航运业 全年业绩增长无虞

　　航运业的持续景气，让航运上市公司的一季报异常靓丽。航运上市公司今年一季度业绩同比增长88％，部分公司增长超过了100％以上。同时，受益于出售船舶和行业景气度高涨等因素的影响，使航运上市公司业绩环比增长35％。
　　分析师认为，航运上市公司一季度同比实现了较高的增长，整体表现符合预期。尽管航运业在2007年底和2008年初出现了短暂的波动，但下半年航运旺季的到来，将整体提升航运企业的业绩，航运类上市公司全年业绩将超过去年。
　　环比同比均增长
　　根据Wind资讯统计，11家航运上市公司在2008年一季度共实现净利润2,970,924,422元，相比2007年一季度的1,578,142,859元增长88％。2008年一季度平均每股收益为0.16元，比2007年的0.08元增长100％。
　　由于中国远洋和中海集运未上市前数据不具可比性，因此在统计数据中予以剔除。如果将中国远洋和中海集运计算在内，13家航运企业一季度共计实现净利润98.59亿元，平均每股收益0.18元。其中，上市后的中国远洋对航运上市公司整体贡献卓著。2008年一季度中国远洋共实现净利润64亿元和每股收益0.6元，净利润占整个航运上市公司整体净利润的64％。
　　国泰君安研究员孙利萍指出，在考虑一季度航运上市公司业绩增长同时，必须考虑到公司资产处置所带来的非经常性损益因素。长航油运在一季度报告中就称，公司业绩增长原因除了定向增发收购大股东资产增厚业绩外，部分资产处置收入也是在一季度得到确认。
　　航运业环比同比均实现增长的原因在于：行业景气持续、运输价格提高、新增运力发挥效应、海运主营收入增长。
　　成本支出加大
　　Wind资讯统计显示，2008年一季度，11家航运公司营业成本共计5,558,466,672元，去年同期营业成本共计3,917,824,627，成本支出同比增长41％。
　　孙利萍认为，燃油费用支出增加，成为航运上市公司成本增加的主要因素。去年以来，国际石油价格一路走高，航运上市公司的成本支出不断增加。中海发展（600026）在一季度报告中称，报告期营业成本为241,462万元，比去年同期增长57.3%，其原因是燃油成本、船舶租费及其他运输成本与去年同期相比有较大幅度增长。
　　针对高涨的燃油成本压力，各公司均采取了积极的应对措施。中国远洋通过燃油套期保值来抵御燃油上涨压力，同时在各大航线降低航速，减少船用油的消耗，另外航运公司也采取成本转嫁的方式，通过提高运费来化解燃油成本上升所带来的损失。
　　全年增长无虞
　　2007年，反映航运业景气度和世界经济晴雨表的BDI指数（波罗的海干散货指数）均值达到7070点，同比大幅上升122％。研究员普遍认为今年的BDI均值将在8000点左右，预计同比增长将达到30％左右。
　　从航运市场整体来看，航运景气度还在持续，大的宏观环境并没有明显的恶化，整个世界经济依旧处在增长态势，只是速度有所放缓。这为航运业增长提供了一定的支撑。同时，国内航运上市公司均采取预签合同锁定运价的方式来保证利润，一方面在远洋运输上锁定大客户，在运量上获得保证；另一方面在国内沿海运输上也提前签订运价合同，从而锁定利润。
　　资产重组也成为业绩增长的重要推动力量。中国远洋（601919）、长航凤凰（000520）、长航油运（600087）和宁波海运（600798）等通过资产重组发挥了规模效应，实现了业绩的增长，在目前整个航运业环境尚好的大环境下，资产重组将继续为航运上市公司贡献利润，因此，研究员认为航运上市公司整体实现全年增长基本没有悬念。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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