振华港机：5.5亿美元定单催生涨停爆发

　　杭萧钢构13个涨停引发的巨额合同事件正在成为市场的焦点，证监会调查，公司公告，央视报道，一时之间众说纷纭，从表象分析，连续13个涨停确实创造了股市大定单的财富神话，确实给了大定单概念虎虎生风的表现形式，不过杭萧钢构定单的争论以及公司股价连续巨幅的震荡正在体现公司股票交易风险，稳健的投资者应该回避此类不确定性品种，不过大定单概念品种选择较多，我们建议投资者注重从信息披露中去寻找大定单给公司带来实际收益并有业绩支持的蓝筹品种：　振华港机(600320)公司连续8年占据全球集装箱起重机订单排名的第一位，　06年每股收益0.52元，今年一季度每股收益0.14元，蓝筹形象早以深入人心！　由于公司目前股价与机构普遍认同的合理估值还有一定距离，而在牛市中本来就应该赋予合理估值一定的估值溢价，因此，　振华港机(600320)已经成为当前市场中不可多得的仍被市场低估的大定单概念的蓝筹品种。周三回探十日均线后再度收红，两阳夹一阴多方炮K线组合显示股价爆发欲望强烈，一但冲破前高，则加速拉升有望出现，值得关注。
　　公司定单连续8年保持世界第一　
　　振华港机(600320)连续8年占据全球集装箱起重机订单排名的第一位，2004年岸边集装箱起重机和龙门起重机的世界市场占有率分别为55%和50%，2006年国际市场份额提高到67%和50%。全球集装箱起重机产品需求和公司市场占有率的稳步增加令公司销售量不断攀升。据英国权威杂志《World Cargo News》统计，从1998年开始，公司订单排名一直保持世界第一。按2006年的订单统计，公司生产的岸边集装箱起重机的国际市场份额约为74%，龙门起重机的国际市场份额也超过50%，远远领先于其他竞争对手。2007年以来，公司集装箱起重机产品新签订单增长势头良好，07年1月，台北港货柜码头公司将向振华港机采购27台大型集装箱起重机，合同总额近1亿美元。2007年2月，公司与韩进海运集团签订釜山新港2-1期集装箱码头所需的12台大型双40尺岸边集装箱起重机和42台全自动化轨道龙门起重机的采购合同，合同总金额约为2亿美元，上述订单将主要在2007-2008年按合同规定时间分批交付客户。07年4月续签了与马士基的独家供应合同。这一合同期限为2007至2011年。在未来五年内，APM属下的码头添置集装箱起重机将向ZPMC采购，仅2007年内将有不少于2.5亿美元的项目。本框架协议内的具体采购项目因涉及许多港口将分别与各用户签订。公司将从全球港口投资扩张和现有港口起重机设备的更新换代中获益。
　　振华港机大合同带来大收益
　　作为全球集装箱起重机行业的领导者，振华港机2006年再次实现利润增长。报告期内，公司实现主营业务收入168.08亿元，主营业务利润25.47亿元，利润总额17.17亿元，净利润为16.02亿元，分别比上年同期增长39%、59%、30%、33%，出口产品约占84%，内销产品约占16%。公司每股收益0.52元，净资产收益率达27.32%。鉴于良好业绩，董事会决定向全体股东共计派发现金红利4.62亿元。
　　2006年振华港机与国内外港口签订了多份大额集装箱起重机械供货合同，产销势头非常旺盛，全年主营业务收入的91.19%来自于集装箱起重机制造。根据英国权威杂志《World Cargo News》的统计，自1998年起公司产品已连续8年居全球市场占有率的第一位，按2006年的订单统计，公司生产的岸边集装箱起重机的国际市场份额约为74%，龙门起重机的国际市场份额也超过50%，远远领先于其他竞争对手。与此同时，2006年在公司管理层的不懈努力下，振华港机在新市场开拓方面取得了不少的突破。如获得行业瞩目的价值2.5亿美元的美国西岸新标志性建筑———新海湾大桥全部钢构的合同及与伊朗IOEC公司签订价值1.66亿美元的4400T的多功能铺管船供货合同。07年一季度公司业绩继续保持稳定增长，每股收益实现0.14元，净利润同比增长28.09%。
　　公开增发开辟新利润增长点
　　2007年4月12日公告，股东大会同意公司增发不超过20000万股A股，原股东可按照其在公司股权登记日收市后登记在册的持股数以一定比例优先认购。发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。　增发项目主要是用于建设长兴岛新基地和南通基地齿轮箱自制。长兴岛基地陆域扩建项目除满足公司传统业务集装箱起重机)产能瓶颈外，而且为公司未来重点发展业务——海上重型机械筹划产能。长兴岛三期工程全部建成后(预计2009年底)公司销售能力可增加120亿元，相当于2006年销售收入22.5亿美元的68%以上。南通基地齿轮箱项目主要为港口集装箱起重机提供零部件配套，可显著降低起重机生产成本。南通基地齿轮箱项目建成后可年产大型硬齿面齿轮箱约2万套(总重量约4万吨)，年产值可达16亿元，净利率可达10%。本次募集资金项目建成后可增加公司港口集装箱起重机产品产能，降低生产成本，同时为公司新业务-海上重型机械产品筹备产能。招商证券认为此次增发计划募集资金35亿元，预计未来三年公司净利润的增长率在25%-30%，2007、2008年每股收益(增发摊薄)分别为0.63、0.78元，按照25倍的市盈率计算，合理估值在17-20元。维持“推荐-A”的评级。渤海证券预计公司07～09年完成订单26、32和40　亿美元；实现每股收益0.67、0.80　和1.02　元。合理股价在20～22元之间。维持“推荐”投资评级。东方证券认为综合行业、公司和市场等因素，我们给予公司股价35倍PE的估值水平，对应2007　年预测EPS的合理股价为20.65元，公司目前股价存在低估，我们给予增持的投资评级。天相投顾预测07、08年公司可以实现的利润增长率分别达到26%、31%，相应的每股收益分别可以达到0.67元、0.88元。公司新业务转型应给予乐观预期，未来至少5　年内原有港机业务仍有较快增长，按照07年业绩应给予27倍以上PE估值。公司6个月目标股价可到22　元。重申“买入”评级。作为当前市场中不可多得的仍被市场低估的大定单概念的蓝筹品种。周三回探十日均线后再度收红，两阳夹一阴多方炮K线组合显示股价爆发欲望强烈，一但冲破前高，则加速拉升有望出现，值得关注。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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