国际评级机构惠誉透露：中国经济放缓波及全球企业

　　据知名评级机构惠誉透露，目前在其授予评级的企业当中，25%的油气企业和52%的其他大宗商品企业的评级已经低于投资级。如果中国经济急速放缓，将通过高收益债券市场对全球经济产生波及效应。尽管这只是一种假设研究，但是一旦中国经济急速放缓成为事实，全球经济都将受到严重影响。

　　中国与世界联系日益深化

　　惠誉发布的研究显示，如果2016-2018年中国的GDP急速下滑至2.3%的水平，将影响全球贸易并妨碍增长，对新兴市场和全球企业都产生巨大的冲击。因此，这种情况会让短期利率和大宗商品价格持续走低一段时间。上述假设情景并不反映惠誉对中国增长的当前预期，进行假设的目的在于检验中国和世界其他国家之间的信用关联度。

　　“作为全球经济大国，中国的快速崛起以及与整个世界日益深化的联系都让全球信贷投资者不得不认真考量中国经济急速放缓可能产生的影响。”惠誉宏观信贷研究高级董事Bill Warlick表示，“我们对中国与全球各地金融和贸易的联系进行了跟踪考察后，认为如果中国经济增长放缓速度超过预期，将对全球增长、企业信用质量以及货币政策都产生深远影响。”

　　惠誉利用牛津经济研究院的“全球经济模型”对中国经济急速放缓的情景进行了假设，该情景将让全球GDP增长从8月时3.1%的基础设定放慢到2017年的1.8%。因此，美国和欧元区短期利率的任何上升都会延后，而且石油价格将继续承受压力。

　　此外Warlick也表示，“如果中国经济急速放缓的情况真的发生，那么GDP增长、利率和大宗商品价格长期低迷将是未来十年困扰主要发达经济体的问题。”

　　大宗商品企业首当其冲

　　中国经济放缓的情景也会影响许多全球企业的信用水平，特别是油气、钢铁和采矿行业等依赖大宗商品的企业。

　　自惠誉和牛津经济研究院2010年开始进行类似研究起，中国经济突然放缓所产生影响的焦点总体来说一直没变。船运公司也会受到影响，因为大宗商品占货运量的很大一部分。全球科技、重工业和汽车行业也会因为中国需求放缓而感受到与日俱增的压力。

　　“中国经济急速放缓将对已经因为价格低迷而承受压力的油气和大宗商品企业的信用质量产生进一步的不利影响。”亚太区企业评级董事总经理Andrew Steel表示，冲击性影响，如全球消费需求低迷或放缓，以及大宗商品的供给过剩会持续或者恶化。

　　亚洲和拉丁美洲影响最大

　　中国经济放缓对新兴市场，特别是亚洲和拉丁美洲的影响最大，因为中国最大的贸易伙伴都集中在这些地区。

　　惠誉主权评级联席董事Andrew Fennell表示：“虽然自2009年以来中国在亚太区内的进口份额已经稍有下降，主要是因为中国与其他地区的贸易和投资关系更为密切，但亚太区与中国经济的密切程度仍然远大于其他地区。”

　　特别是韩国、中国台湾、中国香港、日本、新加坡和澳大利亚都面临因贸易量下降而导致的GDP放缓。2016年香港的GDP将比牛津经济研究院的基础设定下降3%以上。日本也将于2016和2017年陷入衰退。

　　拉丁美洲的大宗商品出口在对中国的出口中占绝大多数，这让拉美地区很容易受到中国经济放缓的影响。智利对这种冲击性影响最为敏感，如果上述假设发生，则该国的GDP与牛津经济研究院给出的基础设定的偏差可能高达7%。大宗商品价格低迷和中国需求疲软将使智利与巴西2017年的增长率分别下滑4.5和1.6个百分点。

　　美国和欧洲的经济增长对中国贸易的依赖较少，所以和新兴市场相比，受到中国经济放缓假设的冲击相对较小。在西方发达市场中，德国对中国出口所占比例较大，所以可能受到的影响最大。但是这部分仅占德国GDP的2.4%，所以影响程度有限。对于美国，中国经济增长急速放缓导致的进口需求下降将导致中美双边贸易赤字的广泛扩大。

 

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