场（集团）有限公司采用商业银行贷款解决，约13.5亿元，我们认为，深圳机场未来向控股股东收购第二根跑道金额的主要依据将是机场集团的这部分出资。这样，未来深圳机场资本开支总额在40亿元左右，预计新航站楼建设开工后，公司进行股权融资的可能性很大。货运业务的快速增长成为深圳机场近几年业务发展的亮点。国际货运业务的快速增长是近期以及未来深圳机场的经营亮点，随着翡翠航空2006年下半年的正式运营，以及其他众多航空公司均有意新增深圳的货运航线，预计2007-2009年公司国际货运的年均增幅将超过50%。

　　为深圳机场货站、物流园公司的收入及利润增长奠定坚实基础。对成都双流机场投资收益亦有助于业绩的增长。目前公司投资收益的主要来源为成都机场的股权投资收益，2006年前三季度公司投资收益分别为451万元、697万元、1336万元，累计为2485万元。由于第三季度一向是成都机场的旺季，第三季度深圳机场投资收益也大幅增长，预计全年投资收益有望达到3200万元以上。从成都机场的增长情况来看，预计2007、2008年的其利润增幅能达到15-18%以上。鉴于深圳机场未来与香港机场管理局的股权合作预期以及公司长远增长前景，2007年合理预期市盈率应该能达到25-30倍，上调目标股价至10.8元，维持"买入"的投资评级。

　　比价严重偏低 主升浪将一触即发

　　二级市场上，不用说定向增发整体上市概念股受到新资金追捧的程度。以本栏前期推荐过的(600004)白云机场目前已涨到10元以上，及(600009)上海机场目前24元股价相比，（000089）深圳机场目前仅8元多的股价，是不是严重偏低，何况该股有市场炙手可热的定向增发整体上市题材。特别是其走势上，明显的大主力吸筹的上升趋势。预计该股将继续向上稳步攀升，而2月16日的增发收购集团优质资产如通过，就有望再克隆沪东重机或东方电机的高位狂飙行情。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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