中国船舶航运业第一只产业投资基金正式启航

　　中国船舶航运业的第一只产业投资基金已正式启航。
　　中船产业投资基金管理企业副总经理王坤秀6月26日接受本报专访时透露，注册在天津、总规模达200亿元的船舶产业投资基金首期募集27.5亿元，“目前正在批设流程当中”，“产业基金下设的弃船子基金也已经起步，预计运作规模在100亿元人民币”。 作为国家发改委报国务院批准的十只试点产业基金之一，船舶产业基金专注于船舶航运领域，体现出专业化私募股权基金（PE）的产业特色。
　　据王坤秀介绍，船舶产业基金的一个重要投资方向，是利用船舶和航运经济周期，在船舶航运业不景气时，低价投资购入船舶股权资产，在船舶航运繁荣期，出售股权使投资人获利后退出。
　　“反周期”操作是船舶产业基金的突出理念，基金管理企业认为，“反周期”操作可以为船舶和航运企业搭建低成本结构，平抑经济周期风险，在进行有效风险管理的同时，取得持续的发展能力。
　　国际化团队
　　船舶产业基金的管理团队，在五年前就有了雏形。大浪淘沙之后留下的人，构成了中船产业投资基金管理企业的核心团队。
　　目前担任基金管理企业副总经理的王坤秀，在2004年就介入船舶产业。此前，她曾供职于多个投资公司，有过多年的投资管理经验。
　　王坤秀将整个基金管理团队形容为“非常阳光，勤奋而且有活力”。 据了解，基金的管理团队中既有基金投资人、股权投资人，也有保险、银行等理财专家；基金还拥有船舶、航运产业内的技术专家，“他们连造船业一颗螺丝钉的成本都知道”。
　　这些基金管理者来自德国、美国或新加坡，但他们所服务的产业基金又显示出特有的中国色彩，“中船基金是中国第一只有道德誓约的基金，每一位基金工作人员都进行过就职誓约。”
　　王坤秀不愿意向记者透露这些人的具体姓名，她担心如果团队里面有某个人被突出，会影响到基金将来的运作。
　　王坤秀向记者强调了船舶产业投资基金与其他试点的产业基金不同：并不是在国务院批准以后，由地方政府牵头组建管理团队。“（船舶产业基金）的管理团队合作已经5年”，是先组建管理团队，然后再向产业基金的方向发展。
　　来自中船产业投资基金管理企业的一位人士透露，该基金管理团队最早在上海组建，最终在中国境内选择了一个政策最优惠的地区——天津，申办了这个基金。
　　2008年8月，国家发改委批复同意船舶产业投资基金开始筹备工作；今年4月，国家发改委批复中船产业投资基金管理企业组建方案。
　　作为船舶产业基金的管理人，中船产业投资基金管理企业注册资本为2亿元，由多个出资人组成。经营范围为发起、募集、设立、管理产业（股权）投资基金。
　　据王坤秀介绍，船舶产业基金有两大投资方向：其一，是船舶资产的股权投资，主要投资于国家急需和紧缺的大型油轮、液化天然气船、液化石油气船、滚装船等科技含量高的特种船舶；其二，是对船舶航运产业链上的企业进行股权投资。
　　与传统的PE相比，船舶产业基金的存续期“要长得多”，而且“基金的投资完全没有地域限制，将来同样可以在其他城市和地区设立第二期、第三期基金”。
　　反周期操作
　　2008年下半年以来，受国际金融危机影响，国际航运市场急剧下滑，造船市场受到了很大冲击，五年多的行业兴旺周期已经结束，市场供求关系发生逆转。 中国的造船、航运两大产业虽在世界排名前列，但都存在“大而不强”的共性问题，并在此次金融危机中暴露无遗。造船业国产化率仅约40％，重要的高端船用设备基本依赖进口，国内造船工业一直停留在国际造船业的组装车间阶段。
　　王坤秀分析说，国家急需的大型油轮、大型散货船、各特种船舶拥有的运力非常有限，基本控制在外国船东手里。国内航运企业大量租船，受到租赁合同的品质、波罗的海指数远期走势的影响非常大。
　　作为资本密集型的行业，船舶制造业、航运业规模大的企业基本都是国企，资金需求基本来自银行。尽管企业可以通过发行新股上市和增发、配股的形式来取得资金，但迄今通过资本市场筹资甚少。
　　船舶产业投资基金则定位于为中国船舶制造业、航运业的发展搭建一个专业的金融资本服务平台。
　　基于船舶制造业、航运业的发展需要庞大的金融资本支持，决定了船舶产业投资基金不仅仅在于投资船舶航运产业链上的企业股权，还包括支持我国航运业购买急需的重点特种船舶资产。
　　比如，目前我国原油运输自有运力只能满足总运量的20％左右，如果通过购置大型油轮把自有运力提高到80％，那么所需资金的规模就要1000亿元。从这个意义上讲，船舶产业投资基金有着巨大的投资空间。
　　“反周期”操作是船舶产业基金的重要理念。但谈到“反周期”，很自然的疑问便是：船舶资产价格什么时候是底？航运业是一个与经济周期强相关的行业，航运不景气时基金投资的船资产如何有效运用？
　　王坤秀在回答这些疑问时说，“历史经验证明，经济周期的低谷是最佳的低成本购买船舶资产的时间，只有在这样的时机帮助航运企业提供资金，规模购买船舶资产，才能为民族航运业建立一个富有成本竞争力的航运运力结构。”
　　中国船舶工业行业协会会长张广钦预测，受金融危机滞后影响，船主弃船比例有可能提高。目前我国已经形成的船舶生产能力达到5000万吨以上，但全年的成交量可能只有1000万吨左右。
　　中国造船业已经产生了大量弃船，这些弃船如果廉价出售海外，必将带来国外运力成本的降低和国际金融资本的操控机会。
　　而中船产业投资基金管理企业适时启动了弃船子基金的运作，“预计运作规模在100亿元人民币。”据王坤秀介绍，中船基金管理企业目前储备项目已经接近60亿元人民币。
　　产业金融资本
　　对于船舶产业基金的未来定位，王坤秀用了“产业金融资本”的新概念，意指用金融的手段把整个产业链串联起来。
　　中国船舶工业行业协会会长张广钦在6月10日的船舶产业投资基金主题论坛上分析说，我国的原油、铁矿石等战略物资的进口主要是依靠国外航运公司，即使是我国的运输公司承运，还租了不少外籍的船舶。
　　“我们眼睁睁地看着从造船到租船到运输的利润流到国外资本手中。进口原油和铁矿石这两项，国内的运力只解决20％左右，如果要提高到50％，需要多少条船舶？这是一个巨大的国内需求。同时船舶工业又将面临无米下锅的局面。解开这一难题的关键之一还是资金。国家发改委批准的‘船舶产业投资基金’似乎让我们看到了一线曙光。”张广钦说。
　　王坤秀预测，船舶基金的出现将使国内船舶航运产业链不断改进提升。
　　比如，投资和拥有国家急需的大型散货船、油轮、特种船舶、海工设备等，给予船舶制造企业稳定实在的支持，这些支持将直接推动造船企业的技术进步，提高国产化率，加快产业升级。
　　对于航运企业来说，船舶产业投资基金具有多元化的资金聚集能力，帮助航运企业通过各种财务手段改造船队的成本结构，并具有规模性的低成本造船能力，将为航运企业提供长期稳定的低成本运力来源。
　　此外，船舶产业投资基金与商业银行的合作正逐步深入。记者获悉，船舶产业基金与国家开发银行、工商银行、建设银行、浦东发展银行、招商银行（600036）等金融机构将陆续签署有关授信协议和战略合作协议。

责任编辑：李硕，010-58678999-200

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