央企两大“亏损王”都盈利了 但它们离真正翻身还有很远

　　进入8月底，2015年中报披露到了收官阶段。曾经多次沦为A股“亏损王”的央企中国远洋(601919.SH)、中国铝业(601600.SH)相继宣布上半年业绩走出亏损的泥潭。

　　8月27日晚间，中国铝业披露2015年半年报：今年上半年公司实现营业收入660.87亿元，同比下降5.71%；实现归属于上市公司股东的净利润2757.7万元，同比实现扭亏为盈。

　　同日，中国远洋也披露了2015年半年报：今年上半年实现营业收入299.72亿元，同比增长0.11%；实现归属于上市公司股东的净利润18.97亿元，同比实现扭亏为盈，增长幅度达183.31%。

　　显然，无论是对于中国铝业还是中国远洋，能够扭亏为盈都很不易。过去几年，这两家央企轮流占据着A股上市公司亏损榜首，一再刷新的亏损记录使其饱受市场质疑，其惨烈下跌的股价也成为二级市场投资者的噩梦。

　　财报显示，2009年、2012年和2014年，中国铝业实现的归属于上市公司股东的净利润分别巨亏46.46亿元、82.34亿元和162.17亿元，其中公司2014年亏损额度创下A股上市公司有史以来亏损数额的最高纪录。而中国远洋于2009年、2011年和2012年分别巨亏75.41亿元、104.48亿元和95.59亿元，其中2011年和2012年公司尴尬地蝉联A股“亏损王”称号。另外，2013年，中国铝业依靠出售子公司股权以及政府补贴等获得87.55亿元的收益，避免被ST的命运；而中国远洋则通过甩卖资产获得84.26亿元的收益，当年成功“摘星脱帽”。

　　与此同时，两家央企的股价也踏上了漫漫熊途。其中，中国铝业股价从2007年上市当年的最高价60元，一路下跌至2014年最低的2.97元，跌幅达95%；中国远洋股价从2007年最高的68.40元跌至2013年最低的2.68元，跌幅达96%。

　　到了2015年，中国铝业和中国远洋的业绩终于实现了大翻身，但是，扭亏为盈的背后，两家公司隐忧仍在。

　　其中，中国铝业2015年上半年仅2000多万元的盈利，是建立在其投资收益高达11.79亿元的基础之上，包括出售公司持有的焦作万方部分股份产生的7亿多元收益。中金公司分析师认为，年初以来国内铝价表现疲弱，未来公司盈利实现扭亏仍面临一定的压力。

　　而中国远洋之所以能扭亏为盈，也并非因为公司主业有所改善，而是由于公司收到控股股东转拨付的高达39.63亿元的船舶报废更新补助资金。对于下半年的前景，长江证券分析师认为，无论是公司的干散货业务还是集运业务未来形势都不乐观。

　　由于主业短期内难有改观，这两家央企都寄望于未来通过资产重组来摆脱业绩低迷的状态。

　　中国铝业今年6月宣布完成募资额达80亿元的定增，其中47亿元用于兴县氧化铝项目，13亿元用于中州分公司选矿拜尔法系统扩建项目，20亿元用于补充流动资金。此外，公司还披露与母公司中铝公司进行3项资产交易，分别是以6.17亿元收购中铝资源15%股权；与山东铝业进行资产置换，置入中铝公司全资所有的拜尔法生产线；收购包铝集团高纯铝厂和轻金属材料厂。

　　中国远洋由于控股股东中国远洋运输(集团)总公司拟筹划涉及公司的重大事项，已于8月10日开始停牌，同日，中海发展也因为控股股东筹划重大事项而停牌。此前中国南北车合并的例子，让市场对中国远洋和中海发展两家航运央企进行整合充满了想象力。广发证券此前在一份研报中称，二者重组必将带来显著的协同效应，重组之后船队结构也能进一步优化，减少内耗，同时航线能够共享，内外贸相结合，增强企业抗风险能力等。

　　同样是央企，与中国铝业和中国远洋相比，曾经的亏损王——原*ST长油的命运要坎坷得多。

　　2011年、2012年和2013年，*ST长油实现的归属于上市公司股东的净利润分别为-7.54亿元、-12.39亿元和-59.22亿元，2013年公司还成为当年A股上市公司“亏损王”。在此期间，公司并未通过出售资产或寻求政府补贴来避免被ST的风险。雪上加霜的是，公司还对前期会计差错进行更正并追溯调整，使得其2010年的业绩由盈利883万元变为亏损1859万元，也就是说，从2010年到2013年公司已经连续4年亏损，因此，上海证券交易所于2014年6月终止公司挂牌上市的资格，公司也悲催地成为央企退市第一股。

 

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