三季报今起登场 中金等机构看空煤炭航运等七大行业

　　今日，上市公司三季报披露拉开帷幕，与此同时，以中金公司、国泰君安为首的多家实力机构密集调低了多个行业的投资评级或是发表悲观看法。其中涉及通信、零售、煤炭、航运、港口、钢铁和化工，从研究员的观点转变可以看出，人们最担忧的A股上市公司业绩见顶正在成为现实，宏观经济减速的负面影响正在逐步体现。
　　《每日经济新闻》记者在详细梳理众多实力券商的看空报告后，采访了多家上市公司，求证其经营情况是否真的出现大的滑坡。
　　中金公司：航运业准备过冬
　　近日，中金公司发布的报告表示，干散货市场由于船舶制造订单量巨大，未来将面临3年～4年的下行周期，预计2009年、2010年平均BDI指数分别为5000点和3000点；而在油轮运输市场上，未来三年的下行周期只在2010年可能会有所反弹，成品油轮运价下行幅度将略好于原油轮；集装箱运输市场在2009年将继续低迷，2010年是否能够走出低谷尚取决于欧美经济走势。
　　中金公司认为航运市场的盛宴已经过去，2008年将为周期的顶点。给予航运股整体“跑输大盘”评级，同时将中国远洋、中海发展和长航油运等盈利预测不同程度下调。
　　中国远洋（601919，收盘价12.74元）董秘办工作人员称，由于航运业是周期性行业，现在BDI指数大幅下跌，而受全球经济下滑以及中国进出口贸易减速造成运输需求下降，公司不可避免地受到了影响。不过，她表示这主要受宏观环境以及行业周期影响，现在公司一切经营正常，今年三季度和全年应当仍然能保持增长，虽然增速可能有所放缓。
　　中海发展（600026，收盘价10.73元）和中远航运（600428，收盘价7.85元）证券部工作人员也都认为，由于现在受全球经济不景气以及行业周期性影响，公司业务不可避免地受到影响。“行业总是有高峰和低谷，再加上碰上宏观经济不景气，现在行业就可能要迎来低谷了”，中远航运证券部工作人员表示。
　　长航油运（600087，收盘价5.40元）董秘办工作人员表示，目前全球经济走势和大量船舶制造订单都加大了油轮市场的风险，不过由于公司主要是国内油轮运输，所以相比较而言受影响小一些。
　　天相投顾：化工业景气下降
　　近日，天相投顾发布了《关注优势个股――化工行业2008年3季度业绩预测》的报告，对化工行业的投资评级进行了下调。
　　天相投顾分析师赵鹏程在接受记者采访时指出，整体来看，行业盈利继续保持分化状态。细分行业中无机化学品、化肥、农药等子行业的收入、利润继续保持良好的增长态势；有机化学品、橡胶制品业及加工等行业利润增速同比出现明显下滑。从目前已公布的业绩预告情况来看，业绩出现下滑甚至亏损的公司主要集中在有机化学品、民爆产品等特殊化学品行业。业绩出现下滑甚至亏损的公司也可分为两类，一类为成本压力型，即成本压力难以转嫁导致利润下滑，例如有机化学品、塑料加工、钛白粉、炸药等行业相关公司；另一类为需求减弱型，即因下游需求萎靡，导致产品价格大幅下降，公司利润降低，如东部地区的氯碱公司。赵鹏程表示，悲观地说，目前除钾肥子行业外，化工行业其他子行业都面临景气下降的困境。
　　鲁北化工（600727，收盘价4.89元）证券部工作人员介绍说，公司主要生产磷铵、硫酸、水泥等产品，由于国民经济增速放缓，目前公司已经下调了产品的出厂价格，但是由于公司原材料价格并未下调，公司利润受到了一定的挤压。他表示，上半年化工类产品价格高企，很多中小企业跟风经营，目前整个市场面临着产能过剩的问题，而且中小企业由于存在不正当竞争的问题，价格较低，进一步挤压了公司的市场份额。
　　山东海化 （000822，收盘价6.38元）董秘办工作人员介绍说，由于需求放缓，产品价格有小幅下挫；由于未来1~2年内纯碱还有大量产能投放，因此整体来看行业景气度下行。不过，公司目前基本实现了产销平衡，公司目前的生产经营一切正常，今年1月~9月净利润同比能上升50%~100%。
　　华鲁恒升 （600426，收盘价10.07元）证券部人员表示，由于目前国内季节性需求下降和关税抑制出口，使得国内尿素产品供过于求明显，公司也受到了较大影响。
　　国泰君安：港口业不容乐观
　　8月份港口货物吞吐量和集装箱吞吐量增速继续放缓，统计数据显示，8月份港口货物吞吐量和集装箱吞吐量增速分别为13.6%和11.6%，延续放缓趋势。国泰君安孙利萍认为增速放缓主要受到出口和国内经济放缓影响。她表示，从外部来看，考虑汇率因素，预计中国出口增速将放缓到10%左右，这主要影响到港口集装箱吞吐量；而中国经济增速放缓也将带来港口铁矿石、煤炭等大宗散货吞吐量增速放缓。
　　港口行业增速与中国进出口和国内经济密切相关，在中国出口放缓背景下，2008年以来港口行业货物吞吐量、集装箱吞吐量增速明显下滑。预计2009年国内经济增速放缓将导致铁矿石、煤炭等散杂货吞吐量增速放缓。
　　上港集团（600018，收盘价4.50元）证券部工作人员介绍说，由于受人民币升值、欧美等发达国家经济趋缓的影响，我国的外贸出口量增速放缓，虽然目前公司货物以及集装箱吞吐量继续增长，但增速呈现了放缓趋势。他表示，由于三季报还没有公布，所以具体的数据还没有。
　　天津港（600717，收盘价13.76元）董秘办工作人员也表示，由于全球宏观经济下滑，公司的业务不可避免地受到了影响。
　　营口港 （600317，收盘价7.59元）证券部工作人员表示，公司主要业务集中在东北，但由于国际国内宏观经济的影响，公司的业务出现了一定下降。
　　国信证券：通信业直面过度竞争
　　国信证券通信行业首席分析师严平在最近的行业快评中将通信行业的评级下调至 “谨慎推荐”。他指出，“重组与3G”打破了行业的平衡，可能给各运营商带来2年左右的阵痛期。过度竞争将是各运营商阵痛期业绩向下的主要潜在风险。
　　由于忙于与电信的重组，8月
　　中国联通 （600050，收盘价5.60元）G网新增用户也开始放缓，而C网用户第二个月负增长。8月联通G网和C网合计新增用户51.1万户，环比下降5.2%，同比下降64.1%；其中C网用户减少了39.8万户。严平认为，由于C网已出售给电信，8月用户减少对联通并无实质性影响。但是仍有业内人士担心，客户潜在流失会对联通经营产生一定负面影响。
　　记者以投资者身份致电联通董秘办，相关工作人员坦承，重组的确对公司业绩产生了一定的不利影响。一方面，一部分联通员工在重组过程中被分配到了中国电信等公司，给公司带来了业务上的消极影响。另一方面，在重组过程中，有些客户面临着重新选择的问题，一定程度上造成了客户的流失。因此C网业务在出售给电信后，用户减少是在公司预料之中的。
　　不过他同时表示，虽然当前行业正处于结构转型时期，阵痛难免，但是公司对我国通信行业长期发展前景比较乐观。只要公司按照计划正常经营，一年左右的时间就能摆脱困境。
　　这与严平对通信运营行业长期向好的预期一致。他预测，联通A股2008年、2009年和2010年的每股收益将达到0.326元、0.336元和0.355元，业绩有望稳中有升。
　　国金证券：零售业前景令人担忧
　　国金证券分析师张彦在10月6日发布的零售行业4季度报告中指出，8月社会消费品名义和实际零售增长都创阶段性新高，与整个宏观经济变化和居民收入增幅回落形成很大反差。因此他认为，社会消费品零售总额增长有所虚高。
　　“限额以上企业社会消费品零售数据中，石油及其制品占比达20%，在剔除石油制品后，今年以来零售增速已显著下滑。上半年CPI上升对整个零售业销售增长起到积极推动作用，但是CPI上涨对零售业的积极作用是短暂的，未来通胀阴影将影响居民的实际购买力，从而加速行业增速回落。”张彦对零售行业未来前景不无担忧，并且明确表示，居民实际购买力提升的速度在放慢，未来零售行业增速回落的趋势不可避免，第四季度将是零售行业增长相对宏观经济进行调整的开始，行业投资评级也由“增持”下调为“持有”。
　　8月中旬，正值奥运会期间，投资者原本寄予厚望的西单商场（600723，收盘价4.31元）却宣布将关闭西宁门店。而8月22日公布的半年报更是显示，今年中期每股收益仅仅0.0072元。净利润只有294.35万元，同比下降七成。
　　西单商场三季报将于10月25日披露。记者致电公司，询问三季度是否业绩会得到改善，董秘办工作人员表示，公司经营仍然存在一定困难，三季报恐怕不会太好看。
　　“大家都说我们什么奥运龙头之类的，实际上，我们经营状况最好的北京门店，奥运会期间由于交通限制，生意非常差；而成都等地的门店由于各种原因仍然是亏损的。”这位工作人员这样说。
　　他同时还指出，西单商场的定位一般是中档消费，四季度是百货业的传统旺季，公司将通过各种工作争取取得好的销售业绩。但是在宏观经济下调导致消费者信心下滑的背景下，公司目前对四季度业绩并不十分乐观。
　　长城证券：煤炭业拐点显现
　　长城证券分析师赖礼辉在最新发布的四季度投资策略报告中鲜明地指出，煤炭行业“景气度拐点隐现”。而拐点出现的背后则是“宏观经济放缓、固定资产投资增速的回落”所导致的需求减少。
　　根据有关资料，6月开始的钢材价格下降，迅速波及了整个焦炭和焦煤行业，最新统计数据显示，焦炭、焦煤、钢材综合价格均已由最高点降低了15%左右。如主要从事煤炭洗选,焦炭的生产销售业务的安泰集团（600408，收盘价4.73元）所在地山西介休市，一级冶金焦、二级冶金焦价格分别为2500元/吨和2450元/吨，较上期下降450元/吨和400元/吨。在价格下降的背后蕴含的其实是宏观经济放缓、固定资产投资增速回落所导致的钢材需求不旺，从当前的形势来看，这种情况可能会持续较长的一段时间。
　　记者致电安泰集团董秘办，工作人员坦承，在经历了上半年的加速上扬后，整个煤炭行业目前进入了一个发展的低谷。
　　他表示，焦炭是公司的重要收入和利润来源，从目前状况来看，下游钢材市场的调整已经逐渐使公司感受到了一定压力。焦炭需求已有了下降趋势，从而使公司产品价格无法继续维持高位。因此公司三季度业绩与上半年的井喷相比，增速将有一定程度下滑。
　　由于夏季用电高峰已过，电煤需求增长乏力也逐渐开始显现。赖礼辉指出，9月份港口和电厂煤炭库存已明显上升，创年内新高。虽然由于市场价与合同价差较大的原因，相关上市公司2008年业绩可能暂时不受影响，但是因此赖礼辉对2009年国内动力煤走势持谨慎态度。
　　赖礼辉认为，“煤炭板块最坏时期未到,前期煤炭板块的下跌已部分反映了基本面的变化，但若煤价继续下跌，上市企业2009年业绩预期存在下调风险。在中国以及全球宏观经济转暖之前，煤炭行业难有改善，板块走势难以超越大盘。”
　　东方证券：钢铁业盈利被挤压
　　东方证券的杨宝峰在最新发布的行业报告中表示，钢价的大幅下跌和成本下降的相对反应滞后（因为合约价格的锁定和库存）对钢价盈利形成严重挤压，除了已经严重亏损的小钢厂，大中钢厂普通钢材品种也面临亏损压力，盈利的明显下降将在3季报～4季报中逐步体现，而这将成为未来行业表现的主要制约因素。他表示，钢铁行业短期内可能存在因宏观紧缩政策放松或钢价阶段性反弹的机会，但未来半年难有大幅表现的明显催化因素。
　　宝钢股份（600019，收盘价6.41元）董秘办相关负责人承认，受整个宏观经济不景气的影响，公司盈利能力受到明显的影响。一方面，原材料成本处于高位，另一方面公司产品价格一再下调，压缩了公司利润。公司目前主要采取了降低成本措施来提高公司盈利能力。从目前情况来看，整个下游行业如汽车、房地产等行业也处于低谷，其中影响公司业绩较大的汽车行业由于市场需求下降，销售明显下滑。
　　鞍钢股份（000898，收盘价7.74元）证券部人员说，公司的产品涉及钢材需求量较大的产业，汽车、房地产、家电，宏观经济的下行直接导致了这些行业销量减少，传导至公司致使公司产品销量也有下滑。目前公司钢材出厂价格每吨大概比今年高点下跌了700元～800元，如果下游产业持续需求不足,钢价还可能下跌，公司会采取控制产量的措施。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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