海运资产整体上市 长航油运华丽转身
被逼“下海”
长航油运(原名南京水运),1993年成立,原主营长江原油运输,联手长江沿线八大石化厂、境内战略投资者通过定向募集法人股方式成立,并于1997年6月在上交所IPO,成为长航集团第一家上市公司。
上市以来,长航油运谋求给投资者更多回报。但2000年风云突变,随着中石化甬沪宁、仪征至南京、仪征至湖南长岭输油管道的兴建,长航油运突然面临80%的传统油运市场被替代,赢利能力急剧下降,企业从“春天”进入“冬天”。证券市场的投资者一度信心大失。
面对原油管道替代船运的危机,长航油运员工一度感到前途迷茫。长航集团经过市场调研后,决定进入当时主要由国外航运公司控制的中国进口油运输市场,以及承运全球清洁油。
当时,建造自己的VLCC(30万吨级超大型油轮)进口原油运输船队,对于国内航运企业尚属“吃螃蟹”:没有经验,经营风险大。
面对每年一亿多吨的进口原油运输市场,国内航运企业普遍感到挑战多于机遇。经过慎重权衡,长航集团果断作出重大决策:长航油运由长江油运“由江入海”战略转型。
扩张囤积债务风险
2005年至2007年,长航油运订购了16艘VLCC、近30艘MR型油轮和多艘特种运输品等船舶,油轮运力达到600万载重吨以上,一举奠定了长航油运在国家远洋进口原油运输船队中,以及在远东清洁油运输市场、国内特种运输市场的优势地位。
但新的问题也随之显现。大规模投资建造大型远洋油轮,使长航油运在实现跨越式发展的同时,总资产规模迅速增长,资产负债率高达近70%,达到债权性融资的上限。
如果不能有效改善资本结构,其资产负债率将继续上升,财务债务风险增大,无法继续实施间接融资,发展能力将受到影响。
此外,长航油运与其控股股东南京油运之间一直存在同业竞争。国内外同行和石油公司在惊叹其海上运力快速增长、国际业务比重急速上升的同时,却对其管理能力是否跟得上跨越式发展的步伐提出了质疑。
长航油运迫切需要借助资本市场进行融资,建立与市场相适应的运作模式,以解决市场重大调整后的机制转换问题。
整体上市华丽转身
长航集团决定,对旗下公司油运业务进行整合,实施“江海分治、海运资产整体上市”,把主营业务资产全部注入上市公司,借助资本市场,突破企业发展“瓶颈”。
2007年,南京水运(长航油运的前身)实施资产重组、定向增发。共增发股票3.6亿股,其中南京油运以全部海运资产认购2.72亿股,实现了海运资产证券化。另6名机构投资者也以16.8元/股的现金认购了8920万股,补充了流动资金。
2007年12月26日,南京水运发布公告,名称变更为“长航油运”(股票代码不变)。重组后,长航油运运力由43万吨增加到184万吨,海上运输规模迅速扩大,提高了竞争力和盈利能力。
南京油运海上资产注入并整体后,长航油运资产负债率下降15个百分点,有效解决了负债率高和资本金不足的问题,也化解了集团内两家公司“同室操戈”的矛盾,公司治理结构更为清晰,并成功实施了国内航运业最大的长期期租融资。
长航集团油运业务资产注入当年,盈利提升到4.88亿元。2008年上半年,公司实施了每10股送2股并转赠6股、派现1.5元的分红和股本扩张方案。与上市之初比,总资产增长43.3倍,主营业务收入增长68.53倍,船舶货运量和货运周转量分别增长了22.76倍和122倍,利润总额增长了40.64倍,累计向股东分配股利近8.5亿元。
长航油运挂牌7个月,在油运市场和资本市场上的影响力和企业核心竞争力迅速提升。其清洁油轮在欧洲、美国油运市场份额明显增长,竞争力显著提升。
长航油运常务副董事长朱宁称,已做好自主经营管理VLCC油轮的人才、技术储备,年内将有3艘VLCC投放进口原油运输市场。
责任编辑:李硕,010-58678999-200
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