欧洲央行“一加一减”为哪般

　　近日，欧洲央行在今年最后一次货币政策会议上宣布将继续维持零利率，同时在购债计划上采取“一加一减”做法：一是将原定于明年3月份到期的购债计划延长至明年12月份；二是自明年4月份起将当前的月资产购买规模缩减至600亿欧元。欧洲央行行长德拉吉在会后的表态颇有折中之意，从侧面反映了欧洲央行面对当前错综复杂形势的纠结心态。

　　此间业界分析认为，欧洲央行的这一决定向投资者表明，2017年的欧元区市场依然是“希望与挑战”并存，“希望”已经看见，但“挑战”尚难预估。

　　今年以来欧元区经济复苏势头良好。根据英国市场研究机构马基特集团的数据，11月份欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值较10月份上升了0.8，达到了今年最高水平54.1，显示欧元区经济极有可能在今年四季度继续加速增长。根据欧盟委员会预估报告，今年欧元区将有19国GDP增长水平达到1.7%，已经恢复到国际金融危机前的水平。此外，欧元区通胀率在经历了年初的颓势后，下半年稳中有升，虽距2%的通胀目标仍有明显差距，但却进一步向市场释放了经济扩张信号。

　　德拉吉在会后坦言，此次会议并未讨论将购债规模降至零的可能性。此外，欧洲央行在“必要情况下”仍有可能再次扩大购债计划。外界认为，德拉吉这一表态是欧洲央行对未来全球政治经济环境缺乏“底气”的表现。

　　其实，欧洲央行一直担心，政治不确定性将导致全球金融风险上升。在英国脱欧公投后，新“德法意”轴心曾被欧盟机构寄予厚望，但从目前来看，这一“轴心”成型尚需时日。在此次货币政策会议举行前数日，意大利总理伦齐的宪法改革主张被全民公投否决，意大利不仅在明年面临着国内政治洗牌的压力，还被其银行业存在的高风险债务压得喘不过气来，甚至让整个欧元区都为其捏把汗；法德两国明年将举行大选，这两个欧盟大国除了要避免被极右政党与民粹思潮绑架，还得以身作则，继续坚持推行国内结构性改革，困难重重。

　　欧洲当地舆论认为，现实留给欧洲央行调整货币政策的发挥空间已经愈发有限，QE的效果对于当前欧洲经济形势的影响已经不再明显，倒是银行、储户、保险业正在面临不断上升的风险。德国央行近日就批评欧洲央行延长债务购买期限的做法是“逾越自身职权范围，变相资助政府预算”。德国媒体认为，新一轮QE是在向南欧国家“发送错误信号”，新计划或使意大利、西班牙这样的国家懈怠于结构性改革进程，最终的埋单人将依然是德国。

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