中国远洋：BDI指数下跌不影响业绩
2008-06-18 09:56 来源：中国证券报
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中国远洋 （601919 ）相关人士日前对记者表示，BDI指数的短期波动和公司盈利并不具有紧密的正相关关系，公司的业绩相对于BDI来说具有后滞性和平滑性。
6月13日，BDI指数为9646点，相比前一日的10142点跌去496点。一般投资者认为BDI指数与中国远洋息息相关，同时认为BDI指数暴跌将对公司大大不利，而且投资者担心公司业绩随着行业周期上下巨幅波动。
中国远洋指出，BDI指数反映的是国际干散货即期市场的日租金水平，对中长期的期租租金水平也有参考作用。因此BDI的长期走势对公司具有重要影响。
从短期趋势来说，BDI指数上涨，有利于即期市场运力，可以在高位锁定运价；BDI指数下跌，会对即期市场运力有不利影响，但是公司可以在BDI指数处于低位时低价租入船舶、补充运力。
研究员认为，中国远洋是全球排名第一的干散货船公司，在干散货运输上拥有一定的话语权和判断力，因此无论是在现货市场还是远期运费协议市场，公司具有在BDI指数涨跌间获取利润的能力和机会。
利润锁定
公司通过高位运价锁定的方式来锁定利润。公司2007年年度报告显示，按2007年12月31日时点统计，公司已将2008年54%的营运天收入锁定，各船型锁定的平均期租水平均高于各自2007年全年实现平均水平，平均涨幅约三分之一。
同时公司推进大客户战略，进一步巩固与大货主的长期合作关系，同时与部分企业组建了合营公司。通过新签的长期或中期的COA合同及组建合营公司，进一步增加了长期稳定货源。
有研究员认为，公司对干散货市场的判断异常准确，尽管即期运输利润可能更高，但公司出于短期收益最大化和长期收益稳定性相结合的考虑，依然采取了高位运价锁定和长期合同等方式来保证利润。
下跌仍有机会
中国远洋透露，当时在干散货造船行情低迷时，公司低价造船使公司自有船成本很低，BDI指数处于相对低点，公司现有自有船也可以实现盈利，因此有研究员就认为，目前不存在BDI指数下跌公司就会亏损的情况，只是赚多赚少的问题。
在今年第一季度BDI比去年下半年均值下跌了约17％，但公司实现的净利润却超过去年下半年一半的净利润。
公司进一步解释，市场下跌时，为公司创造了低位租入运力的机会。比如今年一季度BDI大幅度走低时，公司租进了650万吨散货船，其中一年期以上的420万吨，后来在相对低点时，又租入了150万吨以上的运力。此外，今后四年公司新交付船的总量将超过900万吨，特别是新增自有船因其成本比较低，其盈利能力与租入船相比高很多，这将为今后两年的公司盈利做出贡献。
同时由于中国远洋的干散货单元运作为四位一体的运作模式，所以在锁定船舶后，中远手中的货物运输合同将成为筹码，假如BDI有较大下跌，正好可以提供宝贵机会租入大量低成本运力去履行这些合同，从而贡献另一块利润。
中国远洋表示，相信公司会采取灵活措施积极应对BDI指数涨跌，力争实现公司业绩的增长。
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中国远洋指出，BDI指数反映的是国际干散货即期市场的日租金水平，对中长期的期租租金水平也有参考作用。因此BDI的长期走势对公司具有重要影响。
从短期趋势来说，BDI指数上涨，有利于即期市场运力，可以在高位锁定运价；BDI指数下跌，会对即期市场运力有不利影响，但是公司可以在BDI指数处于低位时低价租入船舶、补充运力。
研究员认为，中国远洋是全球排名第一的干散货船公司，在干散货运输上拥有一定的话语权和判断力，因此无论是在现货市场还是远期运费协议市场，公司具有在BDI指数涨跌间获取利润的能力和机会。
利润锁定
公司通过高位运价锁定的方式来锁定利润。公司2007年年度报告显示，按2007年12月31日时点统计，公司已将2008年54%的营运天收入锁定，各船型锁定的平均期租水平均高于各自2007年全年实现平均水平，平均涨幅约三分之一。
同时公司推进大客户战略，进一步巩固与大货主的长期合作关系，同时与部分企业组建了合营公司。通过新签的长期或中期的COA合同及组建合营公司，进一步增加了长期稳定货源。
有研究员认为，公司对干散货市场的判断异常准确，尽管即期运输利润可能更高，但公司出于短期收益最大化和长期收益稳定性相结合的考虑，依然采取了高位运价锁定和长期合同等方式来保证利润。
下跌仍有机会
中国远洋透露，当时在干散货造船行情低迷时，公司低价造船使公司自有船成本很低，BDI指数处于相对低点，公司现有自有船也可以实现盈利，因此有研究员就认为，目前不存在BDI指数下跌公司就会亏损的情况，只是赚多赚少的问题。
在今年第一季度BDI比去年下半年均值下跌了约17％，但公司实现的净利润却超过去年下半年一半的净利润。
公司进一步解释，市场下跌时，为公司创造了低位租入运力的机会。比如今年一季度BDI大幅度走低时，公司租进了650万吨散货船，其中一年期以上的420万吨，后来在相对低点时，又租入了150万吨以上的运力。此外，今后四年公司新交付船的总量将超过900万吨，特别是新增自有船因其成本比较低，其盈利能力与租入船相比高很多，这将为今后两年的公司盈利做出贡献。
同时由于中国远洋的干散货单元运作为四位一体的运作模式，所以在锁定船舶后，中远手中的货物运输合同将成为筹码，假如BDI有较大下跌，正好可以提供宝贵机会租入大量低成本运力去履行这些合同，从而贡献另一块利润。
中国远洋表示，相信公司会采取灵活措施积极应对BDI指数涨跌，力争实现公司业绩的增长。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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