穆迪：将22家国企评级展望从负面调整为稳定

　　7个月以来，穆迪没有上调对中国主权信用评级及展望，但是在近期，调整了部分国有企业的评级展望。

　　10月19日，穆迪将22家中国政府相关发行人(GRI)及受评子公司的评级展望从负面调整为稳定，同时维持其评级不变。另外，另外57家是维持负面展望或评级复评。

　　对于将部分企业的评级展望调整为稳定的举动，穆迪给出了三个理由。穆迪高级副总裁胡凯介绍，被上调的22家主体必须符合以下三个标准：首先，近期迹象表明对22家GRI及子公司的政策支持在中期内发生变化的可能性不大；其次，相关发行人的基础信用评级(BCA)或个体信用状况处于合理水平；最后，假设主权评级下调一个子级时，各公司的评级能够抵御这种假设带来的冲击。

　　值得注意的是，前述22家GRI及子公司中，只有保利房地产(集团)股份有限公司和恒利(香港)置业有限公司属于地产开发行业。据了解，地产开发行业属于竞争性较强的行业，个别企业受到政府支持力度大小的影响较低，要更多考虑企业的基本面或者其母公司的支持力度。

　　符合三个标准

　　在穆迪看来，中央政府向GRI提供全面支持的政策和立场正在发生转变。对于从事重要公共服务类活动或与中央政府政策目标相符的活动，并对战略性国家利益具有重要影响的GRI，更有可能获得强劲支持。相反，从事商业类企业，尤其是处于钢铁、金属与采矿等产能过剩行业的GRI获得中央和/或地方政府支持的可能较小。

　　“近期境内市场违约案例印证了支持趋于分化的观点。”胡凯表示，这些违约事件均为产能过剩行业的商业类企业，同时体现出政府支持带有区域分化的特点。

　　胡凯进一步解释了将22家GRI及子公司评级展望上调的原因。首先，这些企业主要业务为公共部门相关业务活动，并在支持中央政府政策目标方面扮演重要角色。因此，政府对此类GRI的支持在中期内发生变化的可能性不大。

　　其次，它们的个体信用状况处于合理水平。胡凯介绍，这22家GRI中，有5家建筑公司收入温和增长，从而增加盈利并实现信用状况的稳定，符合这一条标准。

　　相反，据穆迪副总裁邹吉明介绍，中信集团是典型的个体信用状况面临压力的企业，穆迪对其的负面展望反映了它金融服务业务的信用状况有所削弱，即使主权评级及支持力度不变，若BCA下调一个子级，则其评级将下调。因此，中信集团不在22家范围内。

　　最后，鉴于中国主权评级展望为负面，穆迪实施了主权评级下调一个子级的假设性压力测试，以评估这一下调对政府相关发行人评级的影响。

　　也就是说，即使中国主权评级被下调一个子级，前述22家企业均仍然落在当前的评级区间。例如中石油、中石化等企业的评级和主权评级处于同一水平，若主权评级下调，则其评级的下调不可避免，因此不在上调范围内。

　　收紧房企融资产生分化影响

　　部分GRI及子公司没有获得上调展望，是因为其母公司信用质量削弱，使得母公司支持可能转弱，这一点在房地产开发行业较为明显。

　　穆迪副总裁梁镇邦举例表示，如越秀地产、绿地香港控股等四家企业都属于竞争性商业企业，它们的基本面都受到压力。其中越秀地产的母公司基本面较弱，其财务状况有所减弱，对子公司支持力度会有多下降。而绿地集团作为绿地香港控股的母公司，自身债务水平偏高，加上其快速扩张的速度将对未来财务造成很大压力，所以穆迪维持对这几家公司的负面展望。

　　面对近期多方监管部门收紧房地产企业融资的情况，梁镇邦表示，初步看法是这轮收紧将导致分化的结果：对信用质量好的开发商影响不大，这些企业依然在发债，而真正受影响的是规模小、信用质量较差的房地产开发企业。

　　同时，国庆以来多城市密集出台调控楼市的措施，已经可以看到房地产销售量增长速度大大下降。梁镇邦表示，预计未来几个月的放缓情况会更加明显。

　　梁镇邦表示，现在带有评级的房地产开发商基本属于规模较大的企业，虽然调控政策在短期内会有稍微负面的影响，但是长远来看，这个行业将会持续整合，大的房地产国企的规模将持续扩充。

咨询热线：13651105957

(function(){ var appid = 'cys8z6IgV'; var conf = '600190da31b0d037a967f3f8c80f0126'; var width = window.innerWidth || document.documentElement.clientWidth; if (width < 960) { window.document.write('<\/script>'); } else { var loadJs=function(d,a){var c=document.getElementsByTagName("head")[0]||document.head||document.documentElement;var b=document.createElement("script");b.setAttribute("type","text/javascript");b.setAttribute("charset","UTF-8");b.setAttribute("src",d);if(typeof a==="function"){if(window.attachEvent){b.onreadystatechange=function(){var e=b.readyState;if(e==="loaded"||e==="complete"){b.onreadystatechange=null;a()}}}else{b.onload=a}}c.appendChild(b)};loadJs("http://changyan.sohu.com/upload/changyan.js",function(){window.changyan.api.config({appid:appid,conf:conf})}); } })();

┃相关阅读

房地产严禁银行理财资金违规进入房地产领域

房地产商务部：房地产市场带动住房相关商品消费较快增长

房地产房产债务规模4年增150%

房地产房企公司债分类审核标准近期有望落地

房地产辽宁大连推房地产去库存新政

穆迪穆迪：2016年内中国地方政府经济和财政状况将续改善

穆迪穆迪自2014年以来首次上调石油行业发展展望

穆迪穆迪表示英国脱欧将有利于南非黄金企业

穆迪穆迪改变对英国“脱欧”后12家银行前景展望

穆迪穆迪下调芬兰信用评级至AA1

评级高盛：将中国股市的投资评级提高为超配

评级万科股权之争负面作用发酵

评级标普和惠誉调降英国主权信用评级

评级穆迪下调芬兰信用评级至AA1

评级澳外债规模突破万亿

中国航贸网上海大数据发展实施意见近期或将出台

中国航贸网参与金融租赁：有勇还得有谋

中国航贸网美国在线券商行业大整合

中国航贸网京东农村金融风控模型初显

中国航贸网日本和英国房地产市场的“新烦恼”

中国航贸网截至2016年10月9日Alphaliner公司统计全球30大集装箱班轮租赁船队细分及运力排名