买航运业产权 看我船扬帆

　　在产权市场，航运产权和资产吸引眼球，在诸多行业类别中是交易成功率较高的一个板块。
　　本轮航运周期的景气至少将持续到2010年。
　　各个子行业处于不同的周期阶段，投资价值可能会有差异，购买航运业产权时要注意区别。
　　“转让长航凤凰（爱股,行情,资讯）股份有限公司名下长江4503推轮”、“转让长航凤凰股份有限公司名下长申2002推轮”、“转让武汉长亚航运有限公司持有的长江4808拖船”，上海联合产权交易所日前挂出了这样的资产转让项目。
　　“自项目挂出后，问讯电话没有断过”，受托机构上海众泉投资管理有限公司张蕙兰说。
　　从上海联合产权交易所网上这三条船的高点击率，也可以看到该项目受人关注的程度。
　　在股市，航运是蓝筹股较为集中的板块，成为基金等主流资金的重点关注对象之一；在产权市场，航运产权和资产也能吸引眼球，在诸多行业类别中是交易成功率较高的一个板块。
　　行业整合提供投资机会
　　据众泉公司介绍，这几条在联交所挂牌出让的船只并非簇新，购置启用时间为上世纪八十年代，但性能还是良好。由于中国长江航运集团调整运力，所以旗下的公司对部分资产进行出旧置新。“接下来，还会有长航的几条船挂牌出让”，张蕙兰说。
　　和许多行业一样，“整合”二字是航运行业近年来的主基调之一。航运业央企根据国资委对其做强主业的要求，会加大出售非主流资产和产权，收购兼并核心资源的步伐，导致产权市场该行业挂牌项目的增多。
　　还比如，在内河航运中目前仍存在大量的个体经营船户，船舶运力规模普遍偏小，经营分散，难以形成规模效应，市场竞争能力不强，安全状况差，抗风险能力低，难以适应建设资源节约型、环境友好型社会和水运业可持续发展的需要，交通部为此已明确将推进内河个体运输船舶公司化管理。所以，可以预料，这一块的产权交易活跃度会进一步增加。
　　航运行业投资主体和投资方式将更加多元化，而对于想进入这一行业的投资者来说，最重要的是把握这一行业的基本趋势。
　　“航运景气”持续到何时？
　　目前，大多数分析师给出的判断是：国内外航运市场总体需求旺盛，行业景气度持续高涨。
　　近年来，随着国民经济发展，铁路、公路等主要运输方式的建设都有了长足的进步，但仍不能适应经济发展的需要，在此背景下，作为大宗商品长途运输的一种主要方式，水运行业在这两年进入了发展的“黄金期”。中国海运集团总公司总裁李绍德抛出的观点是：“本轮航运周期的景气至少将持续到2010年。”
　　经济发展尤其是进出口贸易持续增长支持航运业的繁荣。巨大的进出口贸易量绝大部分都是通过海洋运输方式完成的，因为海洋运输具有最佳的运输价格性能比，特别是对于中国相对严重缺乏的大量原材料和石油产品，其进口都依赖于航运。
　　此外，“国货国运”政策的出台，对航运业形成更大的利好。一直以来，由于中国航运行业总体运输能力相对比较小，难以满足中国海洋运输的需要，所以中国远洋（爱股,行情,资讯）运输的相当大部分是由外国船进行运输。为了防止战争、外交或者其他不可抗力的影响，中国政府责成国家发展改革委员会、交通部提出规划，到2010年中国石油和大宗原材料中国船运输比例提高到50%以上，到2015年逐步提高到80%左右，该计划已经列入国家能源运输计划。
　　国际航运组织也预测，中国的航空航海行业未来15年的总发展规模将增长4倍以上。　
　　子行业投资价值各异
　　不过，分析师同时指出，由于次贷危机的影响，全球经济未来蕴藏着不确定性，航运业在整体向上的同时，各个子行业处于不同的周期阶段，投资价值可能会有差异，购买航运业产权时要注意区别。
　　据悉，在航运业，有的企业从事国际运输、有的搞沿海运输，还有的只涉及内河航运业务。从所装的货物种类来分，又有干散货运输、油轮、集装箱运输等等。所谓干散货，主要指粮食、煤炭、铁矿石和铝镁矿石等，其中，占最大比例的是铁矿石运输；油轮主要用来运输原油、原油的提炼成品(如动力油、燃料油等)、石油化工产品；集装箱运输主要运送轻工业产品和机电产品。分析师认为干散货运输将仍处于高景气阶段，集装箱运输则会相对平淡，内河航运最被看好的还是长江干线。
　　2007年，由于铁矿石、煤炭等大宗货物需求上升较快，国际干散货运输市场需求持续旺盛，而新增运力投放不足，导致运价持续走高，“波罗的海干货综合运价指数”(Baltic Dry Index，统计诸如铁矿石、煤和谷物等“干货”的付运情况)在2006年和2007年一路急升，更在去年11月中一度升至11039点的历史高位，这个高点比2004年创下的高点几乎高出一倍。
　　但其后BDI指数向下调整，今年一季度，BDI指数出现了大幅波动，相对历史高点下滑不少，其主因是受次贷危机影响，全球经济出现放缓苗头。
　　有分析师认为，由于中国铁矿石海运量占到全球铁矿石海运量的45%，并且增量部分占到了世界增量的80%以上，如果中国钢铁行业由于宏观调控或原材料价格传导不利等因素导致需求缩减，则会对干散货运价形成负面影响。
　　不过，尽管美国经济有衰退可能，但发展中国家，特别是中国的工业化及城市化，将带动对原材料的需求。目前干散货市场的强劲需求依旧存在；而大量新船要在2008～2011年间才能交付使用，由新船来填补供需缺口还要等上几年；远程运输的吨海里数一直在增长；港口拥堵不能得到很好的解决；世界经济保守估计也将保持6%左右的增长；中国因素还没有呈现明显的下降趋势，这些都将成为支撑干散货市场继续火热的重要因素，估计整体的干散货运价仍将高于2007年。
　　近来国际油价屡创新高，对于用油大户的航运业也是一次冲击，不过航运业对于油价的敏感度没有航空业如此明显。由于前几年的行业景气，因此干散货航运公司的毛利率往往在50%左右。从1985年到2002年期间，航运企业的投资回报率仅为1.8%，而现在一艘载重64000吨的巴拿马型船舶两年就可收回成本，因此，油价的上涨对于航运公司来说还可以承受。此外，航运业可通过套期保值措施，通过燃油附加费转嫁部分成本。国内沿海运输还通过签订合同锁定运价，从而锁定利润，基本上就能不受市场波动的影响。
　　集装箱运输面临考验
　　相比干散货航运，美国经济衰退、中国外贸增速逐步放缓等对那些从事轻工业产品和机电产品外贸出口的集装箱运输公司，冲击要大一些。
　　上海航运交易所最新发布的市场评述称：中国出口集装箱运输市场表现平淡，运输需求恢复不足，船舶舱位依然有空余，运价整体震荡下行。
　　不过，目前我国的外贸进出口继续增长的态势并未扭转。同时，美国航线需求缩减，但欧洲及亚洲国家会增加集装箱运输需求。最近还有一个比较明显的迹象是：由于海运和空运的价格相差悬殊，越来越多的商品“空转海”，部分家用电器已经开始从空运向海运转移，服装运输向海运的转向比家用电器运输更明显，甚至原来靠空运的鲜活产品也改成冷冻后用海运运输了。现在，新型海运集装箱也在逐步推广，它的运输成本甚至比空运低70%，使得集装箱船运对货主更具吸引力。
　　所以，综合来看，集装箱航运面临考验，但大幅下滑的现象似乎也不可能出现。
　　在内河运输方面，未来增长潜力将主要集中在长江航道，但油气管线的建设将会对长江油运市场前景产生不利影响。
　　据悉，到2010年，中国内河航道通过能力可在目前基础上提高约40%；到2020年翻一番。船舶航行条件得到明显改善，单位运输成本大幅降低，航运企业的经济效益有望提高。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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