营 口 港：公司整体上市后两年摊薄业
营口港(行情论坛)公告称，公司拟向营口港(行情论坛)务集团发行股份购买其在鲅鱼圈港区已经建成并完成竣工验收或在近期可完成竣工验收泊位的资产和业务，以消除公司与集团之间因泊位租赁而发生的关联交易，并将有效避免同业竞争。
根据方案，此次以2007年3月31日为拟收购资产的评估基准日，根据《资产评估报告》，目标资产的评估值为59.78亿元；资产收购价格为58.03亿元。而此次资产购买价款公司拟通过向港务集团发行股份的方式支付，购买价款折股后取整，不足1万股部分计入资本公积，拟发行股份数量不超过44656万股，公司表示，如在暂定资产交割日2007年12月31日完成资产收购，按照资产收购价格58.03亿元，股份发行价格每股13.10元计算，此次发行股份数量为44301万股。顶点财经
评论：
收购价格比前期略低4700万元，股数减少355万股：与4月31日公布的方案相比，营口港拟向港务集团发行股数44301万股比前期的44656万股减少355万股，发行价格不变为13.10元，收购资产不变，为集团在鲅鱼圈港区已经建成并完成竣工验收的16＃、17＃、22＃、46＃、47＃、52＃、53＃泊位资产和业务。资产总额评估后增加59.98万元，但收购价格比前期预计58.5亿元减少4700万元，为58.03亿元，收购完成后，除54-56＃暂不进入外，集团其他绝大部分泊位均实现上市。公司表示，本次购买资产额度较大会稀释每股收益，随着收购资产的整合及达产，预计今后三年每年生产量会比上年增长20%左右，主营业务收入和净利润会有较大的增长。
每股收益预计09年可回复至收购前水平，维持“谨慎推荐”评级：06年底总股本为25708万股，07年3月末因可转债(行情论坛)转股使总股本增至34879万股，假设在暂定资产交割日2007年12月31日完成资产收购，07年底总股本将增至79180万股，预计07-09年每股收益分别为0.392元、0.452元、0.615元。
截止2007年6月7日，营口港收盘价为16.14元，对应摊薄后的07-09PE分别为41倍、36倍、26倍，07PB 4.1倍。目前去除前推12个月业绩为负值的公司，港口股07-08PE平均41.5倍、35.56倍，PB为5.9倍，公司相对估值水平与港口行业均值相当，PB略低。维持其“谨慎推荐”的投资评级。顶点财经
如果根据公司会计师事务所的预测，公司净利水平将比2007年购买资产前增加1亿元左右，每股收益约为发行前一年的69.29%，即0.320元。公司表示在3至4年时间每股收益水平将达到并超过资产购买前的数额。则相应的07PE为50倍。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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