中集天平倾向中远系

　　谈到中远系大幅增持中集集团(指“中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司”，000039.SZ，200039.SZ，下同)，招商局国际有限公司(以下简称，“招商局国际”，1144.HK)副总经理倪路伦声称，这对于他们并没有多大影响。
　　不过他说，对中集集团而言，既有招商局又有中远可能对中集集团的未来发展更加有利。
　　中远系的增持行动仍在继续。
　　截至3月6日，与此前一周披露的持股数量相比，中远太平洋有限公司(1199.HK)及其附属公司的持股数量又增加了将近450万股。
　　中国远洋控股股份有限公司投资者关系部肖俊光称，增持之后，中远太平洋对中集集团的控制能力，对提高集装箱制造的业务实力以及资源配置，都会有很大的益处。
　　招商系在2007年拿到了中集集团董事长的位置，现在，中集集团董事长是由招商局集团总裁傅育宁出任，他的任期将到2010年。此前，这个位置由中远系掌控。
　　增持行动
　　4个整月前，中远集装箱工业有限公司 (COSCO Container Industries Limited.，以下简称，“中远集装箱”)董事会决定，通过证券市场增持中集集团B股。自2007年12月10日的决定至今，中远太平洋有限公司及其附属公司持股已约20.48%。
　　中远集装箱还有大约5%的增持空间。在第一次增持公告中，中远集装箱承诺，短期内持股比例不超过25.31%。
　　中远集装箱是一家发行股本仅1美元的注册于英属维尔京群岛的壳公司。这次收购的资金，完全来源于其全资股东中远太平洋。中远太平洋在香港联交所上市，截至9月30日的银行结余与现金达3.05亿美元(约合23.8亿港元)。
　　之前，中远太平洋刚刚出售了其拥有的Bauhinia97Limited。这家位于开曼群岛注册的公司，专门为持有创兴银行20%股权而设立。中远太平洋由此获得的现金约合20.88亿港元。
　　对于是否会继续增持，中国远洋控股投资者关系部肖俊光3月6日称，中远会高度关注，依股价而定。
　　中远集装箱的增持行动已经耗费了16.65亿港元的代价，按照购买约1.13亿股计算，每股成本约合14.73港元。现在中集集团B股的股价在14.1港元左右。
　　现在，如果加上中远集装箱的关联方LongHonourInvestmentsLtd持有的0.9511%的股份，中远系的持股将达到21.43%。LongHonour是中远(香港)集团有限公司的全资子公司。
　　目前，招商系旗下公司在中集集团的合计持股比例是22.75%。
　　招商系对中集集团的控制，主要通过招商局国际有限公司(0144.HK)旗下的两家公司实现。其中，招商局国际(中集)投资有限公司持股16.23%，招商局国际(中集)控股有限公司持股6.52%。
　　相对中远太平洋而言，招商局国际的实力较弱。根据招商局国际的2007年中期报告，截至2007年6月30日，这家公司拥有的现金约12.21亿港元。不过，一年内需要偿还的有息负债为35.47亿港元。
　　招商局态度
　　中国远洋投资者关系部经理刘鹏称：中远太平洋是上市公司，对于很多具体业务上的事情，按照资本市场方式去做，不会考虑太多，不需要和招商局沟通。
　　目前，仍然未知中远系在采取相关行动的时候，与招商系有否沟通。
　　中远集团战略发展部经理冯波称，他本人没有进行有关沟通，但公司的人或许会和他们沟通过。另外一位中远集团的人士称，在第一次增持中集集团B股股份之前，中远集团方面曾和招商局沟通过，但是对于沟通的具体细节却并不知情。
　　招商局国际副总经理倪路伦称，中集集团在整个招商局的大盘子里面所占的比重非常小，在10%以内，而招商局有80%的业务依靠港口。在他看来，中远增持中集集团对招商局没多大影响，对招商局国际没有任何改变。
　　在兴业证券分析师陈剑辉看来，招商局是个投资控股集团，旗下的产业众多，而不像中远，就是以航运物流为主打。集装箱业务在招商局的业务板块中所占的比例并不是很大。
　　“招商局和中远成立当初，都是交通部下属的企业，不过两个企业的业务侧重面很不同。招商局是以立足香港为主，而中远集团则是立足于开拓全球航运市场，因此，两家公司的视野完全不一样，直至今日，我依然认为两个企业的分工是很明确的。”倪路伦说。
　　中集集团对于招商局而言，相对并没有那么重要。对于招商局的整体战略，招商局董事长秦晓曾公开表示，集团的主要经营子单位，要么在产业内做到前三，要么就不做。对于参股的公司，要么有话语权，要么就弃子。“中远增持中集集团对招商局来说没有太大的影响，招商局国际所掌握的中集集团的股份比例并不会因为中远不断增持而有所改变。”倪路伦称。
　　对于中集集团的发展，招商局国际有限公司在上述2007年中期报告中称，“本集团将加强所投资项目股东之间的沟通与合作，一如既往引导中集集团和海虹 (内地主要的集装箱和船舶油漆生产商)的发展战略，推动旗下相关业务之间的协作，并在遵守一贯稳健原则的前提下，推动中集集团车辆业务的合理化扩张”。
　　中远系剑指“控制力”
　　7天内两次发布公告宣布增持中集集团股份，中远集团似乎对中集集团的“头把交椅”志在必得。对此，中远太平洋投资者关系部相关人士拒绝进行更多的解释。
　　然而，相对于第一次增持4.0780%，第二次的增持行动，中远的“动作”显然小了很多。兴业证券分析师陈剑辉称，不要小看中远就增持这么一点，其实比例很大，投入资金也很多，如果一次增持到位，有可能刺激中集集团股价，增加收购成本。
　　从结果看，中远集装箱增持之后，已经超越招商局国际(中集)投资有限公司的约16.23%的股权，成为中集集团的最大单一股东。
　　在业界看来，进一步的增持是预期之事。长江证券机械制造行业分析师黄振称，目前，中集集团的市盈率在20倍左右，这个市盈率在整个机械制造业内是相对较低的，这为中远集团增持提供了机会；再则，如果能掌握上游集装箱制造业务，就能够为他们的航运市场提供很多的帮助，因此即使中远再次增持也很正常。
　　招商局国际副总经理倪路伦也坦承：虽然中集集团最早出自招商局的摇篮中，但是一直以来，中集集团和中远的关系却十分密切。这是因为中远集团一直都是中集集团的客户，二者是上下游客户的关系。
　　事实上，在中远和中集集团之间，存在着大量关联交易。
　　中远系从中集集团采购了大量的集装箱：2004年的购买量是2.4万标准箱，到了2006年，购买量达到了11.7万标准箱，相关交易金额也从2004年的3500万美元，增加到了2006年的1.96亿美元。
　　这可能也是中远认为增持中集集团意义非凡的原因所在。“增持之后，中远太平洋对中集集团的控制能力加强，对提高集装箱制造的业务实力以及资源配置，都会有很大的益处。”中国远洋控股投资者关系部负责人肖俊光称。
　　目前，在中远集团的业务板块中，中远在集装箱航运、集装箱码头、集装箱租赁业务上处于世界领先水平。而中集集团是全球规模最大、品种最齐全的集装箱制造集团，占据着全球50%以上的市场份额。
　　中远一直以来却并没有属于自己的集装箱制造业务。“这与中远集团的身份不符，为了增强对上游产业的控制力，完善整个产业链，中远集团肯定是不会放弃对中集集团的控制权的。”兴业证券分析师陈剑辉称。
　　国泰君安分析师李雯说，中远太平洋是把中集集团的收入按照联营公司投资收益入账，此次增持后，初步估计中集集团对中远太平洋的收入贡献将增加15%-20%，利润提升3%左右。
　　也就是说，中集集团对于中远太平洋只是属于参股投资获得利益。但从去年开始，中远太平洋就把“控股经营”作为新的经营方向，为厘清主业，中远太平洋还出售了所持有的创兴银行(1111.HK)全部股权。
　　不愿透露姓名的知情人士称，增持不会超过29日公告所说的25.31%比例，但只要资金到位，股价合适，就会有后续动作。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

┃相关阅读

中集中集集团：中远太平洋逾16亿港元

中远六大顶级私募4000点绝地抄底 波

中远2008年1月中远航运各船型运量及