中海发展：煤炭为主的干散货运价看高
中海发展（600026）是沿海电煤运输的龙头，市场份额超过30%，收购了140万载重吨后有望进一步提高市场份额。预计沿海煤炭下水量 2010年前复合增长率在10%以上，而公司在煤炭运力的投放方面，估计年增幅6%。而合同客户占到90%左右，运价波动不大。
“国油国运”带来的巨大市场空间是未来发展的主要方向之一，公司的运力投放也基本能配合公司取得相应的市场份额。目前公司拥有油轮运力 340万载重吨，签订25艘，365万载重吨，2010年前全部交付使用，07年底的油品运力有望接近400万载重吨。预计08年底油轮运价指数会进入上升周期。另外，06年10月与首钢签定的15年、3700万吨的铁矿石包运合同和07年1月与宝钢签定的沿海、国际铁矿石包运合同标志着公司已大规模进入矿石运输领域。虽然目前铁矿石业务收入的占比较小，但随着2009年和2010年4艘VLOC的陆续下水，预计2010年公司铁矿石运输收入将接近10 亿。
安信证券分析师文斌认为，公司以煤炭为主的干散货运输收入占总收入的58.57%，预计未来3年将继续维持在50%以上的收入占比。预计公司07-09年每股收益分别为1.45、1.58、1.53元，6个月目标价为43.00元，给予“买入-A”的评级。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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