中国船舶200元：建议买入

　　200元！8月6日，在一片聚光灯闪耀中，中国船舶（600150.SH，原名“沪东重机（行情,资讯）”）上探这一价位，成了“漂亮50”桂冠上的明珠。“两岸猿声啼不住，中船已过万重山”，有投资者在股吧中这样写道。

　　当日，中国船舶早盘开盘之后即强势上涨，至9时45分，股价已大涨7％以上，并冲破了200元的高价，摸至200.50元，成为沪深两市有史以来第一只200元股。

　　“可以看到300元，200元的价格对中国船舶来说还是挺便宜的。”海通证券分析师叶志刚对理财周报记者语出惊人。

　　船舶行业30％高增长

　　理财周报记者查阅报告看到，近期对中国船舶进行推荐的有两家券商——海通证券和东方证券。在分别发自7月31日和7月25日的报告中，均给予中国船舶“推荐”评级。

　　“伴随公司更名的是公司的董事会换届选举，以陈小津为首的中船集团的整体上市走过了关键的一步。”在7月31日的海通证券晨会报告中，其机械行业高级分析师叶志刚对沪东重机更名公告进行了点评并指出。

　　叶志刚在7月31日还调高了盈利预测，认为2007-2009年公司每股收益为3.72元、5.73元、7.68元，目标价200元，当时低估32.14％，继续给予公司“买入”评级。“中国船舶原有的柴油机业务，是中国低速大功率船用柴油机的龙头，占有大概67％的份额。而已经确定的资产注入的内容中，如外高桥，是利润最为丰厚的。”

　　最近的一份中国船舶研究报告发自东方证券分析师周凤武。在7月25日与投资者见面的报告中，周凤武按照公司股价0.8倍PEG和39.58倍PE的估值水平，认为对应2008年摊薄前预测EPS的合理股价为159.09元，仍存在低估，维持增持投资评级。

　　8月7日，周凤英告诉理财周报记者，159.09元的估值来自“比较谨慎”的估值方法，而按照正常估计，200元左右的股价是有实际业绩支撑的。

　　中国船舶被市场聚焦，在今年1月底的定向增发之时也曾上演，1月29日，在第一步资产注入计划明确后，包括海通证券、东方证券、招商证券、申银万国等在内的多家券商，纷纷力荐这只潜力股。中国船舶的200元之旅，正是以此为鲜明的起点。

　　该股复牌后即遭到各路资金的疯抢，股价在复牌后不到10个交易日中就翻了一倍。据统计，自1月4日至昨天，中国船舶的累计涨幅接近500％。

　　这场至今已经落实的定向增发，被业内评价为“实现核心民品造、修、配三大业务的整合，形成完整的产业链，使新上市公司初步形成中船集团核心民品主业整体上市的平台。此外，通过资产注入也可以解决沪东重机和中船集团之间的关联交易。”据了解，上海外高桥造船有限公司76％以上的主机采购来自沪东重机。 

　　整体上市，是中国船舶股价新高又新高的重要原因。按照其整体上市方案，中国船舶将非公开发行新股不超过4亿股，收购大股东相关资产。此次发行的股票主要用于收购中船集团、宝钢集团、电气集团分别持有的上海外高桥造船有限公司的66.66％、16.67％、16.67％的股权，及中船集团持有的中船澄西船舶修造有限公司的100％股权等。

　　2006年，中国船舶行业销售收入同比增长30％，出口交货值增长61％，形成了整个行业产能严重不足的局面，价格走高，行业内企业业绩大幅增长，预计期间行业内将持续保持30％以上的高增长。而中国船舶，更是行业中的佼佼者。

　　中船整合平台，可以搭出300？

　　200元上下“沉浮”，还未必是中国船舶此次航行的终点。据了解，国际主要船厂2006年合理估值水平为PE26倍，PB3倍。如果根据对2008年可能达到的每股收益8元来计算，给予26倍的市盈率，可以看到208元。在此基础上，中船集团民营造船业的进一步注入预期以及可能的股权激励，让一些行业分析师的目光看到了更高远的300元。

　　海通证券分析师叶志刚告诉理财周报记者，在不考虑进一步资产注入预期的情况下，200元的股价也是有支撑的，而考虑到资产注入预期的话，虽然时间等都不能确定，但也可以看到300元。“中船集团旗下还有沪东中华、江南造船、上海船厂、黄埔船厂等大型造船企业。”他在今年1月29日点评定向增发方案的报告中如此写道。

　　从2004年开始即力荐中国船舶的招商证券分析师刘荣，也在接受媒体采访时给出了250元的目标价。“中船集团还有很多优良的资产。而且中船已经确定要把中国船舶作为民用业务的整合平台”，周凤武也看好中国船舶在200元之后的空间。

　　“中船集团的主要资产在上海长三角地区和广州珠三角地区，此次置入主要资产仅是上海资产的一小部分。中船上海其他资产如沪东中华造船集团、江南造船集团等资产规模和盈利能力也相当客观，中船南方造船资产如龙穴基地、广船国际（行情,资讯）等未来发展前景喜人。这些中船的其他主要资产有望陆续跟进。”渤海证券机械业研究员高晓春在今年初如此展望。

　　不过，对这种进一步资产注入的具体预测并未现身任何一家券商的正式报告。“虽然普遍看好，但是毕竟资产注入的时间和具体资产情况都不明确，也就没办法详细计算和写深度报告。”叶志刚告诉理财周报记者，原本市场对于中国船舶今年每股收益的预测是3.2-3.7元左右，但在7月份的股东大会上，发现每股收益甚至有可能到5元多，而这样算来2008年每股收益可能达到8元左右，在不考虑资产注入的情况下，未来两年的增长速度可能达到50％、30％。

　　资料显示，中船集团组建于1999年7月，注册资本63.74亿元，为国资委直属，主业造船。十一五期间，中船集团外高桥、长兴、龙穴等大型船舶修造项目及相关配套业务投资额约200亿元，到2010年造船、修船、配套等业务收入将达到约600亿元，约占集团企业民品业务的80％，占集团企业总额的2/3以上。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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