杂音笼罩盘面 节前震荡蓄势

　　昨日大盘小幅高开后就冲高回落，随后出现数波跳水，上证指数收盘时下跌59.13点。

　　基金推动力减弱

　　对于大盘冲高，业内人士认为主要是因为资金压力开始显现：

　　一方面是资金面的需求大增，中国神华的发行、建设银行的上市、320亿元的第四期特别国债发行、大股东减持公告迭出。

　　另一方面则是进入9月以来，新基金发行突然减速，在华夏复兴基金9月5日获准发行后，至今尚未有新的A股股票型基金获批发行的消息。从而使得基金可腾挪的空间陡然降低，这从一个侧面说明了当前基金的推动力减弱，大盘出现回落走势也在情理之中。

　　三大不佳信息

　　反映在市场走势中，也就出现了三大新现象：

　　一是基金折价率持续拓展，在近两个交易日，基金指数明显弱于上证指数，从而使得基金的折价率持续放大，截至本周一，不包括两只新封闭式基金，其余36只基金的折价率达到30.09%，创5月行情以来的新高。对此，敏感分析人士认为，这其实隐含着主流资金对A股市场未来走势不乐观的预期，因此率先给予基金较高的折价率，以应付未来大盘下跌预期。

　　二是认购权证的折价率也迭创新高。近期五粮YGC1(43.490,0.56,1.30%)、马钢CWB1等认购权证的折价率持续扩大。而理论上，在牛市行情中，认购权证应该是溢价交易，但五粮YGC1的认购权证折价率一直保持在10%以上，因此敏感的业内人士就推测，这可能隐含着机构资金对五粮液(40.40,0.52,1.30%)未来股价走势的不乐观预期，而五粮液又是A股市场优质股，该股的不乐观预期其实也折射出机构资金对未来走势的不乐观。

　　三是认沽权证出现暴涨。虽然认沽权证一文不值，但对判断大盘短线走势往往有着极为灵敏的效应，比如说在“9·11”大跌中，中集ZYP1(3.945,0.60,17.94%)等认沽品种均出现上涨，且在大跌前就有逆势走高的态势，具有极强的灵敏度。昨日也是如此，虽然早盘A股市场冲高，但认沽权证依然高开高走，这就折射出有资金对大盘的后续走势不乐观。

　　急挫空间有限

　　如此的三大新现象以及资金面的压力，的确让那些还有做多欲望的多头们感到压抑。难道市场果真会在5500点一线遇阻回落，再现“9·11”这样的暴跌行情？对此，笔者认为，此一时，彼一时。

　　一是因为基金虽然可供调节的头寸有限。但是钢铁股、汽车股、有色金属股、煤炭股等前期主流板块在近期已经“轮休”过，再度急挫的空间相对有限。

　　二是因为地产股、银行股等已有较长时间休整的人民币资产股开始出现异动特征，尤其是地产股在近期得到各地房价再度上涨的股价催化剂的配合下，开始反复活跃，有东山再起的特征，所以，就市场热点演变来看，大盘难以出现深幅回落走势。

　　更何况，资金宽松的状态依然没有得到根本性的改变，在实际负利率下，资金流入股票、地产等资产价格的趋势仍然在延续。

　　所以笔者认为，大盘在近期不至于持续出现抵抗性下跌的走势，建议投资者仍可以适当的仓位迎接国庆长假，比如说60%的股票仓位，40%的现金，其中仓位主要可以集中在基本面出现持续走好信息的个股，比如说近期持续有资产重组公告的ST寰岛(8.46,0.12,1.44%)，再比如说上半年持续收购集团公司优质资产的三环股份(8.79,0.06,0.69%)，再比如说主导产品价格上涨的南京化纤(11.65,-0.05,-0.43%)、山东海龙(19.39,0.29,1.52%)、澳洋科技、华北制药(8.34,0.04,0.48%)、天药股份(10.29,0.01,0.10%)、新和成(16.10,0.01,0.06%)、浙江龙盛(18.95,0.67,3.67%)、德美化工(22.99,-0.58,-2.46%)等个股。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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