中国远洋:全球干散货运市场的龙头
2007 年总体净利润的87%;集运的净利润将占2007 总体净利润的9%左右,而码头、租赁、物流和集装箱生产各合计占净利润4%左右。基于全球干散货市场的供求来预测未来运价走势,预测08年整体干散货的运量需求增长6.6%,略小于07 年的6.8%,运价将维持高位,同时运价波动将加大。同时我们认为中远总公司非常有可能在08 年将油轮资产注入中国远洋这一上市旗舰,根据公司公布的集团盈利测算油轮业务06 年盈利为10 个亿左右。08 年公司已经锁定了约50-60%的运力,从静态的来看,公司业绩与即期市场BDI 波动的关系并不紧密,公司基本锁定08年利润水平,08年利润有望继续保持高位。同时由于公司目前70%的运力为租赁运力,BDI 的下跌从另一个角度可以为公司提供进一步低价租入运力的机会,从而对公司有利。我们预计公司09年每股收益有望保持在2元左右,当前价格水平下的市盈率为13.5倍,在A股公司中处于相对较低的水平,作为世界干散货运龙头,建议中长线投资者关注。
责任编辑:李硕,010-58678999-200
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