奔牛变慢牛股市更健康

　　央行上调存贷款利率和准备金率影响几何？分析人士认为：奔牛变慢牛股市更健康
　　央行上周五宣布同时上调存贷款基准利率和存款准备金率，从2007年5月19日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行加息和上调准备金率双管齐下，对股市及相关板块有什么影响？市场分析人士表示，央行此次调控“组合拳”并不是针对股市，短期市场走势可能会受到波及，但中长期牛市向上趋势不会改变。
　　周一市场：低开高走或区间震荡
　　从以往央行加息或上调准备金率对股市影响看，大盘几乎都是把此当成是“利空出尽是利好”来看待。而这一次与以往不同的是，加息与上调存款准备金率同时出台，今日大盘能否再度演绎低开高走的神话呢？
　　上海睿信投资管理公司董事长李振宁认为，加息不是针对股市，其本身还是为了控制流动性过剩，对股市有一定影响，但不会很大。
　　渤海投资秦洪认为，今日低开高走的概率极大。理由是此次央行调控“组合拳”，并不是直接针对股市。与之同时，调控对上市公司盈利影响有限，银行股板块甚至间接受益。由于银行股是A股市场的主流热点，在银行股估值水平有上移动力的背景下，大盘很难出现较大幅度的调整。
　　万联证券邓悉源认为，央行加息和上调存款准备金率无法从根源上抽走股市的资金，影响资金进入股市与否的主要因素还是“赚钱效应”。目前大盘在4000点关口走势较为敏感，预计货币调整政策这一双“靴子”把股市压垮的可能性很小，预计在大盘低开充分消化利空之后，还是能在主动性抄底盘的推动下重新翻红。
　　民生证券张志民认为，央行加息和上调准备金率双管齐下，对深沪股市短期走势形成一定压力，后市将由单边上行转为区间震荡整理，今日股指低开高走的概率不大。鉴于政策调控取向是明确的，尽管中长期牛市格局不会因此改变，但短期股指创新高的可能性不大。
　　银行息差究竟有没有缩小
　　有观点认为，此次基准利率的调整之后，银行的利息差将有所萎缩，从而降低银行业的毛利率。但秦洪对此持不同观点，他指出，银行业80％的放贷资金来源于活期存款，尤其是近年来各银行加大信用卡推出力度后更是如此，而此次基准利率的调整，活期存款利率并未变化，依然只有0.72％，但贷款利率则上调0.18个百分点，如此就使得银行业的资金成本并未大幅上升，相反会因为此次基准利率的调整而获得更高的动态利息差。如此来看，银行股的毛利率反而因此而有所提升。
　　高负债公司或受冲击
　　中金公司哈继铭认为，央行此次的调控措施，对一些行业，特别是负债率高的行业肯定是利空消息。
　　银河证券滕泰认为，此次央行打出“组合拳”，力度较以往明显加强。这将会打击短线的股指泡沫，特别是对银行股、地产股影响较大。
　　秦洪则认为，此次0.27个百分点的利率调整，对目前房地产行业影响也有限。因为此次五年期以上贷款利率只上调0.09个百分点，30万元15年期的月供仅仅只增加15元左右，按揭购房者也并不会因此而停止买房。这其实也可以顺推至其他高负债率公司，如电力、矿产资源等影响亦相对有限。
　　注意控制仓位
　　秦洪建议，投资者可继续关注市场的强势股，尤其是券商概念股中巨资拥有券商股权或控股券商股权的个股。同时，对近期市场强势股的S股、ST股也可积极跟踪，尤其是那些刚刚有进入到主升浪苗头的S股、ST股。此外，两类新生热点股亦可关注，一是中高价股，包括二线蓝筹。二是行业引擎性产业股，如汽车、钢铁、房地产等行业优质股。
　　万国测评王荣奎建议，下周可关注航空股和科技股。航空股大多属于央企，没有大量的借贷，因此受加息的影响比较小。同时，航空板块具有较大的独立性，资产注入的预期也比较多，一些优良的企业重组、整合后将大大提升赢利能力，如西飞国际等。科技股受社会经济发展的影响比较大，对利率也不敏感，可以说，这两大板块是大盘震荡时的避风港。
　　张志民表示，目前上证综指4000点上方，多空分歧已经明显增大。投资者要注意控制仓位，最好半仓半币。个股选择上，可关注电力、钢铁、煤炭、高速公路等板块一、二线蓝筹股。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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