航运业四季度投资策略:等待景气回稳 推荐中远航运
干散货:导致三季度BDI的崩盘的主要原因是:1、下游钢铁产业整体需求趋弱,船舶过剩的局面开始显现。2、金融危机的暴发,引发航运市场内的投机资金的撤出。短期来看,随着四季度传统航运旺季的到来,BDI存在一定的反弹机会;中长期看,钢铁产业总量增长将趋缓(过去几年我国钢铁产业大发展导致的铁矿石贸易量的大幅增加正是BDI持续走高的主要原因),BDI的需求拉动因素将减弱,而2009年、2010年又是干散货船交付的高峰期,因此我们认为,未来一两年内干散货市场景气回落的趋势是明确的。
油轮运输:展望油轮未来的走势,我们继续维持油轮运输专题报告(参见《油轮运输:我们处于新一轮景气周期的开始?》)的分析,预计2008年市场供给稍有不足,2009年市场交船量会大增,使得供给会大于需求,而2010年会出现需求缺口扩大的迹象。总体来看,在全球经济回落的大背景下,油轮市场也难以独善其身。
集装箱市场:在全球经济出现调整的大背景下,我们预计未来几年内集装箱市场都将处于调整状态,行业运力的快速增长依然是个制约因素。
下调整体评级:在经济减速,需求下滑的大背景下,而运力供给又增长过快,我们调整行业整体评级为“中性”。我们将所有重点公司短期评级下调一级。
相对看好周期性较弱的中远航运(600428)。虽然近期中远航运股价跌幅较大,但我们依然认为中远航运是航运业内最有特色,业绩抗波动性最强的上市公司。
责任编辑:李硕,010-58678999-200
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