招商轮船：关注油轮运力和干散货运输
招商轮船（601872）1－6月实现净利润4.70亿元，同比下降9.67%，每股0.14元，报告期内，公司船队在因油轮改造及坞修使有效运力和营运天数有所减少的情况下，承运的原油为1260万吨，为去年同期的88.48%，承运的干散货283万吨，为去年同期的98.95%。
上半年油轮运价较去年同期下降，而且单双壳油轮的费率差扩大，主流租家减少使用20年以上的单壳油轮，由于公司单壳油轮比例高，油轮的创收能力下滑，毛利率下降13.2%。干散货运输价格大幅上升，使得公司该项业务在运力不变的情况下收入上升36％，毛利率上升8.36%。由于公司今年的坞修主要安排在上半年，预计下半年的油轮实际运力有所增长，而干散货运输价格在下半年仍将维持高位，预计下半年的经营将略好于上半年，维持全年0.29 元的盈利预测。08年在油轮运力增长的带动下，预计每股盈利上升到0.40元。
东方证券分析师陆从珍表示公司近期公告了大量造船合同，但其主要运力增长在2010年以后，在中国原油进口需求以及干散货运输需求持续上升的情况下，长期看好。预计07、08年每股收益0.29、0.4元，目标价12元，目前股价已反映业绩，维持“中性”的评级。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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