三大诱因阴晴相间 蓝筹推升市场重心

　　调控再出新招 扩容步伐加快 中报渐入高潮

　　沪深大盘以连续两天创历史新高结束了7月份的交易，“5·30”后的市场阴霾被一扫而空，此前不被看好的三季度行情仿佛已是柳暗花明。但与此同时，宏观调控再度打出组合拳，新股发行进入密集期，8月份解禁市值将创出新高，中报披露也进入高峰期，在影响市场最为重要的三大因素中，宏观、业绩、资金都有可能在8月份发生重要变化，创新高后的大盘何去何从，8月份的行情如何演绎，都对判断三季度乃至下半年行情起到风向标的作用。

　　宏观面谨慎乐观

　　10天之内，宏观调控打出了加息、减征利息税和上调存款准备金的组合拳，股市所面临的宏观调控的压力顿时加大。虽然从近期市场表现看，一系列调控举措似乎只是带来了“利空出尽”的效果。但有分析指出，近期的调控措施只不过是新一轮宏观调控的开始，从近期决策层对于宏观经济的关注度来看，今后仍将出台进一步的调控措施，除了加息等货币政策外，甚至有可能配合以财政政策。

　　一两次的加息或上调存款准备金等措施或许不足为惧，但如果今后调控力度进一步加码，政策的累加效应会否导致量变到质变，并最终给市场带来压力呢？对此多数分析人士似乎并不担心。海通证券策略分析师张冬云认为，当前经济中的最大矛盾不在股市，而在于偏高的经济增速和高企的CPI，近期的调控措施并非针对股市，这一点投资者都有着比较明确的认识。上海证券的郭燕玲也对8月份的宏观面持谨慎乐观态度，在她看来，目前通货膨胀已经从上游产品传导到终端消费品领域，在这种背景下，资产价格的膨胀也是不可避免的，股市也将从中受益。

　　资金面值得期待

　　资金面上看，8月份市场对于资金需求的增加是显而易见的。资金需求的增加首先来自新股的密集发行，从目前的趋势来看，8月份新股发行的速度可能会进一步加快。但相对于目前密集发行的中小盘新股，市场更大的注意力显然集中在了中石油、中移动等H股和红筹股的回归上，但这些股票回归A股的日程能否在8月份确定仍存在不确定性。8月份解禁市值创新高也会给资金面带来压力。根据聚源数据的统计，以7月30日收盘价计，8月份大小非解禁市值高达1266亿元，将创下历史新高。

　　相对于资产供给增加对于资金的需求，能够给予市场明确预期的资金供给来源只有新发行的基金。有分析认为，8月份新发基金可能会给市场带来超过500亿的新增资金。但面对这似乎有些严峻的资金供给形势，分析人士却大多对8月份的资金面持相对乐观态度，乐观的依据就是储蓄资金向股市流动的趋势不会改变。

　　估值上仍存争议

　　8月份是中报披露的高峰期，因此业绩因素也将进一步受到市场重视，而估值这一伴随本轮行情至今的争议又将有了新的基础。宏观面、基本面、资金面对于市场的最终影响都将落实到估值上。

　　从目前已经披露和已经预告的业绩情况来看，中报业绩大幅增长已经成为定局，这显然会有效降低市场的整体估值水平。虽然部分公司投资收益的大幅增加让有些分析对于业绩增长的可持续性存疑，但从有关部门发布的上半年几大行业盈利大幅增长的情况来看，多数公司业绩的增长都来源于主业的扩张，增长的可持续性值得期待。

　　市场重心因蓝筹而上移

　　虽然存在宏观调控的压力和估值水平上的争议，但整体上看，迭创新高的市场再次出现了不敢轻言看空的倾向，多数分析人士都对8月份行情给出了相对乐观的看法，谨慎者也大多只是认为大盘在创新高的同时难免震荡。对于推动大盘继续上行的主要动力，市场不约而同地选择了蓝筹股。

　　在多数分析人士看来，蓝筹股之所以能够继续主导市场走势，一方面是其有着良好的基本面支撑，其次来自机构力量的不断壮大。目前市场对于估值的争议主要体现在众多的题材股上，对于蓝筹股看法虽有分歧，但总体仍比较看好。更为重要的是“5·30”后，市场资金结构明显向有利于基金等机构的方向发展，近期基金开户数超过A股开户数的现实更进一步凸显了这种趋势。基金力量在壮大，新发基金又必须在一定时间内建仓，蓝筹股显然仍是首选。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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