大蓝筹业绩高速增长 牛市基石Vs环球阴影

　　大蓝筹上半年业绩实现高增长

　　中国移动、中国平安、交通银行和贵州茅台今日公布的半年报尽显大蓝筹的绩优风采，4家上市公司业绩均实现了高增长，其中今年上半年刚刚回归A股的中国平安净利润 同比实现了翻番。

　　今年上半年，中国平安保险业务收入达到538.85亿元，较去年同期增长17.1%，实现净利润80.63亿元，较去年同期增长104.4%，基本每股收益1.16元。值得关注的是，受益于去年12月收购的深圳市商业银行贡献的利润，中国平安银行业务利润占比由去年同期的0.02%大幅上升至今年上半年的13.0%。

　　中国移动上半年营业收入达到1665.80亿元，实现净利润379.07亿元，分别较去年同期增长21.6%和25.7%，基本每股收益1.90元。中国移动半年报显示，其增值业务收入继续保持快速增长势头，达到419.15亿元，同比增长35.5%。

　　截至今年6月底，交通银行总资产突破2万亿元，达到21330.48亿元，较年初增长24.33%。在资产规模快速增长的同时，交通银行的盈利能力也得到大幅度提高，上半年实现净利润89.18亿元，同比增长37.43%。

　　中国白酒行业的龙头贵州茅台持续增长势头不减，上半年实现营业收入26.29亿元，同比增长30.57%，实现净利润8.50亿元，同比增长48.02%，基本每股收益0.90元。

　　持有大盘蓝筹享受溢价

　　尽管对蓝筹泡沫尚存争论，但不少机构仍然看好蓝筹，只是对于行业的判断出现了一些分化。

　　大盘蓝筹仍有上升空间　　近期无论选择任何投资主题，投资者都会发现，国内市场只有大盘优质股才涨得快，如宝钢股份、招商银行、万科A等。但目前大盘优质股的估值并不便宜，且很多权重股都有H股，近期H股大跌而A股则已经普遍有30%的涨幅，两者差价进一步扩大，很多投资者非常怀疑未来大盘优质股是否还有进一步上涨的空间。

　　国泰君安分析师王成表示，5月30日是小盘股和绩差股行情的转折点，之后大盘股开始逐渐发力。而随着投资者信心的逐渐降低以及对下半年市场预期的不确定性，普遍开始追逐流动性好、大家都熟悉必须配置的大盘优质股票。特别是在美国股市大跌导致全球市场出现动荡的情况下，国内这个趋势得到进一步强化。

　　王成坦言，从估值的角度来说，国内的大盘优质股是远远高估了，世界上最好的大盘股现在的市盈率也不过15至18倍之间。并且大盘股占据指数市值很大，其上涨使得指数上涨过快，这会带来巨大的泡沫。但他认为，这轮大盘优质股的行情应该就是产生巨大泡沫的行情，如果按照历史上其他国家市场产生泡沫的定义，这些股票的估值可以达到60倍以上，这样看来，大盘优质股的空间还有至少20%~30%。

　　他表示，不这样看则很难解释大盘优质股的疯狂，现在还不用担心，但是未来(比如几个月后)市场走势会更让人害怕。

　　王成认为，从当前来看，如果这些大盘优质股进一步上涨几个月后溢价破灭，而如果当时流动性还比较充裕，宏观经济也没有大问题的话，则市场(主要是小盘股和绩差股)或许有整体性的投资机会，否则只是个股机会，而这些个股也主要集中在确实具有真正的重组并购机会上。因此，他的建议是，目前判断市场风格是首要的，然后才是选择主题。而目前来看，还不是自下而上挑选个股的时候，简单持有大盘优质股，享受溢价才是关键。

　　长期看好房地产、金融　

　　对于前期上涨较多的金融和地产，一些机构下调了评级，但长期看好。

　　中金研究员高挺分析，在当前股价下，尽管基本面对大盘蓝筹股的支持依然存在，但经过近期补涨，其估值已经达到(甚至略超)合理水平，A-H股价差明显回升，因此很难在总体水平上将股价进一步显著推高。

　　高挺认为，随着当前股价已经达到(甚至略超)合理估值区间，在股市未来的波动性可能加大的情况下，投资者应主动地从宏观经济以及政府调控政策的变化趋势对行业和个股盈利增长的影响角度出发，寻找行业和个股的投资机会。

　　在行业配置上，鉴于银行、保险前期涨幅过大，而对未来加息频度及结构可预见的难度将会加大股价波动的幅度，因此，中金下调银行、保险评级至中性；继续超配可以明显受益于下半年宏观趋势(食品通胀、人民币加速升值、居民收入快速增长、行业结构性调控政策等)的钢铁、航空、房地产、高端消费品(包括汽车、传媒、零售、高档酒类)、上游农产品等板块；低配成本压力大的食品加工制造企业以及传统出口行业。 (来源：深圳商报)

　　基金人士：蓝筹溢价不会昙花一现

　　二八现象明显，基金人士认为蓝筹溢价不会昙花一现

　　上证指数震荡中盘升，二八现象明显，个人投资者又开始感叹，指数越涨，赚钱越难；与此同时，随着外部经济环境变化和投资者情绪波动容易引发市场剧烈震荡。基金人士认为，股市的结构分化仍将持续，蓝筹溢价不会昙花一现。

　　蓝筹溢价不是短期现象

　　近期股市表现出了典型的二八甚至一九现象，少数的蓝筹股带动大盘指数上涨，而多数的股票却在下跌。天治财富增长基金经理刘红兵认为，如果这种情况持续一段时间，很可能走出“漂亮50”行情。回顾美国70年代初“漂亮50”行情，是发生在概念股泡沫破裂后，投资者遭受了惨重损失，改变了投资理念，开始注重价值投资和企业的长期稳定增长，于是50只最大的绩优蓝筹公司成为投资者重点选择的对象，并走出了一波牛市行情。

　　刘红兵进一步指出，在中国股市中，大蓝筹公司有以下特点：业内的龙头公司，竞争优势明显，受到政策优惠，很好地分享中国经济成长。A股总市值排名前25位的上市公司，创造了60%以上的利润。表明蓝筹公司有坚实的业绩基础。蓝筹公司受到机构的认同。目前机构投资者占资本市场比例不断提高，在相对重视长期价值投资的机构者眼中，大盘蓝筹估值偏低，是必须配置的重点品种。而对稳定增长的公司更应该给予更高的溢价。从这个意义上说，蓝筹股溢价不是个短期现象。

　　当然，也有不少基金指出，在给予估值溢价的同时，也应该清醒看到目前流动性过剩对资本市场的推动作用。一方面，通胀压力可能招来更强硬的宏观调控，其效应将最终传导到股票市场;另一方面，美国次级房贷抵押债券市场的危机似有愈演愈烈之势,它对美国经济的危害还有待观察。外部市场环境变化以及由此产生的投资者情绪的波动一旦与对蓝筹股泡沫的担忧产生共振将引发市场剧烈震荡，近期市场发生的一些震荡即与此有关。

　　基金仍将保持积极配置

　　对于目前出现的通胀压力，发行在即的光大保德信优势配置基金经理高宏华认为，不必过虑，蓝筹公司仍有投资机会，该基金重点便在于选取目标行业中总市值排名前三分之一的大盘绩优股。从短期来看CPI的压力的确存在。但这只是短期供给的原因造成的，她认为在八、九月份，通胀的高点就会达到，然后逐月开始下降。另外，从中国未来几年的发展情况分析，中国的宏观经济依然向好，企业的盈利能力在增长，因此中国还远远没有达到所谓的产生通胀危机的程度，现在的证券市场也还是处于健康、向上的趋势。

　　光大保德信看好中国宏观经济整体向好的趋势，所以会依然保持积极的股票仓位，高宏华表示，80%的仓位只是一个基准的仓位，同时也可以上浮5%来做。在当前点位之下，高宏华即将管理的基金依然采取积极配置的策略。目前沪指逼近5000点大关，但光大保德信认为，因为股市中的结构性泡沫在五六月份的大幅震荡中已被戳破，个股结构开始分化，这次是健康的结构性上涨。

　　中欧基金也指出，近期的投资思路仍然是从中报业绩和估值去思考，目前来看，基础材料，石油和天然气仍然处于市场估值低端，而公用事业，科技消费领域具有较高的预期利润增长率，因此，近期继续超配上游行业、金融业的优质个股，同时密切关注中报披露进入尾声后的主题性投资机会。

　　当前股市的结构分化仍将持续，蓝筹溢价不会昙花一现。(来源：中国证券报)

　　受周边市场冲击A股波动加剧 蓝筹迎来抢盘机会

　　美国股市大跌，港股重挫，全球股市近期的连续跌势，终于开始连累国内A股。周四大盘在全球范围内的跌势背景下，沪指跌去104点，并一度最低回探至4700点附近。

　　从趋势看，大盘上攻以来的技术形态保持非常完美。即使在近两个交易日的震荡调整行情中，两市成交量却是相对温和，市场主动性抛盘不大。更何况周四盘面中涨停个股数量逐渐增多，市场的多头积极性依然较高。大盘调整的最直接原因在于外部环境的变化，但随着这种调整的逐渐到位，国内A股向5000点发起冲击的行情将随时展开。因此，我们认为短线大盘虽然仍有可能进一步探底，但中线大盘仍将出现探底回升的转牛机会，沪指目标位直指5000点。

　　对于蓝筹股，经历了前期的持续上行，大部分个股在周四表现疲软，金融股盘中领跌。工行、交行、中行等个股单边回落，中国人寿、中国平安也是跌幅较大。此外，长电、宝钢、联通等指标股单日跌幅也都超过了4%。蓝筹股的整体走低，直接导致了指数重挫，并同时掩盖了其他题材个股的活跃表现。从全球股市的跌势来看，周边市场中，蓝筹股的跌幅普遍较大，港股国企指数周四跌幅巨大，由此影响了国内蓝筹股的表现。但从另一个角度来看，随着A股蓝筹的深度调整，不排除机构资金逢低吸纳的可能。

　　在中线行情向好的趋势之下，未来行情依然将依托蓝筹股展开攻势。在技术上逐渐完成调整的情况下，蓝筹股的中线空间依然有望被打开。因此，我们认为在市场的震荡调整过程中，蓝筹A股的买点机会悄然来临，跌得越多，后市反弹可能越为猛烈。就板块偏好来看，金融、地产股在周四调整幅度最为巨大，但此类个股受到主流资金的强力介入，一旦盘中再度出现急跌，则有望出现资金哄抢的可能。而钢铁、石化、电力等防守型蓝筹股品种下跌空间普遍不大，短暂调整之后，或将迎来新的突破机会。(来源：证券日报)

　　股民转基民催生蓝筹市场大循环

　　本周一、周三的一只新基金和一只“封转开”基金认购量分别达到655亿元和700多亿元，直接带来的基金有效认购户数达到300万户左右，相当于现阶段一个月的A股新增开户数量。这被看作是今年5月30日以来基民队伍迅速扩张，大批股民转向基民的一个重要佐证。

　　业内认为，大批股民转投基金已经和现阶段蓝筹股引领股市相互促进，进而形成良性循环，促使更多股民转向基民大部队。

　　股民加速转基民

　　来自银行、券商等基金代销渠道的调查信息均显示，股民投资基金的意愿在5月30日之后急剧提高，从而带动了基金认购和申购的持续火爆。

　　究竟有多少股民转换为基民很难有一个确切的数据，但将基金开户数或者有效认购户数和A股新增开户数进行对比，证券投资资金的主流动向就一目了然。中登公司的数据显示，A股新增开户数从5月中旬最高的每日接近40万户，下降到7月中旬的每日7万户左右，近期又回升到每日15万户左右，也就是每月300万户左右的水平。

　　关于基金开户数，中登公司也有一个统计数据，但业内人士介绍，该数据主要是登记在中登公司的开放式基金(主要是LOF基金，以及鹏华、富国、长信等少数TA在中登公司的基金)系统账户注册配号，还有封闭式基金的开户数，由于绝大多数基金公司TA在本基金公司，中登公司无法统计到这些基金的开户数。基金真实新增开户数要看新基金有效认购户数和申购基金新增开户数。

　　从新基金有效认购户数来看，5月30日以来发行的14只新基金和“封转开”基金有效认购户数达到502万户，再加上本周一认购655亿元的中邮成长基金和本周三集中申购700多亿元的华安优选基金，仅新基金就有800万户左右的新账户。而新基金只是5月30日以来基金开户数的一小部分，老基金申购带来的新开户数更多。基金二季报统计显示，二季度老基金申购量超过4000亿份，基金公司认为这其中多数来自于5月30日以后。

　　业内人士分析，基金新增开户数无论从增长绝对额还是相对额都超过了A股新增开户数，基金的相对吸引力明显大于股市，股民资金已经大规模流向基金。

　　收益对比是关键　

　　5月30日不仅是今年以来股市最重要的分水岭，也被看成是股民转基民的关键时点。在此之前，股民没有大规模转换成基民，甚至部分受不了基金“慢慢悠悠”上涨的基民赎回基金，直接进入股市。

　　在5月30日之后，基金在股市中地位大大提高。从最简单的“遇到暴跌时，基金至少可以当日赎回，但股票连续5个跌停怎么办？”观点，到“基金分散投资，要比集中投资一两只股票更能把握牛市，不会落得赚指数不赚钱的尴尬地位”的观点，各种支持股民转基民的观点在市场中不断得到认同。

　　银河证券基金研究员马永谙表示，无论是老股民还是新股民，他们在5月30日以后都有相当一部分转换为基民，转换原因却各有不同。老股民已经在股市赚了不少钱，又不愿轻易空仓，踏空投资机会，而进一步投资的风险又更难把握，而基金从5月30日以后的“创伤”中净值创新高最快，又可以保证分享牛市行情，因此不少老股民选择投向基金。新股民刚刚入市不久就碰到了股市大调整，在这一轮损失惨重，甚至深度被套，和基金的投资形成强烈的反差之后，不少新股民也把资金投向基金。

　　事实上，在这些观点和大批股民转基民的背后，收益对比情况才是关键，基金优异的投资业绩和大批股票没有回到5月29日高点形成了鲜明的对比。

　　天相统计显示，今年5月29日至8月14日，开放式股票型基金和混合型基金的份额加权平均收益率达到了20.88%，明显超过了上证指数同期12.34%的涨幅和沪深300指数同期15.12%的涨幅。净值涨幅居前的南方绩优、博时精选、博时主题、南方高增和大成稳健5只基金的净值增长率都超过30%，200多只基金中没有一只基金净值下跌。而在股票方面，在1438只股票中，截至8月15日仍然有945只股票的收盘价低于5月29日股票的收盘价，占到股票总数的65.72%。

　　进入良性循环　　

　　股民转基民和现阶段股市蓝筹行情已经形成了一个相互促进的良性循环：一方面股民转基民带来了大量基金新增资金，支撑蓝筹股行情的进一步演绎；另一方面基金看好的蓝筹股上涨带动了基金业绩表现，拉开了和其他股票之间的差距，又进一步促进股民向基民转换。

　　记者从各家基金公司了解到，近期基金资金面十分充裕，以往股市暴涨之后老基金赎回量大于申购量的现象并未出现，多数老基金依然维持净申购状态，或者是申购赎回基本平衡，进行持续营销活动的老基金则是大规模净申购。

　　近一阶段蓝筹股的表现也印证了基金对股市的影响力，金融、地产和钢铁三大蓝筹板块集体发力，带动上证指数不断创出历史新高，万科、招行成为了最近三个月上涨的标志性股票，其他行业的大盘蓝筹股也都有不错的表现。有市场人士认为，随着蓝筹股进一步上涨，蓝筹股是否出现“泡沫”的讨论不断展开，一旦蓝筹股出现较大的调整将可能对股民转基民形成一定的打击。

　　马永谙表示，从美国股市发展历史来看，股民转向基民是一个大趋势，越是在股市大幅震荡的时期，选择转换为基民的股民投资者就会越多。美国在1987年那次股灾及其以前的十几次大调整中都不断促使股民向基民转换，到了1990年基金已经成为美国投资者投资股市最主要的工具。

　　他分析，随着股市进一步的震荡运行，以及股指期货等金融衍生品的推出，个人投资者参与股票投资赚钱的难度将日益增大，投资者从股民转向基民的转变速度还将加快。(来源：证券时报)

　　“蓝筹泡沫”令A股绝缘环球股市

　　尽管次按危机导致环球股市近期出现暴跌，但A股市场在蓝筹股带动下继续走高，7月6日以来沪综指在一个半月的时间里上涨了35.28%。次按危机下，周三亚太股市继续暴跌，香港恒生指数全日收报21375.72点，跌631.60点或2.87%；日本日经指数终盘以重挫369点或2.19%，报收16475.61点，指数创下八个月新低；台湾加权指数大跌317.95点或3.57%，收报8593.04点，创近两个月新低。A股在环球股市动荡中继续保持平稳，沪综指昨日收盘微跌0.06%。

　　A股绝缘的原因

　　分析A股绝缘环球股市的原因，笔者认为简单的顺差导致的流动性泛滥，以及A股相对封闭的市场均难以解释，因为外资选择的途径并非只有A股市场，H股市场同样有大量的中国资产。而H股、A股溢价率目前处在相当高的水平上，在渐进式升值大势已定的背景下，外资理论上会趋向于选择H股来持有中国资产。

　　另外，A股的封闭性也不能解释A股对H股的大幅超越，在目前A、H股价65%左右的溢价率前提下，笔者相信这一溢价率继续走高的机会甚微。一方面，即便认同A股理应存在溢价的理性分析者也相信，长远(5年左右)来看A、H股价会趋于一致；另一方面，境内投资者一定要投资H股市场也并非没有途径。

　　所以，A股绝缘于环球股市的真正原因还是来自于国内投资者：盈利效益扩散导致居民储蓄不断进入市场；公募基金募集完成后必须快速建仓；“结构性泡沫”被反向利用，导致蓝筹股出现集团暴涨；CPI高企导致资金的实际利率进一步走低，进而使得资产泡沫进一步扩大等等，这些因素是导致A股在估值较高水平上再上一个台阶的主要原因。

　　眼界决定长期收益

　　低利率导致的泡沫扩展是否值得利用，笔者观点较为谨慎。目前市场估值确实高，尽管在泡沫扩展的过程中，资产价格发生趋势性转折的几率可能并不高，但中级规模的修正行情不得不防。从整体情况看，当前深圳市场市盈率高出2001年23%。沪综指和深综指的平均市盈率分别达到53倍和75倍；以沪深300为代表的大盘蓝筹股平均市盈率也达到48倍，蓝筹股2007年、2008年预期市盈率分别为32和25倍(预期2007年、2008年净利润同比增长50%和28%)。

　　以周三收盘价和上一年的收益计算的往绩市盈率显示，目前万科和招行的往绩市盈率分别为102倍和75倍；考虑二者都将在2007年获得100%的每股收益增长，它们2007年的预期市盈率也分别达到51倍和35倍。我们不能简单地说，这个价位应该将这两个股票卖出，因为它们的确定性增长使得其长期风险并不大。但如果简单给出现价买进的建议，可能也不妥当，因为短期震荡可能使得投资者蒙受被套的风险，而且过高的市盈率已经初步反映了两家优秀公司的长期增长前景。

　　那么现在的问题是，如何面对当前证券市场？淡出还是继续坚持？还是寻找成本更低的优质企业介入机会？笔者认为，对于一些确定性品种，其长期投资收益尽管随着股价的上涨而大幅降低了，但其长期收益还是能够得到一定保证。 (来源：中国证券报)
　　红筹股回归 谁的收益更大

　　6月26日，《证券时报》报道8月份将会有红筹股回归A股；7月5日，《中国证券报》也做了类似的报道，而且更明确地预测将有4家红筹股先行回内地上市。但并不是所有回归内地上市的股票都会出现上涨，那么我们在内地的投资者该怎么把握红筹股回归的投资机会呢？ 红筹股回归A股，你能获益更大么？6月26日，《证券时报》报道8月份将会有红筹股回归内地上市；7月5日，《中国证券报》也做了类似的报道，而且更明确地预测将有4家红筹股先行回归。

　　如此，继H股回归A股后，红筹股也将拉开登陆A股的序幕。其实，无论H股，还是红筹股，都是中资背景，在回归A股后，市场表现具有一定的类似性。而中国人寿(HK2628)、中国平安(HK2318)、交通银行(HK3328)都是在香港上市的H股，由于这三家企业的注册地均在内地，所以回内地上市也顺理成章。但对于红筹股，则没有这样简单，由于注册地在海外，虽然身为中资背景，但根据中国现在的法律规定，外资企业不能在内地A股上市。所以，相对于H股，红筹股回归内地上市在一定的法律障碍，不过这些障碍已经消除，正如内地媒体所报道的，这些红筹股回归只是时间的问题.

　　H股回归A股，谁收益非凡？

　　如果说，H股是红筹的先例，那么我们先来看看H股回归，谁受到的影响最大，谁的收益最丰厚呢？2003年12月18日中国人寿(HK2628)在香港上市之后，股价稳步推升，从3.6港币左右涨至2006年12月18日的22港币以上的位置。上市3年，股价涨幅超过600%；中国另外一支保险股中国平安(HK2318)上市三年后涨幅也接近了600%的水平。

　　从中国人寿(HK2628)、中国平安(HK2318)过去两年的走势图中我们看到，在2006年12月中旬前，两支股票保持了缓慢向上的走势。2006年12月15日，这两支中国保险股突然启动，截至到2007年1月3日，在短短的10个交易日内股价大幅上涨超过45%。而这两支保险股的大涨绝非偶然，在2006年12月15日，中国证监会对中国人寿首次公开发行A股申请进行审核，这一利好消息引发大量资金买入香港的中国人寿、中国平安这两支保险股，由此致使股票价格连连上涨，而回归后的两只保险股，其中中国平安(601318)表现出色，达到100%收益率，中国人寿(601628)虽表现平平，收益依然超过20%。

　　而交通银行(601328)就似乎没有那么走运， 4月27日交通银行回内地上市，但是之前的一个月，香港的交通银行(HK3328)表现平平，虽然也出现了上涨，但与当初中国人寿(HK2628)、中国平安(HK2318)回内地上市前的大幅上涨无法相比。

　　交通银行(HK3328)基本没有对回归A股这一利好消息做出反应。是因为交通银行的业绩不好么？恰恰相反，交通银行(HK3328)2007年一季度业绩同期相比大增30%以上。交通银行(HK3328)股价表现不佳的主要原因是2006年底，中国银行，工商银行在香港及内地上市的股票出现大幅的拉升，之后又同时走软，两只银行股的走弱对其它在香港上市的银行股产生负面效应。交通银行(HK3328)在2006年底跟随工商银行，中国银行快速上涨后，也是出现大幅度下跌，跌幅达到27%，交通银行(HK3328)的大幅下跌直接影响了它在内地A股交通银行(601328)上市后的表现。从开盘第一天的收盘价13.54元/股，一路下跌，到7月6日跌到了最低价10.37元/股。这样看来，从交通银行的情况说明，并不是所有回内地上市的股票都会出现上涨，而交通银行的大幅高开也成了它持续走低的诱因。(来源：《钱经》)

　　蓝筹股也在吹泡泡？

　　“5·30”以来招行万科A等大蓝筹“疯涨”引起市场担忧

　　8月8日，长时间蛰伏的“大象股”工商银行(601398)突然发力，飙升9.83%，此后的6个交易日内，更是一发不可收拾，由5.81元猛蹿至最高7.25元，其间涨幅近25%。“5·30”以来，这轮行情的领头羊招商银行和万科A拒绝调整一路强劲上升，前者最高涨幅超过90%，后者则超过100%，静态市盈率也大幅摸高。与此同时，一些题材股、概念股以及前期涨幅较大的ST股则表现平平，甚至在低谷徘徊。在这种背景下，“蓝筹泡沫”的字眼开始闯入人们的视野，有人便担忧蓝筹股是不是涨得太猛了、是不是已经出现了泡沫。蓝筹股开始吹泡泡了吗？市场人士对此持有不同的观点。

　　蓝筹股有泡沫

　　南方基金：蓝筹泡沫正在滋生

　　“目前的蓝筹股行情已经进入鱼目混珠阶段，正在滋生的蓝筹股的局部泡沫应该引起投资者的注意。”南方基金投资总监王宏远不久前表达了他对本轮蓝筹股主导行情演化方向的担忧。

　　在王宏远看来，目前市场整体是健康的，但与前期的垃圾股泡沫一样，轮番上涨的蓝筹股里面也产生了局部性的泡沫。部分蓝筹股的上涨过度依赖对未来人民币升值、通货膨胀等的单方面预期，这一部分原因导致的溢价很可能就是泡沫。

　　齐鲁证券：蓝筹股明显有泡沫

　　“市场正从造就垃圾股泡沫转向造就蓝筹泡沫。”早在6月份，一机构就在一份报告中如是指出。时至近日，随着两市股指频创新高，蓝筹股的股价早已不可同日而语。其中，7月以来，万科A上涨了8成多，静态市盈率高达五六十倍。

　　蓝筹股的股价已今非昔比。“如果说‘5·30’后的市场估值水平处在合理范围，那么，经过近期上涨，蓝筹股的股价已经明显出现了泡沫。”齐鲁证券分析师顾国荣指出，此轮行情的一个显著特点就是基金高度重仓股“自拉”，市场对绩优行业龙头大幅炒作。统计数据显示，这种炒作带来的结果是，沪深两市的平均市盈率近期已达60倍左右。

　　“股价肯定有泡沫。”安信证券首席策略师程定华表示：“现在主要的问题是钱多，哪个领域没有泡沫——从股市到楼市？”

　　蓝筹股无泡沫

　　招商证券：估值不高无太多泡沫

　　招商证券研究员赵建兴、鲁信文认为，并不纯粹是由于新投资者大量购买基金而间接推动蓝筹估值迅速提高，甚至出现泡沫，经济的长周期繁荣保证上市公司盈利的高增长甚至是超预期增长，银行的高增长态势举世罕见且有望持续。如果2008年经济和企业盈利的增速不弱于2007年，那么实际上目前蓝筹股的估值不存在太多泡沫。

　　但随着中报业绩公布和调控措施的逐步推出，境外投资者势必要提高对中国资产的盈利估值预期。我们相信即使面临短期震荡，A股市场长期向好趋势仍然明朗。

　　中金公司：大盘蓝筹股没有泡沫

　　中金公司研究部董事总经理邱劲日前表示：“现在股票泡沫只是在小盘、中盘的股票，大盘蓝筹股还在目标市盈率之内。如果资金成本支撑上不去，大盘泡沫可能也会接踵而至。”

　　中金公司研究结果显示，今年股市的增长已经超过了公司业绩的增长。截至5月底，1400多家股票平均涨幅达到120%，远远超过了40%的盈利增长，股价的上涨已经远远超过了业绩的上升。

　　中金公司今年设定的合理市盈率数据为：净资产收益率在15%至15.3%，资金成本11%，市盈率大概是26至30倍，现在蓝筹股的市盈率基本在这个范围内。(成商)

　　大蓝筹舞到几时　可能有两种结果

　　资深市场人士称，蓝筹股快速上涨可能会有两种结果：一种是提升整个市场估值基础，引发新一轮个股补涨；另一种则可能是短期的最后补涨，随后大跌。

　　有基金业人士还表示，判断蓝筹股目前是不是有泡沫不能简单地光从工行市值居全球前列判断，而应该从中国经济本身、蓝筹股的特有经营模式、蓝筹股本身流通市值和总市值的比率等方面来看。一位基金业人士表示，对于那些在所在行业具有绝对优势、受到政策的扶持、同时也有较高的市场竞争优势的大盘股，长期受到市场的冷落，至少在这半年来是这样，其实这也就形成了相对的估值洼地。(一财)

　　是泡沫总会破裂

　　“蓝筹股肯定高估了。”在国信证券分析师卢宗辉看来，估值高低和股价走势不可一概而论。他指出，在人民币升值和流动性泛滥的局面下，尤其在好股票稀缺的情况下，供需严重不平衡，蓝筹股未来估计还会往上走。

　　一位分析师称，只要牛市趋势不发生变化，基金手中“弹药”充足，蓝筹股的上涨势头短期内很难戛然而止，“蓝筹股的上涨还在安全边际里。”

　　但敏感的市场人士指出，上市公司业绩增长能否持续是行情的关键，一旦市场愿意给出的市盈率有所降低，或者股价超出了人们的接受范围，泡沫的破裂也就为期不远。(来源：深圳商报)

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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