大通证券:广船国际 外延扩张提高竞争力
文冲船厂2007年净利率、净资产收益率分别为19.64%和39.78%,而07年广船国际(600685)(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情)的净利率、净资产收益率分别为15.8%和38.37%,文冲船厂盈利能力优于广船国际,是中船集团的优质资产。按照挂牌价格30.41亿元计算,文冲船厂的PE 和PB 分别为4.86 倍和1.93 倍,与国内造船上市公司07年平均静态市盈率16.4倍相比,估值偏低。
广船国际若收购文冲船厂成功,将在灵便型船舶市场拥有较全面的产品范围,包括灵便型液货船、集装箱船、客滚船、半潜船、挖泥船和小型油船,预期能使公司产品供应和收入渠道多样化,生产能力增加,带来规模效益。
公司收购文冲船厂有利于未来发展,提高竞争力,我们维持广船国际“增持”评级,不考虑文冲的收益,仍预计公司08、09年每股收益分别为2.65元和3.17元,目前对应的动态市盈率分别为9.4倍和7.9倍,估值已偏低。公司短期面临的风险有:钢材价格继续大幅上涨压缩已签造船订单利润空间。
责任编辑:李硕,010-58678999-200
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