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经济学家周一暗示,中国持续进行的反腐已经为经济改革创造了条件。在中国经济放缓、结构性问题亟待解决的背景下,再不改革将使中国经济陷入困境。
目前中国经济增速正经历下滑,一些金融机构预测第三季度国内生产总值(GDP)增速将降至7%以下。上周美联储宣布暂不加息,并称中国经济放缓是考虑因素之一。长江商学院教授李伟周一在名为“中国经济新前路”的公开研讨会上称,中国经济在利率、债务、汇率等方面都有改革空间。
尽管中国利率高于美国,但从历史上看,中国的利率正处在低位——一年期存贷款基准利率分别为1.75%和4.60%。一方面,较低的贷款利率不利于中国改变投资过剩的局面;另一方面,极低的存款利率削弱了储户的收益,一旦通胀压力升高,将可能导致居民财富缩水。
“在低利率的情况下,中国形成了非常高的投资率,超过了47%,”李伟说,“新加坡、韩国和日本在战后高增长时期也曾达到20%、30%,甚至接近50%的水平。但这些国家的高投资率并未长时间维持,希望中国也这走条路,达到这个高度以后开始下降,因为我们投资太多,产能都过剩了。”他补充到,中国高投资的背后是高债务,2000年以来,中国债务总额占GDP的比例一路上升。
汇率方面,人民币曾经经历的持续升值带来了一些问题。2008年金融危机发生后,美国和欧洲推行大规模宽松政策,利率降至极低水平。大量中国企业(例如许多房地产开发商)选择在海外发行债券。这有两个好处:债券利率可以定得比国内低,而且美元和欧元兑人民币贬值还能进一步降低以人民币计算的借钱成本。
据《华尔街日报》报道,截至今年8月中旬,中国企业未偿美元债务总额高达3677亿美元。截至2014年的五年内,中国企业新发行的美元债券增长四倍,达到1350亿美元。
但是,中国央行在8月份宣布放开对人民币中间价的管制,人民币汇率从此走上了彻底市场化的道路。短期内的贬值压力令一些大量在海外发债的中资企业面对蒙受损失的风险。
2013年秋,现任中央领导班子在十八届三中全会提出全面深化经济改革,让市场在资源配置中发挥“决定性作用”。中国国务院发展研究中心研究员魏加宁说: “很多人说中国经济处在换挡期,从高速换到低速,但我认为换挡还有另外一个更重要的含义,从政府这个档换到民间这个档。”他补充说,中国经济未来何去何从,就是靠改革。
《经济学人》中国北京分部总监康仕学(Rob Koepp)在讨论时暗示,国企的低效对中国提出了改革需求。他举例说,中石油与埃克森美孚的市值接近,都在3500亿美元左右。但是,埃克森美孚的员工数量只有7万多一点,中石油却高达54万;埃克森美孚的净利润为320亿美元,但中石油只有170亿美元。
一些观察人士关心的问题是,在中国经济下行之际,中国会继续通过货币或财政刺激政策来支持经济增长,而忽视结构性改革的重要性。但魏加宁暗示,通过这些方式已经无法解决问题。
魏加宁做了一个比喻,中国经济好似一个“病人”,资金刺激相当于输血,而结构性改革相当于动手术。他说,资金刺激只能给动手术提供条件;如果病人在流血,而不去动手术,那么输多少血也没用。
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