盐田港业绩受出口增速放缓影响
点评:
1.公司营业收入及营业成本大幅降低主要原因
○1 2007年11月公司转让了西港区码头公司部分股权,一季度西港区码头公司报表不再纳入公司的财务报表合并范围;
○2盐田港混凝土公司和港龙混凝土公司由于减产业务量大幅度降低。
2.投资收益降低的原因
主要是由于盐田国际公司(一、二期)净利润降低。盐田国际公司(一、二期)一季度净利润为港币26238万元,比上年同期降低了11322万元,降低了30.14%;综合汇率变化影响后,公司对盐田国际公司(一、二期)的投资收益为6503万元,比上年同期降低3585万元,降低幅度达到35.54%。
3.盈利能力分析
由于珠三角地区港口重点发展的是集装箱和能源、原材料、粮食等运输业务,因此受出口波动的影响较大。在美国经济放缓的大环境下,珠三角地区的出口受到影响,从而港口的业务量出现下滑。2008年1季度,深圳港口集装箱吞吐量为491万TEU,同比增长仅8%,而盐田港区完成集装箱吞吐量201万TEU,同比下降5.4%。
由于盐田港利润的60%来源于投资盐田国际,因此,盐田国际(一、二期)净利润的减少必然影响到公司的投资收益。另外,随着盐田三期扩建工程新增泊位的陆续投产,盐田国际(一、二期)的利润将被继续摊薄。
西港区统筹经营有利于业绩的提升,但07年西港区实现的净利润只占公司利润的7%。即使09年西港区二期竣工投产,但受出口放缓的影响,在运营初期尚难以给公司盈利带来实质性提升。
4.投资建议
公司盈利前景并不乐观,受美国经济放缓的影响,短期盈利将会下滑。预计公司08和09年EPS分别为0.47元和0.49元。给予"中性"评级。
5.风险
中国集装箱出口增速大幅波动;存在资产注入的可能;有新的对外投资机会。
责任编辑:李硕,010-58678999-200
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