中海发展：运价提升和运力投放共同推动业绩成长
2008-01-24 09:29 来源：金融界
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08年和09年，从新增运力的角度来看，油轮将是推动公司业务量增长的主要因素，两年内公司将新增油轮运力235万载重吨，占公司当前油轮运力的62%，即使考虑公司新增的超大型油轮（VLCC）主要在09年下半年投运，新增的油品运力仍相当可观。而散货轮两年新增运力只有45万载重吨，为公司当前散货运力的10.6%，公司所订造的超大型矿砂船（VLOC）最早交船也在09年年底，贡献业务量要从10年开始。从油轮市场看，预计08年世界油品运输市场将步入缓慢复苏通道，09年景气程度有望进一步提升。公司油轮运力的大幅投放，将有效提升公司业绩
07年，BDI干散货指数平均上涨超过100%，国内沿海煤炭运输指数也上涨了50%左右，从中海海盛08年煤炭合同运价平均上涨79%的先例来看，预计中海发展签订的08年煤炭运输合同价格也将大幅上涨，本文的盈利预测假定上涨30%
将中海发展08年、09年业绩由原来的1.61元和1.79元调升至1.99元和2.47元，08年业绩大幅提升的主要原因在于沿海煤炭运输价格上升预期进一步提高，09年业绩大幅提升的主要原因在于公司的油轮运力增幅较大，以及看好09年的油品运输市场。08年，公司扣除非经常性损益的每股收益为1.90元，对应25倍的市盈率，我们认为中海发展6个月内目标价格为47.6元，该目标价格对应09年的市盈率为19倍。维持“推荐”评级。
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将中海发展08年、09年业绩由原来的1.61元和1.79元调升至1.99元和2.47元，08年业绩大幅提升的主要原因在于沿海煤炭运输价格上升预期进一步提高，09年业绩大幅提升的主要原因在于公司的油轮运力增幅较大，以及看好09年的油品运输市场。08年，公司扣除非经常性损益的每股收益为1.90元，对应25倍的市盈率，我们认为中海发展6个月内目标价格为47.6元，该目标价格对应09年的市盈率为19倍。维持“推荐”评级。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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