营口港：摊薄效应显现,资金压力较大
2008-07-30 09:04 来源：国金证券
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公司今日公布半年度报告，报告期内实现营业收入809.10百万，同比增长49.86%；实现营业利润182.96百万，同比增长26.13%；实现净利润140.15百万，同比增长36.88%；完全摊薄后每股收益为0.255元。
公司定向发行200百万股和支付现金相结合购买的营口港务集团鲅鱼圈港区16＃、17＃、22＃、46＃、47＃、52＃、53＃共计7个泊位的资产和业务已于2008年5月31日完成了交割。2008年6月12日，公司办理完毕股份过户手续。
定向增发200百万股后，公司总股本由348.79百万增加到548.79百万，股份数量增加了57.34%。受此影响，虽然1-6月净利润同比增长36.88%，但完全摊薄后每股收益仅为0.255元，同比减少12.98%，摊薄明显。
吞吐量快速增长，费率有所提升。
上半年公司共完成货物计费吞吐量2,805.7万吨，同比增长21.14%，增速高于上半年营口港全港18.8%的吞吐量增速，更大大高于公司2007年全年6.59%的增速。
公司整体装卸费率在今年有所提升，我们判断在5%左右的水平。
吞吐量增长和费率提升是报告期内收入大幅增长近50%的主要推动因素。
成本增长较快，毛利率水平下降。
报告期内公司毛利率为33.56%，比去年同期的36.47%下降了近两个百分点。最主要原因是营业成本同比大增56.72%，高于收入增长6.86个百分点。
我们判断燃油成本和维修费用的快速增长是营业成本上升的重要原因。
管理费用大幅上升值得关注。
报告期内公司管理费用大幅增长，同比增长99.41%。我们认为其中虽然有定向增发费用这一特殊因素，但如此大幅度的增长表明公司对费用的控制需要加强。
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定向增发200百万股后，公司总股本由348.79百万增加到548.79百万，股份数量增加了57.34%。受此影响，虽然1-6月净利润同比增长36.88%，但完全摊薄后每股收益仅为0.255元，同比减少12.98%，摊薄明显。
吞吐量快速增长，费率有所提升。
上半年公司共完成货物计费吞吐量2,805.7万吨，同比增长21.14%，增速高于上半年营口港全港18.8%的吞吐量增速，更大大高于公司2007年全年6.59%的增速。
公司整体装卸费率在今年有所提升，我们判断在5%左右的水平。
吞吐量增长和费率提升是报告期内收入大幅增长近50%的主要推动因素。
成本增长较快，毛利率水平下降。
报告期内公司毛利率为33.56%，比去年同期的36.47%下降了近两个百分点。最主要原因是营业成本同比大增56.72%，高于收入增长6.86个百分点。
我们判断燃油成本和维修费用的快速增长是营业成本上升的重要原因。
管理费用大幅上升值得关注。
报告期内公司管理费用大幅增长，同比增长99.41%。我们认为其中虽然有定向增发费用这一特殊因素，但如此大幅度的增长表明公司对费用的控制需要加强。
责任编辑：李硕，010-58678999-200
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