股市特殊时节 多重信息叠加扑面而来

　　眼下正是月份相衔、季度相交之际，多项政策面、基本面、技术面信息因素叠加在一起，证券市场由此步入多重信息叠加的特殊时节。
　　扫描市场多条轨迹，我们不难发现，这些轨迹都有着相同的关键词——“叠加”：06年年报与07年一季报预报的叠加；S股股改、重组或退市形成叠加；基金“做账”遭遇周末、月末、季度末的叠加；医药产业整顿重组与全国医改进程的叠加；电信业重组与开启3G的叠加；钢铁行业调整出口退税与国外针对中国钢企加征铁矿石关税的叠加……
　　年报与季报预告叠加：精彩对接
　　即将到来的4月份，是解读上市公司财务报告的好时机。这不仅仅是因为06年年报开始铺天盖地，更重要的是，07年的一季报也将如约而至，且业绩预告已经亮相。
　　如果说年报告诉我们上市公司在过去一年取得了哪些业绩，季报预告则包含着我们对于今年可以有着怎样的精彩。当年报、季报的数据激烈“碰撞”，我们还可以知道未来有多少可以期待。
　　从年报和季报预告的叠加中，我们更可以审视上市公司动态市盈率的合理性，分析国内外机构的投资脉络，确定自己心中的价值洼地。
　　S股股改、重组、退市叠加：生死抉择
　　对于目前近150家S股（尤其是股改尚全无头绪的数十家SST股）而言，股改酝酿着重组的咸鱼翻身机遇。此前，许多SST公司已经推出了“股改、重组、清欠”三位一体的解决方案，不仅实现了公司业绩飞跃，也借此实现了股价的飙升。由于与重组成功叠加，股改的财富神话就此诞生。
　　但是，SST公司也面临着巨大的风险，不能扭亏将退市，不履行定期报告法定义务将退市，可想而知，如果错过了股改良机，如果没有实施有效重组，这些公司面临的结局几乎是死亡。
　　基金“做账”遭遇时间点叠加：面子攸关
　　由于净值公布以及法定报告披露的特点，基金对特定时间点的操作往往会表现出更高的关注度，不排除有些基金刻意“做账”。
　　本周五，也就是3月30日，对市场来说是多个时间点的巧合叠加：作为周末，它关乎一周的基金表现；作为3月的最后一个交易日，它关乎基金3月份的整体颜面；作为一季度的最后一个交易日，它关乎基金的一季报账面收入。
　　基金作为国内最大的机构投资者，一举一动无疑牵动着整个市场的神经。因此，对于这个特途的叠加时间点，我们有理由寄予厚望。
　　医药产业重组与医改叠加：行业拐点
　　曾经，医药行业是收益水平最高的行业之一，但如今，医药行业的毛利率水平却逐步下滑。医药行业公司的重组势在必行。幸运的是，重组遇见了医改，二者叠加的结果将是行业拐点的诞生。
　　国家有关“建立国家基本药物制度，整顿药品生产和流通秩序，保证群众基本用药”的要求，对于医药板块的龙头公司十分有利，行业的整合可以就此展开。具体而言，医改有望让以下几类医药上市公司脱颖而出：一是有望分享OTC市场成长机遇的品牌中药、现代中药和OTC类公司；二是未来几年在流通行业并购整合大潮及医药分开趋势中受益的医药商业行业龙头公司；三是在农村和社区医疗市场中获得成长机会的大型普药生产公司和中低端医疗器械公司；四是产品研发能力突出、储备品种丰富的创新型制药公司；五是储备品种较多，国际认证经验丰富、有望抓住国际原料药产业转移机遇的化学原料药公司。
　　电信重组与开启3G：格局重建
　　关于电信业重组的传言很多，版本也很多。虽然是雷声大雨点小，却是必然的趋势。从1999年到2006年，全球电信行业发生的企业兼并重组的数量达到了8469件，在各个行业里面排名第四。而从收购的规模来看，电信行业高居榜首，兼并重组的金额达到了2万多亿美元。
　　在去伪存真的等待中，3G临近了。对我国而言，4家主要电信运营商之间的差距不断扩大。中国移动一家独大，2006年中国移动的营业收入和净利润均超过了中国电信、网通和联通三家之总和。3G的迫在眉睫与电信业重组的势在必行相叠加，必然要求打破原有的行业格局，其中又可以通过产业传导将影响力向下游延伸。电信业重组的“破”与3G本身的“立”相结合，电信业、电信设备制造业乃至下一环节的格局都将获得重建。
　　出口退税与铁矿石关税调整叠加：倒逼整合
　　今年春天对钢铁业来说，绝对是个“多事之春”。日前印度官方宣布对向中国出口的铁矿石加征关税，而统计数据显示，2006年中国自印度进口的铁矿石占当年总量的23%，是继澳大利亚之后的第二大铁矿石供应国。一波未平，一波又起。目前国外对于降低钢铁行业出口退税的要求和预期愈发强烈。
　　面对不利因素的叠加，钢铁上市公司该如何选择？答案无庸置疑，就是整合。事实上，世界范围内，钢铁业的并购重组早已风声水起，我国也是如此。但是，目前整合的进展还是比较缓慢，只有提速整合形成合力，国内钢铁企业才能在原材料采购、产品出口定价等方面拥有更强大的话语权。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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