资不抵债 传东航将再获财政部100亿元注资

　　东航新帅刘绍勇似乎等不及了，刚履新东航一把手职务，就准备要给东航送上圣诞大礼物。

　　12月18日，《证券日报》记者独家获悉，刚刚获得财政部30亿注资，又换了新领导班子的东航集团可能即将迎来国资委开出的第三剂“猛药”——获得财政部又一次注资。

　　这位接近东航集团高层的人士透露，在刘绍勇本周一接任东航集团总经理职务后，东航内部已开始研讨向财政部和国资委申请再注资，拟申请金额将达到100亿。

　　再注资是为提高运营资金？

　　12月18日上午，记者就此致电东航董秘罗祝平，他没有否定东航会再获注资的传闻，但表示不知道东航注资金额是否会达到100亿。

　　自从12月12日前南航董事长刘绍勇受命成为东航集团新掌门人，分析人士普遍认为国资委会为东航开出一系列猛药，以让东航恢复元气并摆脱被ST命运。

　　分析人士指出，东航三季度亏损约23亿，如不产生更多新亏损，财政部30亿注资将让东航在2008年报中提高每股净资产值，以避免被ST。但对东航来说，更大的麻烦是与高盛对赌国际期油，按照约定，东航将在明年初兑现对高盛赌卖出看涨期权中所输的五六十亿人民币。

　　“估计财政部第二次注资就是加快东航重组。”摩根士丹利一位分析师说道。

　　但中央财大一位老师并不完全认同：“第二次注资一是增加东航现金流，让东航有条件支付期油损失，更重要的是给东航注入运营资本金，以度过全球航空业的这个寒冬。”

　　李丰华遗憾离开东航？

　　对于前任掌舵人李丰华，东航员工褒贬不一，不少员工说李丰华是个好人，但性格懦弱了一点，不然东航云南航空的飞行员怎么会隔一两天就罢飞。“换果如一个强硬一点的领导人，完全可以用法律来问责云南航空的飞行员，重判一两个杀一儆百。”一位内部人士强调：“即使东航的薪酬有问题，飞行员上机后不按规定飞行就是违法。“

　　这位内部人士也认为，正是李丰华的“好好先生“性格，所以东航管理层在操作国际期油时违背中国国情，大胆和国际炒家对赌燃油期权，让东航一下子就摊上五十多亿的账面浮亏。“有中航油被高盛搞死的先例，我们为什么当时不注意防范了？”这位人士喃喃自语道。

　　谈及李丰华在东航的业绩，东航一位员工认为，李丰华在东航最大的贡献就是试图引入新加坡航空公司，建立现代企业管理制度，并说如果这一计划得以实施，东航的运营水平将上一个新台阶。

　　“但遗憾的是，虽然国资委批准了，但由于国航作怪，所以这一计划暂时搁浅了。”

　　因救灾表现突出而获注资？

　　另有知情人士将国家对东航的第二次注资与东航在今年“5·12”大地震中的表现联系起来；“在汶川大地震中东航不惜代价地参与救灾，但不像国航和南航那么高调，东航一直默默无闻地做了很多工作。“

　　记者查阅到今年5月中央媒体的报道，发现提到东航是全国民航企业中运送救灾物资出动航班架次最多的航空公司。当时的董事长李丰华则表示：东航会继续尽全力支持灾区的抗震救灾工作。

　　上海国家会计学院一位老师认为，东航的巨额亏损有一部分包含为为汶川大地震无偿运送。“同等条件下，如果将东航救灾航班虚似应收费用列入财报，东航亏损比国航低。”

　　据了解，在12月12日东航集团全体干部大会上，中组部负责人也讲道，根据工作需要和干部交流的精神，作出的正常干部调整，体现了中央对东航集团公司的高度重视。讲话中也提到东航目前处在关键时期，敦促领导班子加强自身建设，带领全体东航员工共克时艰，谱写东航改革发展的新篇章。

　　其它航空公司也将获注资？

　　公开资料表明，东方航空(4.25,0.04,0.95%)管理层近年来频繁更迭，这已是其1997年上市以来第五次更换董事长。分析师指出，此轮三大航管理层的调整，更多的是出于改善管理的考虑，而且可能为国家对民航业的后续注资做铺垫。

　　东方航空自1997年上市后一路走来，其发展道路可谓曲折，人事更迭也颇为频繁。从1997年到2002年间，东航先后兼并了中国通用航空、长城航空、武汉航空、云南航空和西北航空。但在规模不断扩大的同时也背负了沉重的负担，其效益不断下滑。而其原本寄予厚望的东新合作计划，也因国航搅局而最终夭折。2008年前三季度，东方航空亏损22.92亿元，业绩居三大航末位。此外，其管理层也多次调整，此次已是公司上市11年以后迎来第6任董事长和第8任总经理。

　　有分析师认为，国家后续可能还会对国有航空公司进一步注资来帮助其渡过困境，改善管理、让资金运用更有效率则是注资前的铺垫。

　　“国家支持东航是肯定的，这不是刚给了30亿嘛，但下一步措施还没法预测，100亿注资的传闻可能只是大家的乐观预期吧。”中信建投分析师李磊认为。

　　刘绍勇着手力挽狂谰？

　　而除了国家不惜血本给东航大量输血，东航新领导班子也决心要采取一系列措施从内部止血。记者获悉，在12日下午东航召开的内部干部会议上，东航新领导人表示要大刀阔斧治理东航，包括大幅削减亏损的客机，做好停飞飞行员安抚工作等。

　　新任东航集团总经理刘绍勇在会上发言时表示，将与广大员工同甘苦、共命运，紧紧依靠集团班子成员，迎接新的挑战，努力开创东航事业发展的新局面。他还鼓励员工要有信心，迎难而上，早日使东航重振雄风、实现振兴。

　　昨天，罗祝平也对本报记者透露，东航的新领导班子会采取一些新措施，因为东航目前的亏损情况已经到了必须采取措施的时候。昨天记者又仔细翻阅东航的财报发现，其754.71亿元的总资产包括106.47亿元的流动资产、140.37亿元的长期投资、596.02亿元的固定资产、其他23.10亿元以及15.09亿元的无形资产。如果剔除15.09亿元的无形资产项，东航的净资产将是-3.7亿元，已经资不抵债。

　　有人估算东航现在每小时都在以上千万的速度亏损。根据第三季度的财报分析师认为“在全年民航市场最旺的第三季度，东航都亏了二十多亿，估计在民航淡季、经济前景不明的第四季度，东航仅剩的11.39亿元的净资产已经难以支撑了，东航真正的资不抵债也许就在今年年底。”

　　减少航班将是扭亏主要措施？

　　这样严峻的状态下，新一轮的领导班子，是否能挽救东航，成为大家都关注的焦点。然而罗祝平对新举措并没有透露细节。记者问到措施里是否包括停飞部分航线，罗表示不排除这个可能，但如果涉及停飞的飞行员，东航肯定会采取妥善措施安抚他们，可能采取调线等办法。

　　今年4月云南分公司部分飞行员因不满东航领导而发生的“返航门”事件仍让人们记忆犹新，但也正因“返航”的发生给东航的领导敲响了警钟。此次如果需要进一步削减航班，如何处理好飞行员的安抚工作，将是摆在东航新领导面前重要的一课。

　　10月份开始，关于东航减少航班的消息就不时见诸报端。上月有境外媒体引述东航董秘罗祝平的言论表示，因需求疲软，东航自4月份以来一直在减少航班，每日约有20架喷气式客机停飞；他表示因全球性的经济放缓影响出行需求，公司正在削减不获利的航线，当前已停飞逾20架飞机，而停飞的飞机均位于二线城市的小型机场。截至6月底，东航拥有225架飞机，经营398条航线，较6个月前减少了15%。

　　东航减航的高峰出现在第三季度，由于乘客减少但燃油成本却增加，导致东航第三季以22.9亿元创下亏损新纪录。从16日三大航空公司分别公布11月份的营运数据看，三大航空公司的载客量均出现环比下滑，这也是6月份出现负增长，10月份短暂反弹之后的又一次下滑。

　　希望地方政府也给予补助

　　中信建投李磊认为“减少航班也不是什么新消息了，今年以来东航一直在控制运力投放。只是现在新领导上任了可能动作更大一点，这对公司比较有利，可以减少亏损。目前各航空公司都在应对需求下调运力，关键要看削减运力后剩下的运力利用效率了，是否可以保证航班利用小时数，和保证干线市场等。”

　　李磊表示：“明年行业需求不确定性仍然较大，预计明年行业将会有9%-10%的增长。”

　　对此罗祝平说：“ 事实上，经常会有一些地理位置较为偏僻的地方政府要求航空公司开通当地的航线，而我们飞这些地方是要亏损的，我也吁请这些地方能够给我们一些补助和扶持，实现共赢发展。”

　　无论怎样，从新领导上任后短短几天来看，刘绍勇已经开始了他的“三把火”，但火烧效果如何，还有待观察。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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