产能淘汰进程慢于预期 中煤华昱获结构性融资

　　2月26日下午,中国煤炭工业协会与神华、中煤、同煤、伊泰召开“4+1”会议。由于春节长假后北方港口货源依然偏紧,会议决定3月大集团各卡数下水煤价格将较2月再上涨10元/吨。这是继2月四大集团集体上调下水煤价格10元/吨后的又一次集体涨价。

　　中债资信点评:

　　(1)目前供给方面,一是煤炭价格持续低位,春节假期后煤企开工积极性不高,仍未完全复工致使市场供应短期偏紧;二是北方港口库存量明显回落,港口库存维持低位对煤价形成一定支撑。基于上述原因供需短期偏紧,四大煤企再次选择上调煤价。

　　(2)受煤炭供需短期偏紧、四大煤企联合涨价影响,2月份以来动力煤价格迎来阶段性小幅回升。未来在四大煤企连续两次价格上调之后,预计煤企恢复生产积极性增加,短期供货偏紧的现象将很快得到缓解,价格上调的执行情况有待观察。

　　(3)从长期来看,全社会总库存仍持续3亿吨以上的较高水平,煤炭行业产能过剩问题依然严峻,煤炭行业整体供需关系未得到本质性改善。在中央重点强调供给侧改革的背景下,未来煤炭价格的走势关键在于落后产能淘汰情况,未来煤价上涨空间十分有限。

　　u 国家能源局22日发布消息,要推进能源领域供给侧结构性改革,化解煤炭行业过剩产能,加快淘汰落后产能,2016年力争关闭落后煤矿1000处以上,合计产能6000万吨,并推动煤炭行业兼并重组。(中国能源网,2月23日)

　　中债资信点评:

　　(1)根据煤炭工业协会资料,2015年全国淘汰落后煤矿1340处、落后产能约9000万吨,而2016年全国计划关闭落后煤矿产能仅6000万吨,淘汰总量少于2015年。此外,根据国务院去产能方案,未来3至5年退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右,由于今年计划退出规模较小,未来几年可能面临的去产能压力很大。

　　整体来看,2016年淘汰煤炭产能进程慢于预期。

　　(2)目前煤炭产能退出仍面临退出机制不健全、煤企对低成本矿井的投资冲动仍较强、地方政府倾向救助国有煤炭企业等诸多难题,我国供给侧改革尚在起步阶段,未来去产能过程将十分漫长。

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