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“央行有勇气来推行，特别是行长周小川，推行这个改革一步步往前走。”在11月30日国际货币基金组织（IMF）宣布人民币加入特别提款权（SDR）一篮子货币后，IMF副总裁朱民接受媒体联合采访时对央行及央行行长周小川给予了高度评价。确实，2015年央行以巨大改革魄力，推出一项项改革措施且环环相扣。《证券日报》记者经过“合并同类项”，将这些改革举措归纳为三个部分，即利率市场化、人民币国际化与盘活存量资产。
利率市场化改革只争朝夕
“对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。”10月23日晚间，央行在宣布24日起降息后，释放了这样一个信息。央行在寥寥数语中终结了“利率管制时代”，利率市场化改革进入了新阶段。
其实，利率市场化改革提速在2014年11月份央行宣布加息时就露出了端倪。2014年11月21日晚间，央行在宣布非对称降息的同时，宣布存款利率上浮区间由原来基准的1.1倍上调至1.2倍；在今年3月份和5月份，央行分两次将这一浮动区间的上限调至1.5倍。在之后的两次降息中，央行未对这一上限做出调整。及至10月23日，央行宣布“不再设置存款利率浮动上限”。
在此期间，央行还从其他方面为利率市场化进行了准备。比如，《存款保险条例》5月1日起实施，为利率市场化改革加上了一把“安全锁”；6月2日，《大额存单管理暂行办法》发布并正式实施。兴业银行首席经济学家鲁政委将之称为“解除存款利率管制前推出的最后一个产品”。
从以上动作不难看出，利率市场化改革确实是在“只争朝夕”。
“尽管存款利率上限彻底放开，利率市场化基本完成，但未来利率调控机制建设、金融机构破产退出机制和基准利率体系建设将是重点。”交通银行首席经济学家连平在接受采访时称。
11月20日，央行开始下调分支行常备借贷便利(SLF)利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。央行强调，此番调整SLF利率是为了加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索SLF利率发挥利率走廊上限的作用。
随着利率走廊的现身，利率市场化改革进入了新阶段，也为人民币国际化打下了坚实基础。
人民币国际化步步为营
如果将纳入SDR作为人民币国际化的一个重要阶段，那么央行今年在这方面的工作可以用“步步为营”来形容，这一点在8月份以后体现的更为明显。
第一步，8月11日，央行完善人民币对美元汇率中间价。这其实就是人民币“入篮”之前的第一个准备动作。很多人注意到，在这项改革措施中有这样一句话，“综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价”，这与中国外汇交易中心12月11日正式发布CFETS人民币汇率指数构成了呼应。
之后，人民币国际化相继跨出了三大步：人民币跨境支付系统（一期）成功上线运行；中国采纳国际货币基金组织数据公布特殊标准（SDDS）；资本账户放开稳步实施。
10月底，央行正式发布的《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》提出，计划在自贸区内率先实现人民币资本项目可兑换。
央行货币政策二司司长邢毓静认为，随着人民币国际化水平的提高，从国际货币基金组织40项指标来看，人民币资本项目可兑换程度其实已经非常高了。今后还会继续遵循市场需求，在促进贸易投资便利化的前提下，在整个风险可控的前提下，稳妥有序地推动人民币资本项目可兑换。
10月9日，财政部宣布从第四季度开始，按周滚动发行3个月记账式贴现国债。随着“入篮”SDR必备的国债品种的推出，人民币“入篮”SDR就进入了倒计时阶段。
随后的北京时间11月13日晚间，IMF总裁拉加德力挺人民币入篮SDR。央行对此进行了积极回应。
在距离拉加德表态12天之后的11月25日，央行宣布首批7家境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场。央行评价为“这有利于稳步推动中国外汇市场对外开放。”这项改革措施解决了人民币交易和利率风险对冲工具较少的问题。
11月30日，IMF执董会如期决定将人民币纳入SDR货币篮子，权重为10.92%，居第三位。
12月11日，中国外汇交易中心一口气推出了三个人民币汇率指数，包括CFETS人民币汇率指数、参考BIS（国际清算银行）货币篮子计算的人民币汇率指数、参考SDR货币篮子计算的人民币汇率指数。
人民币“去美元化”开始发力。央行有关人士强调，一直以来，市场上综合性较强的主体也在外汇交易中考虑了一篮子货币的因素，特别是大型商业银行等机构都构建了自己的货币篮子，从而在外汇交易中较多地参考了一篮子货币，但仍有不少机构为简化起见以参考美元为主。今后市场主体不应只盯住美元，而应更多地参考一篮子货币，当然这需要一个过程去适应。
如果将人民币纳入SDR看作“表”，那么推出人民币汇率指数则为“里”，现在人民币国际化进程做到了“表里如一”，接下来就是做大做强了。
盘活存量资产时不我待
今年以来，央行多次降准（定向降准）、降息，以数量和价格的方式向市场释放流动性，进而缓解融资贵、融资难。但市场更喜欢将一些创新的方法或工具视为盘活存量资产的“法宝”，比如资产证券化、信贷资产质押再贷款等。
自9月15日起，央行改革存款准备金考核制度，由时点法改为平均法考核。存款准备金施行平均法考核，要求金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。同时，为了进一步完善存款准备金制度，优化货币政策传导机制，增强金融机构流动性管理的灵活性，央行给出了存款准备金考核的每日下限：每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个（含）百分点以内。
央行8月末人民币存款余额为134.05万亿元，按照上述原则，商业银行可动用的最高紧急备付资金为1.34万元。但商业银行同时一次用足这1个百分点的可能性很低，保守估计，存款准备金考核办法改革后可动用的紧急备付资金可超过1万亿元。
“这项改革是存款准备金考核方法的改革，不是降法定存准率。”央行研究局首席经济学家马骏认为，新方法的主要效果是允许银行有更大的灵活性来管理流动性，也有利于减少对市场利率的冲击。
3月26日，央行发布2015年第7号公告，简化信贷资产支持证券发行管理流程，提高发行管理效率和透明度，促进受托机构与发起机构提高信息披露质量，切实保护投资人合法权益，推动信贷资产证券化业务健康发展。
10月10日，央行宣布在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。
信贷资产质押再贷款属于结构性的资金量调节工具，具有定向和定量的特点，可以看作是央行推出的盘活信贷存量的又一项微刺激政策。随着再贷款工具的创新与丰富、抵押品范围的扩大和功能的扩展，货币政策传导渠道将被缩短，使央行的货币政策可以更好地发挥定向调控功能，减少对总量货币调控的依赖。
11月20日，中国银行间市场交易商协会资产证券化暨结构化融资专业委员会在京成立。这是我国信贷资产证券化迈出的重要一步。
央行副行长潘功胜强调，与我国93万亿元的信贷资产规模、44.8万亿元的债券市场规模及美国等发达经济体的证券化市场规模相比，我国资产证券化市场仍有巨大的发展潜力和成长空间。成立专委会，对于研究和解决我国资产证券化的市场建设问题、产品创新和机制创新等前瞻性问题，都将起到积极作用。
由此可见，2016年资产证券化将进入快速生长阶段。
在央行采取的这些综合措施作用下，贷款利率继续下行。9月份月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.70%，比6月份下降0.35个百分点，比上年12月份下降1.08个百分点。
业界专家认为，在利率走廊和人民币汇率指数形成之后，货币政策就进入了真正意义上的“双锚时代”。今后的货币宏观调控将以此为基准，根据实体经济需要选择具体的货币政策工具。
“中国经济已经深度地融入了世界经济，货币政策要面对国内外复杂的局面，肯定要稳步推进利率、汇率的市场化改革，要继续重视数量型工具，但是会更加重视价格型工具。”央行副行长易纲强调，今后的货币政策框架会更加稳定、更具弹性、效率进一步提高。货币政策框架在保持中国特色的同时，会更加紧密地和国际接轨。
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